震荡行情中，具有风险二次分散的FOF（基金中的基金）成为不少投资者规避行情剧烈波动的选择，这也导致FOF基金的总规模及数量今年来不断攀升。截至9月17日，FOF总规模已达2323亿元，较去年同期增近三成。

众所周知，买基金就是选择基金经理。那么被称为“专业基金买手”的FOF基金的基金经理们，都有哪些独门秘诀或是行之有效的策略，可以从风格迥异的专业投资者中遴选出心仪的基金经理？

华夏FOF团队介绍，除了积极开展内部分析，华夏基金FOF团队遵循完整的面访流程，互相交流观点，在对其理念框架进一步明确并认同的情况下，纳入购买观察。在上述基础上，增加量化筛选方法，定期从市场上筛选出一批符合要求的基金经理，通过持仓去看其是否符合所要求的选股。

“我选择基金经理的逻辑是，寻求产业与基金经理周期的共振，选择年轻的‘新锐’。”华夏基金副总经理兼资产配置部负责人孙彬强调该策略的逻辑：年轻的基金经理更加勤奋，能够与产业密切跟进、频繁调研，从而获取质量更高的信息，这些高质量的信息可能就是决胜的关键。“因此，华夏基金团队非常鼓励FOF基金经理去挖掘市场中的黑马。”

回顾各自履历，众多百亿顶流的基金经理过去历史业绩非常出色。这些基金经理在刚从业时多为自研究员、基金经理助理、分盘基金经理等，刚开始的管理规模多是仅5亿-10亿元的小型基金，随后逐渐成长，积累优秀的业绩，才能获得市场认可并跻身“顶流”行列。

“所以我们希望能够捕捉到基金经理从小规模做起来，在整个市场当中领先并不断积累口碑的阶段。我们通过历史会发现，黑马基金经理的历史业绩会更加领先，可以更好地捕捉权益市场上涨的机会。”

民生加银FOF基金经理孔思伟在调研时，则会分析基金经理的风格、行业偏好、持股偏好、稳定性、集中度（包括行业集中度、个股集中度）等维度。大致勾勒出基金经理持股的偏好。此外，孔思伟表示，他挑选基金经理时，最看重三类特征：

首先，基金经理要有明确且持续的投资风格。“这里的投资风格并不是指投资方向，而是指投资的策略。”

孔思伟认为，一个基金经理的投资风格是方向的快速切换，那么只要其能保持在不同的投资方向上做持续的切换，就认为其投资风格是明确且持续的。另外，孔思伟表示，投资风格或投资策略本身并没有优劣，只要能获得稳定的超额收益就可以。“我希望我配置的基金经理的投资风格是各不相同的。”

其次，基金经理要有相对中等偏上的换手率。孔思伟介绍，他对不同投资风格的基金经理所要求的换手率也不同：比如消费赛道的基金经理一般要求换手率在1年2倍以上，成长赛道的基金经理一般要求换手率在1年4倍以上。最后，基金经理换手的效果要比较稳定。“也就是说，靠换手带来持续且稳定的超额收益。”

除此以外， 孔思伟还会考察基金经理的投资逻辑是否能够适应市场环境。“市场风格是不断变化的，虽然大部分基金经理主要以自下而上选股构建组合，但每个基金经理的投资逻辑也都会结合市场风格进行迭代。此外，每个资产都有其强势周期，不可能一直强势下去，资产价格终究会回归价值中枢，若是在强势资产上暴露过多风险敞口，则很有可能在下次风格转向的时候，让组合产生大幅回撤。”

嘉实基金FOF投资部基金经理唐棠坦言，“我希望选到的投资管理者，是那些在他从业路上有一定的挫折，并能够转变心态、重新站起来的基金经理。”

事物皆有其变化规律，月有阴晴圆缺，在唐棠看来，对于基金经理个人来说，最重要的就是看他怎么熬过自己最艰难的岁月。唐棠偏向于找受过挫折的基金经理，看他受挫折的时候是怎么做的。

唐棠认为，能力是个积累的过程，基金经理也是在不断学习的，需要对他的学习曲线有跟踪了解；基金经理也会犯错，关键看他是怎么应对的，能不能有快速提升。此外，唐棠发现，投资业绩好的基金，持有期反而不会有太好的效果。但如果能找到一个能力很强的基金经理，在他经历了业绩低谷，并且开始走出低谷的时候，是非常好的投资时点。 

“我们都说小孩是‘烧长’，就是发烧一下就长了。对于基金经理而言，他的能力不是横线，每个人的能力都是在不断提升，但是提升也不是一条直线往上走，也是波动性往上走的，所有的‘烧长’，就是在他经历挫折的时候，如果他能爬起来，那时候可能是他迸发出最强的能力的时刻，我们一般会偏好在那个时候去投资这个基金经理。”

除了过往经历外，唐棠还关注基金经理其他几个方面：