债市情况：上周市场围绕中东局势和两会开展交易。周初受中东地缘政治冲突影响，避险情绪上升，收益率小幅下行。随着两会政策定调符合市场预期，债市整体波幅不大。上周债市整体窄幅震荡，短端有所下行，收益率曲线呈现陡峭化。

政策上，政府工作报告明确2026年经济增长4.5%-5%，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元等。政策总体在预期之内，财政政策在总量层面相对克制；货币政策适度宽松不变，结构政策先行，强调物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。经济数据方面，2月份制造业PMI49.0%，较上月下降0.3%，制造业景气水平有所回落，部分受到春节因素拖累。

本周关注国内通胀、进出口、金融数据，国际关注中东局势对原油等大宗商品价格影响。短期看，债市多空均衡，或延续震荡态势。

转债情况：上周美伊冲突扰动国内风险偏好，权益和转债市场同步下跌，中证转债下跌2.07%，万得可转债等权指数下跌1.52%。能源板块因地缘冲突因素整体收涨，银行、公用事业等红利板块亦有所表现，TMT、有色板块调整幅度较大。

转债估值继续呈现压缩特征，但仍处于极高状态。结构上高平价区下行幅度更大，一方面权益短期调整的预期上行，另一方面受强赎预期扰动，目前平价140元以上转债估值已经下行至年初水平。策略上，低估值/防守筛选仍是当前主导逻辑，优先考虑配置高评级、类红利属性的偏债转债提升组合稳定性，板块上依然以科技+顺周期/资源品为核心主线。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。