美大宗商品基金连续五周遭遇流出,反转即将上演?
2020-11-26 19:36      

香港万得通讯社综合报道,美国共同基金和交易所交易基金(ETF)已连续五周抛售所持大宗商品。在经济持续复苏的当下,这种趋势或许难以持续。

美国投资公司协会(ICI)的数据显示,截至11月18日当周,基金投资者从专门购买黄金、工业金属、原油、天然气和农产品等大宗商品的基金中撤出20亿美元。这是这类基金连续第五周录得资金流出。

过去五周中,ICI列出的其他类别基金都未经历持续时间这样长的资金流出,换言之,唯有商品基金。

《华尔街日报》专栏作者Simon Constable写道,这可能是个反向信号,说明是时候投资大宗商品了。

他表示,鉴于三种候选新冠疫苗在后期临床试验中取得令人鼓舞的成果,经济复苏可能会重新站稳脚跟。他认为,一旦一种疫苗获批并投入量产,可以预期经济将接近满负荷运转,并消耗大量商品,届时,这些原材料的价格可能上涨。

的确,随着美国和全球经济逐步复苏,近期市场资金出现明显轮动。美股涨势不再集中于少数科技巨头,随着能源股重拾动能以及基础材料股、尤其是钢铁板块持续走强,周期性股票再次占据市场主导地位。

自9月初以来,价值股的表现跑赢成长股。包含脸书、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌母公司Alphabet等热门科技股的NYSE FANG+指数下跌2%,追踪价值股的Vanguard标普500价值指数ETF则上涨7%。

KCI Research Ltd.分析师指出,过去一个月,在能源股的带动下,大宗商品类股票犹如凤凰涅槃。从更大的角度来看,对经济和通胀敏感的股票目前正引领着大盘自3月23日低点的复苏。

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自3月23日美股触底以来,SPDR标普金属与采矿指数ETF(XME)上涨107%,其中钢铁股领涨;SPDR标普油气开采指数ETF(XOP)上涨近78%,本月迄今涨幅达44.7%;SPDR能源类股ETF(XLE)上涨52%,本月涨幅达37%;VanEck Vectors金矿股ETF(GDX)上涨58%,其中包括本月下跌9%。同期纳指100 ETF(QQQ)上涨约73.6%,本月涨幅为10%;SPDR标普500 ETF(SPY)上涨58.5%,本月涨11.6%。

前景展望

铜、钢等金属材料价格强势上扬创出多年新高,连同油价回升,反映出投资者对全球经济前景好转、需求回暖的乐观预期。

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开源证券固定收益研究团队在11月23日的报告中表示,美国的库存周期已经出现了启动的迹象,走出环比意义上的底部。报告称,大宗商品的上涨趋势仍会持续,价格可能会上升至2021年三季度;相对更加看好海外定价的商品:原油、铜、铝。

国际油价11月25日上涨近2%,触及3月初以来最高水平,美国WTI原油和布伦特原油均实现四连阳。布伦特原油已进入现货溢价,表明对供应过剩的担忧正在消退。美元走软、疫苗利好以及OPEC+可能推迟增产计划亦给油价提供支撑。

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据Barron's报道,油价现已来到关键价位,对许多美国产油商而言,45美元的价格已超过盈亏平衡点。

Jefferies策略师Sean Darby称,石油类股看来比以往更具吸引力,多家公司已采取行动、创造了更多现金流,整体经济前景也开始改善。

而在研究公司CRU看来,黄金仍将是2021年最值得持有的大宗商品。该公司董事总经理Paul Robinson表示,明年市场波动和不确定性将足以支撑金价在未来三到六个月重回2000美元/盎司大关。

最近围绕疫苗将结束疫情的期望促使投资者转向风险资产,金价目前已跌落至1800美元/盎司关口附近。麦格理、西太平洋银行等部分分析师认为金价可能已经见顶,但仍有花旗、高盛、美银、盛宝等投行预期金价还有上涨空间,理由包括低利率、美元贬值、通胀威胁等因素将继续支撑黄金。

花旗大宗商品研究主管Aakash Doshi在一份报告中称,他预计疫苗消息会使黄金牛市周期放缓,但不会令其终结。该行预计2021年黄金均价为2100美元/盎司,2022年料达到2200美元。

美银虽然放弃了对明年金价将触及3000美元/盎司的预期,但并未彻底看空。该行仍预计明年金价会重回2000美元/盎司上方,然后在2022至2025年回落至1900-1950美元左右。

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