今日A股市场再度出现普涨，上证指数上涨0.67%，值得关注的是万得全A和创业板指分别上涨1.26%和2.63%，创下历史新高，科创50也大涨2.69%，继续刷新历史新高。中小盘和成长指数普遍表现较好，偏防御的中证红利指数下跌。今日市场成交额3.26万亿元，已连续6个交易日在3万亿元上方。行业层面，电子、计算机和通信领涨市场，AI产业链成为市场领涨主线；房地产、煤炭和非银金融跌幅居前。

今日市场大涨主要是近期乐观情绪的延续，近期上涨驱动因素包括：

1

AI产业链高景气得到验证，全球股市大涨。AI agent年初以来的突破让市场看到AI产业链打通商业闭环，以及兑现业绩的可能性。并且基础设施环节方面，4月底美股四大CSP厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）发布业绩，2026年一季度合计资本开支达1316亿美元，同比大增70.25%，全年资本支出预期已集体上调，预计总额将达7100亿美元。随后市场看到3月全球半导体销售同比增速接近80%，达到过去40年最高的增速水平，存储芯片也仍处于快速涨价过程中。纳斯达克指数、费城半导体指数和韩国综合增速均出现2000年以来最快的上涨速度，对国内市场形成较强的映射。

2

近期市场较为关注美国总统特朗普访华，并有17位CEO陪同访问，市场普遍预期双方可能在贸易、科技方面达成部分积极的合作，也对市场风险偏好形成一定的提振。

3

4月底上市公司一季报披露完毕，非金融企业盈利同比实现12.3%的正增长，超出市场预期，盈利改善趋势进一步确认后，市场预期估值较高的问题可能得到消化。

4

近期资金面活跃与市场上涨形成正反馈，以融资盘为例，4月市场开启反弹以来，A股融资余额快速增长超过2000亿元。

短期需关注波动风险，中长期仍保持乐观。短期来看，高景气赛道虽然仍在持续验证，但也出现情绪步入高位区间，交易集中的问题，甚至部分领域有一定的透支未来的风险。结合外部地缘局势不确定性和高油价的影响，以及5月特朗普访华等事件落地，可能引发部分资金获利了结和调仓行为。预计市场波动风险或提升。

中长期来看，市场核心支撑

一是来自AI 产业高景气持续扩散，相关行业兑现业绩高增长；

二是在美元资产安全性下降的背景下，人民币资产配置机制提升；

三是国内基本面已经出现走出负向循环的迹象，企业盈利有望进入复苏改善通道。

尽管近期部分指数创出历史新高，但是在低利率环境下，市场估值需要考虑跨资产比较，A股估值相比全球以及相比其它资产，仍然具备较强的吸引力，我们认为对于长期市场表现仍可保持相对乐观。

配置层面，成长风格仍值得关注，行情或有从大盘景气成长，向主题成长、小盘成长扩散的可能性。行业判断关注两类机会，一是景气成长，例如AI 基础设施、能源转型、创新药等，如果景气度足够高，可对冲宏观环境压力。二是低位机会，例如消费、化工和红利板块，以及部分有潜在边际利好的方向（如机器人、顺周期制造等）。

——景顺长城投研团队

2026年5月13日

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