香港万得通讯社综合报道，美国共同基金和交易所交易基金（ETF）已连续五周抛售所持大宗商品。在经济持续复苏的当下，这种趋势或许难以持续。
美国投资公司协会（ICI）的数据显示，截至11月18日当周，基金投资者从专门购买黄金、工业金属、原油、天然气和农产品等大宗商品的基金中撤出20亿美元。这是这类基金连续第五周录得资金流出。
过去五周中，ICI列出的其他类别基金都未经历持续时间这样长的资金流出，换言之，唯有商品基金。
《华尔街日报》专栏作者Simon Constable写道，这可能是个反向信号，说明是时候投资大宗商品了。
他表示，鉴于三种候选新冠疫苗在后期临床试验中取得令人鼓舞的成果，经济复苏可能会重新站稳脚跟。他认为，一旦一种疫苗获批并投入量产，可以预期经济将接近满负荷运转，并消耗大量商品，届时，这些原材料的价格可能上涨。
的确，随着美国和全球经济逐步复苏，近期市场资金出现明显轮动。美股涨势不再集中于少数科技巨头，随着能源股重拾动能以及基础材料股、尤其是钢铁板块持续走强，周期性股票再次占据市场主导地位。
自9月初以来，价值股的表现跑赢成长股。包含脸书、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌母公司Alphabet等热门科技股的NYSE FANG+指数下跌2%，追踪价值股的Vanguard标普500价值指数ETF则上涨7%。
KCI Research Ltd.分析师指出，过去一个月，在能源股的带动下，大宗商品类股票犹如凤凰涅槃。从更大的角度来看，对经济和通胀敏感的股票目前正引领着大盘自3月23日低点的复苏。
自3月23日美股触底以来，SPDR标普金属与采矿指数ETF（XME）上涨107%，其中钢铁股领涨；SPDR标普油气开采指数ETF（XOP）上涨近78%，本月迄今涨幅达44.7%；SPDR能源类股ETF(XLE)上涨52%，本月涨幅达37%；VanEck Vectors金矿股ETF（GDX）上涨58%，其中包括本月下跌9%。同期纳指100 ETF（QQQ）上涨约73.6%，本月涨幅为10%；SPDR标普500 ETF（SPY）上涨58.5%，本月涨11.6%。
前景展望
铜、钢等金属材料价格强势上扬创出多年新高，连同油价回升，反映出投资者对全球经济前景好转、需求回暖的乐观预期。
开源证券固定收益研究团队在11月23日的报告中表示，美国的库存周期已经出现了启动的迹象，走出环比意义上的底部。报告称，大宗商品的上涨趋势仍会持续，价格可能会上升至2021年三季度；相对更加看好海外定价的商品：原油、铜、铝。
国际油价11月25日上涨近2%，触及3月初以来最高水平，美国WTI原油和布伦特原油均实现四连阳。布伦特原油已进入现货溢价，表明对供应过剩的担忧正在消退。美元走软、疫苗利好以及OPEC+可能推迟增产计划亦给油价提供支撑。
据Barron's报道，油价现已来到关键价位，对许多美国产油商而言，45美元的价格已超过盈亏平衡点。
Jefferies策略师Sean Darby称，石油类股看来比以往更具吸引力，多家公司已采取行动、创造了更多现金流，整体经济前景也开始改善。
而在研究公司CRU看来，黄金仍将是2021年最值得持有的大宗商品。该公司董事总经理Paul Robinson表示，明年市场波动和不确定性将足以支撑金价在未来三到六个月重回2000美元/盎司大关。
最近围绕疫苗将结束疫情的期望促使投资者转向风险资产，金价目前已跌落至1800美元/盎司关口附近。麦格理、西太平洋银行等部分分析师认为金价可能已经见顶，但仍有花旗、高盛、美银、盛宝等投行预期金价还有上涨空间，理由包括低利率、美元贬值、通胀威胁等因素将继续支撑黄金。
花旗大宗商品研究主管Aakash Doshi在一份报告中称，他预计疫苗消息会使黄金牛市周期放缓，但不会令其终结。该行预计2021年黄金均价为2100美元/盎司，2022年料达到2200美元。
美银虽然放弃了对明年金价将触及3000美元/盎司的预期，但并未彻底看空。该行仍预计明年金价会重回2000美元/盎司上方，然后在2022至2025年回落至1900-1950美元左右。
