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随着日历将要翻到12月，投资者们又开始关心一个经典话题：年末市场会如何演绎？所谓的“年末翘尾”能否如期而至？ 虽然历史不会简单重复，但总压着相似的韵脚。下面我们将通过梳理过去十年（2015-2024年）主要指数、基金类型以及申万行业在12月的表现，用扎实数据助您在布局今年12月时，做到心中有“数”。
一
主要指数：债券占优，港股、红利策略表现更稳健
回顾过去十年，主要指数在12月的表现分化明显。从上涨次数占比和算数平均收益率来看，稳健型指数更胜一筹。
表1：2015-2024年主要指数12月涨跌幅统计（%）
上涨次数占比 | 平均涨幅（%） | 标准差（%） | 近十年最大涨幅（%） | ||
中债综合指数 | 90% | 0.64 | 0.84 | 1.69 (2024) | -1.28 (2016) |
60% | 1.34 | 3.93 | 8.66 (2022) | ||
沪深300 | 60% | 0.60 | 4.28 | 7 (2019) | -7.13 (2016) |
60% | 0.10 | 4.91 | 6.2 (2019) | ||
创业板指 | 40% | -0.21 | 6.65 | 13.26 (2020) | -9.18 (2016) |
40% | -0.68 | 4.06 | 7.61 (2019) | ||
中证1000 | 40% | -0.9 | 4.95 | 8.59 （2019） | -5.98 （2016） |
30% | -0.71 | 5.05 | 8.12 (2015) |
数据来源：Wind。指数过往业绩并不预示其未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。指数的上涨次数占比，是用该指数过去10年中12月份的上涨次数，除以 10（即统计总年数）计算得出（下同）。
核心发现
01
“债稳股荡”：债券指数（中债综合）凭借90%的上涨次数占比成为较稳健的选择。
02
港股机会：恒生指数是股票指数中表现较亮眼的之一，不仅上涨次数占比达到60%，平均涨幅也较高（1.34%），过去十年12月“港股”大盘行情值得关注。
03
大盘指数占优：代表大盘股的沪深300上涨次数占比高于代表中小盘的中证500、中证1000和国证2000，显示12月市场风格可能更偏向于市值较大的龙头股。
04
红利风格受青睐：中证国有企业红利指数上涨次数占比也达到60%，展现了其配置价值。
二
基金类型：稳健型基金是“压舱石”
如果您是通过基金进行投资，那么过去十年的数据显示，12月同样是“稳”字当头。
表2：2015-2024年各类型基金指数12月涨跌幅统计（%）
上涨次数占比 | 平均涨幅（%） | 标准差（%） | 近十年最大涨幅（%） | ||
短债 | 90% | 0.28 | 0.34 | 0.58 (2020) | -0.57 (2016) |
90% | 0.40 | 0.76 | 1.34 (2015) | ||
二级债基 | 70% | 0.44 | 1.38 | 2.6 (2019) | -2.29 (2016) |
60% | 0.56 | 1.11 | 2.36 (2019) | ||
普通股票型 | 40% | 0.83 | 4.76 | 8.81 (2020) | -5.03 (2016) |
40% | 0.73 | 4.55 | 8.84 (2020) | ||
灵活配置型 | 40% | 0.61 | 2.96 | 5.86 (2020) | -2.52 （2016） |
数据来源：Wind，基金类型指数均采用万得基金指数。指数过往业绩并不预示其未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
核心发现
01
纯债基金的上涨次数占比较高：短债和中长期纯债基金上涨次数占比高达90%，是追求确定性的较佳选择。
02
“固收+”产品表现亮眼：二级债基作为“固收+”的代表，在保持70%较高上涨次数占比的同时，平均收益（0.44%）优于纯债基金，实现了收益与风险的较好平衡，是12月配置的较优选项。
03
权益类基金分化：高仓位的普通股票型和偏股混合型基金虽然上涨次数占比只有40%，但其算数平均收益率较高，说明一旦上涨，弹性也较大，适合风险偏好较高的投资者。
三
行业视角：消费、金融占优
一级行业:在31个一级行业中，过去十年12月表现最好的行业多集中于大消费和部分金融板块。
表3：12月上涨次数占比较高的申万一级行业（2015-2024）
行业名称 | 上涨次数占比 | 平均涨幅(%) | 潜在逻辑 |
社会服务 | 70% | 5.58 | 年末旅游、餐饮、娱乐消费旺季 |
食品饮料 | 70% | 4.31 | 春节备货前置、宴请需求 |
家用电器 | 70% | 2.61 | 家电消费旺季 |
通信 | 60% | 0.71 | 科技板块中相对稳定子行业，兼具防御与成长 |
农林牧渔 | 60% | 0.93 | 开年政策预期 |
银行 | 60% | 0.17 | 估值低、高股息，年末资金求稳 |
石油石化 | 60% | 0.46 | 稳定的现金流 |
公用事业 | 60% | 0.39 | 需求刚性，高股息防御属性 |
数据来源：Wind。行业过往业绩并不预示其未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
核心发现
01
大消费是主线：社会服务（含旅游、酒店）、食品饮料、家用电器三大消费行业以70%的上涨次数占比并列第一，且平均涨幅可观，凸显了“年末消费季”的驱动力。
02
金融与能源防御强：银行、煤炭、石油石化等板块虽然平均涨幅不高，但较高的上涨次数占比表明其在12月具有较好的防御属性，不易大跌。
二级行业:回顾超过100个申万二级行业过去十年12月的表现情况，我们找到了一批上涨次数占比较高的细分行业。
表4：12月上涨次数占比较高的部分申万二级行业（2015-2024）
行业名称 | 所属一级行业 | 上涨次数占比 | 平均涨幅(%) | 二级行业释意 |
白色家电 | 家用电器 | 80% | 3.65 | 主要指替代人工家务劳动的电器产品，如洗衣机、冰箱、空调等 |
非白酒 | 食品饮料 | 80% | 4.74 | 涵盖除白酒外的其他酒类及饮料，如啤酒、葡萄酒、软饮料、乳制品等 |
国有大型银行Ⅱ | 银行 | 70% | 0.77 | 特指资产规模巨大、由国家控股的大型商业银行，如工、农、中、建、交、邮储等 |
工程机械 | 机械设备 | 70% | 2.12 | 指用于建筑工程、土木工程等领域的机械装备，如挖掘机、起重机、混凝土机械等 |
一般零售 | 商贸零售 | 70% | 2.21 | 指以门店或在线方式，面向最终消费者销售商品的行业，如百货、超市、专业连锁店等 |
个护用品 | 美容护理 | 70% | 2.57 | 指用于个人清洁、护理和美容的产品，如化妆品、护肤品、洗发水、口腔护理用品等 |
铁路公路 | 交通运输 | 70% | 1.75 | 指铁路和公路的运营、建设及相关服务，是具有稳定现金流的基础设施板块 |
数据来源：Wind。行业过往业绩并不预示其未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
核心发现
01
消费细分领域有强者：白色家电（80%上涨次数占比）和非白酒（80%上涨次数占比）的表现优于其所属的一级行业，是值得重点关注的阿尔法来源。
02
稳健之选：国有大型银行Ⅱ、铁路公路等板块上涨次数占比高、波动小，是稳健型投资者的参考方向。
四
结语：温故而知新，布局需综合考量
总结过去十年的数据，我们可以得到一些启示：
12月的市场风格往往偏向稳健和防御。债券指数的收益稳定性较好；权益方面，港股、高股息策略以及金融、大消费板块历史上涨次数占比较高；基金产品方面，固收+基金在风险和收益之间取得了较好的平衡，值得关注。
最后，必须强调历史表现不代表未来。每一年的市场都有其独特的宏观背景和政策环境。本文的数据回顾仅供参考，在做出投资决策前，请务必结合今年的市场热点、资金面和政策面等因素进行综合判断。
所谓“温故而知新”，愿这份十年的数据回顾，能助您在今年12月的投资布局中多一分从容与笃定。
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