宏观分析： 假期海内外四大热点发酵

国内方面，春节假期期间有两大热点：机器人/AI应用领域产业催化密集，假期出行与消费数据稳中有升。

具体而言，机器人与AI应用方面，国务院以深化拓展“人工智能+”、全方位赋能千行百业为主题，进行第十八次专题学习，强调推动人工智能全链条突破、全场景落地。宇树机器人马年春晚秀出“赛博真功夫”，创造多项全球首次，松延动力双足人形机器人和仿生人形机器人亮相总台春晚。总台春晚豆包AI总互动达19亿次，视频生成模型Seedance 2.0参与多个节目视觉创作。消费方面，春运前20天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创下历史同期新高。春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年增长8.6%。2026年春节档票房已超过55亿元，年度累计票房超80亿元。

海外方面，春节假期期间也有两大热点：美国最高法院裁定“对等关税”违法，中东局势持续升级。

具体而言，关税政策方面，特朗普将重构关税框架。特朗普和贝森特均称替代性关税将基本保留原有税率和税收水平，再通胀的风险依然较高，新税率和退税存在不确定性。地缘政治方面，美军重兵合围伊朗，全球大宗品波动加剧。

此外，美国经济方面， 1月非农就业超预期、失业率回落，CPI整体温和但核心黏性犹存，2025年四季度GDP受政府停摆拖累大幅不及预期，预计后续政府支出反弹将支撑2026年一季度经济。美联储1月FOMC会议纪要显示委员分歧突出，短期降息态度谨慎，仍以观望为主。

投资策略：

关注内需价值、新兴科技、大金融三大方向

展望节后行情，A股市场有望企稳回升。市场具备以下积极因素：1）无风险收益下行与资本市场改革持续推进，贴现率下行对市场估值形成支撑，为A股提供友好的流动性环境。2）内需政策全面发力，经济工作将内需置于首要位置，市场对传统内需板块的悲观预期有望逐步修正，消费与投资端均迎来政策与基本面共振。3）出口景气度向好预期明确，叠加国内新技术产业突破与全球化扩张提速，共同推动2026年中国经济预期实质性企稳上修，成为A股上行的关键动力。

投资思路上，新兴科技是主线，价值股也会有春天。中国经济工作的重心正转向内需主导，并作为首要任务，内需复苏、物价回升与地产企稳“预期”会推动经济预期上修。目前内需板块预期与交易出清，价值股有望迎来拐点。

具体方向上，1）内需价值：春节后内需板块超额概率或更高，叠加扩内需成为重要增长抓手，而市场预期与持仓均处于底部区域，或可关注消费者服务/食品饮料/建材等；2）新兴科技：中美的竞争不再只是贸易的竞争，更是生产效率的竞争，或可关注港股互联网/传媒/计算机/机器人/电子/军工，以及储能/电网等出海制造；3）大金融：市场重要的稳定器且受益于财富管理需求增长，或可关注券商/保险等。