香港万得通讯社报道，3月5日，“国开2009”、“国开2008”两只债券不可思议暴涨，引发市场热议。而近期市场资金平稳、充裕，国债逆回购利率和Shibor等均保持在低位。后期流动性如何，值得期待。
国开债不可思议暴涨
3月5日，国开行在深交所上市的剩余期限6.41年的“国开2009”盘中最高涨逾220%报320元。随后仅小幅回落，基本都保持在200%以上涨幅的高位成交。深交所发布风险提示公告称，经分析，该债券大幅上涨主要为个别投资者异常交易行为导致。为维护市场交易秩序，保护投资者合法权益，我所及时对相关投资者采取了盘中限制交易的监管措施。请广大投资者注意投资风险，依法合规参与债券交易。
此外“国开2008”盘中也出现大幅上涨，一度上涨达129%，报价225元，涨幅也十分巨大。
随后两只大涨的国开债被交易所停止交易。深交所公告称，2021年3月5日，因“国开2008”(108610)、“国开2009”(108611)盘中价格出现大幅波动，为维护市场交易秩序，保护投资者合法权益，根据《深圳证券交易所交易规则》第6.9条的规定，本所自3月5日下午13点52分13秒起对“国开2008”(108610)、“国开2009”(108611)实施停牌至收市。本所郑重提示广大投资者注意投资风险，理性投资。
对此有交易员指出，票面面值100元的债券，交易价格从98.6元飙升至300元以上，涨幅超过200%，到期收益率跌至-14.1847%。债券价格出现异动很有可能是下单程序出了问题，每次交易量只有几手，而且价格极不合理。
Wind数据显示，“国开2009”票面利率为3.25%，自去年8月5日上市，当前余额为20亿。而“国开2008”规模稍大，当前余额为45亿，但其票面利率更低仅有2.99%，随着价格的大幅上涨，其估值收益率将大幅下滑。
市场利率持续在低位运行
近期市场利率波动较小，交易所国债逆回购短期年化利率基本都在2%以下运行，与1月底动辄5%以上，甚至一度年化接近10%相比，目前市场利率较低。
此外Shibor近期也震荡走低，3月5日全线下行。隔夜品种下行36.1bp报1.565%，7天期下行16.2bp报1.999%，14天期下行3bp报2.081%，1个月期下行3.2bp报2.597%。
在市场利率持续低位下，近期国债期货各期限品种纷纷开启反弹，债市有回暖的迹象。
后期市场利率走向展望
东北证券陈康、薛进、余袁辉分析认为，从央行这段时间总体的累计投放来看，春节后央行仅小幅回笼资金大约4000亿资金。如果从去年12月初到现在3个月的时间里央行累计的投放规模，甚至可比1年前同样时间跨度里资金的累计投放规模，明显高于2年前。央行对市场总体上还是呵护的。
财政表现相对比较保守可能是央行累计净投放资金不少的原因之一，用以对冲财政存款的增加。未来几个季度很可能会面对增长不弱、商品价格高位波动频繁扰动通胀预期的情况，一旦资本市场稳定，央行的注意力切换，也许资金面又会出现一些波动了。
天风证券孙彬彬团队展望3月银行体系资金变化，分析认为现金会逐步回笼，外汇占款影响不大，政府债券发行/净融资压力有所下降，不过银行缴准预计还会承压。整体来看，预估3月银行体系增量资金较去年同期明显下降。
经济站上潜在增速以及全球走出疫情，这一大背景下，货币政策总体保持收敛，以稳为主和不急转弯主要体现于央行目前不会考虑加息，毕竟货币政策关注的通胀压力要考虑CPI，同时还需要关注就业。
货币政策方向整体收敛，但不会收紧到需要加息的地步，这就意味着政策利率仍维持稳定，市场利率依然可以围绕政策利率波动，虽然资金利率波动可能加大，但是中枢预计维持在政策利率附近，对应判断3月即使有波动，DR007仍然可以按照2.2%进行判断，并且央行也强调更加重视价格而非数量。在这样的基础上，维持10年期国债利率上限3.35%，而10年国开利率上限3.85%的判断。
东兴证券康明怡、杨城弟认为，3月资金利率或延续紧平衡，波动幅度降低；流通中现金、财政收入等因素难以对银行间资金流动性形成较大扰动，3月两会定调2021年财政政策基调，政府债发行节奏或对资金利率走势形成扰动，但考虑到21年经济复苏背景下，财政政策逆周期的必要性减弱，财政赤字扩张幅度有限，政府债发行对银行间流动性的挤出效应有限；2月央行呼吁市场更加关注资金利率变化而非公开市场投放量指标，在价格型调控思路下，市场预期更为稳定，资金利率波动幅度或降低；海内外经济共振复苏，疫苗接种率提升，疫情防控效果显现，当前我国央行货币政策操作更具定力，将继续回归常态化，货币政策目标也将继续在“稳增长”和“防风险”间取得平衡，当前货币政策不具备边际收紧的宏观经济基础。此外，实体经济渐近复苏，同时受基数影响，PPI回升压力较大，实体信贷需求不弱，银行间流动性紧平衡的概率较大，后续关注PPI同比回升对资金利率和债市的约束。
