香港万得通讯社报道，12月以来，股指冲高动能不足，再度回到箱体内震荡，个股也涨少跌多。另外可转债也有所回落，而且较正股还要弱。作为进可攻退可守的可转债，后期还有机会？
股指与可转债指数震荡回落
12月以来，股指上攻动能不足，小幅冲高后连续回探，目前继续在箱体内震荡。Wind数据显示，短线上证指数小幅下跌0.58%，主要受12月1日的大幅拉升和9日的大幅回落影响最大，其余交易日基本以微幅下探为主。个股方面每天基本也是涨少跌多，表现不出色。
而中证转债指数方面，近期也有所回探，下跌幅度与沪指接近。自12月1日以来已累计下跌0.60%。成交方面也比较平稳，其中12月9日成交额为322.24亿，而近期也连续保持在300亿多点的位置上，波动不大。显然可转债经过前期资金炒作后，目前已逐渐平稳。
正股与可转债表现如何？
整体股指上，上证指数与中证转债指数相差不大，而具体个股和其转债表现还是有些差距。
Wind数据显示，12月以来，目前共有336只可转债正常交易，除了极少数个股和可转债下跌超过10%外，其余多数跌幅在10%以内。
1）正股方面：股指连续回探，个股差异较大。336只相关正股仅有13只涨幅超过10%，占比较小。不过下跌超过10%也只有4只，数量更少。绝大多数在涨跌10%以内，其中上涨10%以内有103只，占比为30.65%，另外下跌在10%以内有216只，占比达64.29%。可见12月以来，正股整体表现不佳。
2）可转债方面：336只正常交易的可转债共有99只上涨，无论是涨幅在10%以上还是10%以内都较正股数量要少。另外下跌在10%以内的也是最多，达234只占比接近70%。总体可见，12月以来，在市场冲高未果下，正股和可转债都未受到资金青睐，回落较多。但随着可转债炒作的趋缓，可转债抵抗下跌风险没能显现，反而较正股要弱。这也意味着市场风格的变化。
可转债后期机会在哪？
渤海证券朱林宁分析认为，经过一个月的震荡整理，目前可转债的性价比有所提升，虽然本周部分周期类个券小幅回调，但中短期内仍有一定的空间，比如机械设备、电气设备、化工、有色板块；消费类个券可选及必选消费有一定的轮动现象，需要把握好节奏。中长期依然看好符合“十四五”提出的发展方向的行业；另外仍可积极参与近期上市的新券。
太平洋证券张河生建议：1）低估值且顺周期的金融，以及周期性的中游制造业，包括有色、化工、造纸、钢铁等；2）可选消费方向弹性较好，包括汽车、家电、消费电子等；3）近期新券上市定价较高，但仍不乏投资机会，建议关注优质次新券。
海通姜超团队认为，展望明年，转债估值总体难以有趋势性提升，收益将更多来自于平价上涨带动。结合目前估值水平看大的思路依然是跟随权益市场，另一方面可以在大趋势不变的情况下寻找阶段性情绪和估值低点。择券方面注重性价比，对于估值过高透支未来涨幅，并且正股没有明显业绩催化的标的建议暂时规避等待更好的时机。目前建议更多关注新券机会。对于高价券，明年上半年我们认为权益市场向好的情况下可以博弈正股收益但注意控制回撤，中间价位挖掘性价比较高基本面向好的个券，对于偏债型低价券，明年上半年债熊或仍将延续，债性券溢价率较高，跑赢的催化条件或相对不明显。
