去年四季度债市调整，曾经红极一时的“网红产品”中短债基金单季度规模锐减近1600亿元，一批基金沦为“小微"产品，近三成产品规模不足2亿，多只产品公告拟持续运作或清盘。

近三成中短债基金小微化

环比上升5.4个百分点

近日，圆信永丰基金发布公告，召开圆信永丰丰和中短债基金持有人大会，审议该基金持续运作有关事项。德邦90天滚动持有中短债等多只基金也在近日发布终止或持续运作的公告。

中短债基金遭遇挫折。Wind数据显示，截至2022年四季报，中短债基金管理总规模2685.88亿元，比三季度末减少近1600亿元，萎缩幅度超过37%。50只中短债基金沦为小微产品（不同份额合并计算），占比29.07%，较三季报上升5.4个百分点。

华南一位公募人士分析，去年四季度开始，债券市场经历了资产端和负债端的双重冲击：一方面，在防疫政策、地产政策调整及理财赎回的驱动下，债市收益率整体先下行后又大幅上行；另一方面，理财赎回挤兑市场出现摩擦，加剧信用利差走阔。在这样的背景下，债基业绩受到冲击，资金流出，不少中短债基金规模承压，小微化程度抬升。

在鹏扬基金现金管理部总经理、鹏扬利泽基金经理陈钟闻看来，中短债产品作为现金管理类工具，收益不是最主要的因素，净值回撤、流动性等非常重要。

多位业内人士表示，通过兼顾回撤、收益等，即便在竞争激烈的同质化赛道中，中短债基金有很多方法提升竞争力。

华南一位公募人士表示，中短债基金是在微小的bp之间竞技，最终收益差异较小，投资中风险控制非常重要。考虑到理财的应用场景，中短债基金的持有期设置不宜太长，一般是90天或180天，既可以追求收益增厚，也兼顾资金腾挪的灵活性。

“中短债类产品满足了客户对于稳健性、收益性且具有一定流动性的配置需求，其优势主要体现为久期偏短、收益波动率较低、流动性资产占比更高，适合流动性管理需求较强的投资者。”北京一家大型基金公司的基金经理称。

去年平均收益率2.11%

继续看好短债类基金表现

虽然债市巨震，中短债基金依然取得稳健收益。Wind数据显示，2022年，中短债基金平均收益率为2.11%。

展望今年，多家公募机构及人士继续看好短债类基金的表现。

陈钟闻表示，今年短债基金仍有投资机会。经济复苏还在初期，一季度货币政策处于偏宽松阶段，债券估值合理，套息策略的空间仍存。此外，风险资产被看好，而中短债基金的流动性管理工具属性很适合与权益基金进行组合配置，提升资金使用效率。

北京一位银行系公募人士分析，2月份，许多重要金融数据、地产销售数据等经济前瞻指标将披露。同时，两会临近，稳增长政策逐步出台将持续影响市场预期。在经济复苏预期影响下，债券市场将延续1月份以来的震荡行情，继续看好中短端信用债的投资机会。

为提升投资收益，多家基金公司表示将通过调整细分资产、久期和杠杆水平，提升中短债基金的业绩。

陈钟闻预计短期内1年期存单利率仍将围绕2.55%水平震荡；长端资产的表现受经济复苏成和稳增长政策的压制。2月份时间窗口中各种政策面的信号可能较多，对降准降息的博弈会再次浮现，可能带来交易机会。组合继续维持防守思路，久期控制在中性水平，重点聚焦短端信用，适度套息。

上述北京基金经理表示，他管理的中短债基金仍将以投资高等级债券为主，保持一定的杠杆水平；持仓以短为主，长短结合，短久期票息策略为主。

“我们的短债基金以票息策略为先，密切关注市场资金面情况，灵活调节久期策略，在把握交易性机会时注意安全边际，努力为持有人创造良好的业绩回报。”上述华南公募人士说。