加紧布局明年 岁末基金公司忙调研
2020-12-15 10:18       曹雯璟

年终岁末,公募基金密集调研上市公司,为布局明年积极做准备。Wind数据显示,截至12月11日,11月以来,公募基金调研次数达4106次,其中,有15家上市公司获得超50家基金公司的调研,消费电子“牛股”歌尔股份更是获97家基金调研,位列公募调研家数榜首。

从行业分布来看,电子元件、半导体产品、医疗保健、生物科技、通信设备和工业机械等板块备受基金公司青睐,顺周期板块中的建材、化工等也颇受关注。

上海一家头部权益类公募基金经理表示,每到年末都是基金公司的调研“旺季”,因为有些基金经理在年关需要调仓换股,再加上年末是策略报告密集发布的时候,所以调研会更频繁。

明年存在结构性机会

汇丰晋信主动权益总监、大盘基金基金经理黄立华认为,今年以来全球央行普遍采取了宽松的货币政策。银行部分理财产品资金还会持续逐步流向股票市场。国内机构投资者如保险公司也有望提高其对权益投资的配置。疫情下的全球经济最好的是在中国,人民币资产对海外投资者来说是很有吸引力的,随着美国大选结果逐步明朗,中美关系的不确定性有望逐渐消除,海外资金有望逐步流入中国市场。随着全球疫情的逐步控制和经济增长的恢复,明年企业盈利情况有望好转,黄立华预计股市总体会振荡向上。

展望明年,国泰基金认为,国内复苏基本面不改,消费在“双循环”格局下,对于经济的拉动逐步提升,线下消费与可选消费将继续恢复,经济结构进一步转型升级;海外方面,美国大选尘埃落定,中美长期竞争的格局难以逆转,但拜登将重塑盟友关系,对华政策也将更加具有可预见性,并且前期加关税、华为、抖音等事件都可能出现转机;随着海内外疫情逐渐受控,疫苗落地,出口增长与全球贸易回暖,以上这些因素都将构成全球经济逐渐企稳的基本面。

国泰基金认为,目前A股的估值处于较高位置,但一些中长期因素支撑着A股的表现,明年可能会有一些结构性的机会。首先,资本市场改革的进程不断推进,科创板、注册制等制度的推进,更多优质企业将获得在A股上市的机会,市场活跃度提升;其次,在“房住不炒”、理财产品净值化的背景下,中国居民私人财富蚂蚁搬家、进入股市的过程将持续;最后,全球“低增长、低通胀、低利率”的格局预计不会发生变化,优质的权益资产将继续享受估值溢价,海外资金也将持续增配A股。在这样的背景下,上市公司盈利增速将有回升的动力,可以在一定程度上消化市场的估值。预计明年会有结构性机会,相对看好自动化设备、新能源、新基建等领域。

德邦基金股票投资一部执行总经理、基金经理房建威认为,2021年经济好转、政策收敛,资金机会成本和风险溢价都有抬升。政策主线将变为“稳杠杆”,从财政空间、货币供给、金融政策三个维度看,最宽松的阶段已经过去。这种情况下,A股过去两年的估值提升行情可能受到一定的压力,业绩的确定性可能是更重要的因素。对市场整体保持相对乐观的态度,但是预期收益率应该适当降低。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,2021年A股风格会继续向均衡演绎,“经济复苏+紧宏观流动性”组合支撑2021Q1前顺周期价值风格继续修复。2021年中以后,随着经济增长势头和宏观流动性衰减动能放缓,业绩趋势可能重新回到新兴产业占优,届时成长风格也会有相对不错的表现。

看好金融、消费、科技

汇丰晋信主动权益总监、大盘基金基金经理黄立华表示,综合来看,2021年主要看好:大金融、周期行业龙头、内需以及科技创新这四大主线。

大金融无论是银行、券商、还是保险,目前估值低,流动性好,对大资金有吸引力。周期行业龙头方面,看好房地产及其产业链中周期性弱化的龙头股,地产产业链包括建材、涂料、防水、橱柜、板材等细分领域的集中度都在上升,而集中度上升意味着龙头企业的市场份额、盈利能力、现金流都在好转;另外化工有色细分子行业中,也有不少因为集中度提高带来的投资机会。

内需方面,今年消费和医疗服务涨幅大,估值高,但长期确定性较强,关注线上消费,高端白酒,医疗服务等。2021年可选消费值得关注:今年新房交房面积整体呈现回升趋势,大家电、家具建材后期有望回暖;旅游餐饮消费,受疫情影响恢复较慢,明年有望持续好转。科技创新方面,光伏和新能源汽车是我长期很看好的两个行业。这两个行业供应链主要集中在中国,但是需求却是全球性的。这两个行业的需求过去几年一直在爆发式增长,供应链原本都是海外企业,现在都逐渐被国内优秀企业代替。同时也看好TMT中业绩确定性相对较强的板块,比如像消费电子、云计算的基础设施、传媒以及半导体材料。

国泰基金认为,行业配置层面,关注可选消费+金融+周期,结构性品种可以关注外需相关品种。可选消费预计下半年跟随经济边际修复,包括白酒、竣工产业链家具、家电、汽车。金融板块中,银行、保险好于地产。PPI见底回升、长端利率跟随经济修复上行,预计周期板块估值修复,紧抓建材、有色、化工、机械里的周期成长子板块,其中出口链好于地产基建链条,地产施工竣工端好于新开工端。

德邦基金股票投资一部执行总经理、基金经理房建威认为,明年,顺周期板块作为经济复苏的受益方向,应该是比较好的投资方向,这其中的化工、有色、建材等行业龙头突出的中上游原材料制造行业是优选的行业。长期成长性突出的消费、医药、科技板块在估值回落过程中可能会出现较好的配置机会,这可能需要良好的研究基础来支撑。随着外资持续流入,A股的机构投资者比例提升,机构化的市场风格会成为主流,龙头绩优公司将持续享受较高估值。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,2021年行业配置方向重点围绕业绩改善弹性和确定性来布局,重点关注三条主线:其一,受益海外需求扩张且对我国依存度高的领域,如家具、机电产品、汽车零部件、精细化工品等;其二,受益海外通胀预期发酵且库存低位的行业,如工业金属和化工品等;其三,部分成长性高且景气向上的部分先进制造业,如新能源汽车产业链和消费电子等。

大成睿景灵活配置基金经理韩创认为,明年市场谨慎乐观,在海内外经济接力复苏的大背景下,认为部分估值合理的板块会有绝对收益。看好偏顺周期的化工,有色,机械以及军工,农业等板块。

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