我工作的地点在上海陆家嘴，上下班通勤或是中午外出用餐总会经过一间知名的商场。每次看到商场内各大奢侈品的店面人潮不断。甚至排队等待，就不禁想起投资大师彼得·林奇曾说：“只要我们留心观察身边的生活，就可以用简单的常识来找到伟大的投资机会。”大师诚不我欺。

彭博数据显示，截止4月23日，标普全球高端消费品指数今年以来上涨13.25%, 跑赢标普500指数，也超过绝大部分全球主要股指，近一年更是上涨超过100%。国内的《华丽志》也自2016年起推出“华丽志奢侈品行业股票指数”，截止2021年3月底，该指数也创下历史新高，3月份该指数追踪的21只奢侈品股票有17只实现上涨，10只涨幅超过5%。

资料来源：Bloomberg 资料日期：2019/4/23~2021/4/23

中国经济复苏拉动全球奢侈品行业增长

从前面的图表中，我们可以看出，标普全球高端消费品指数在去年3月随着全球市场步入低点，但随后自去年二季度起表现出持续的涨势。2020年受新冠疫情影响，全球奢侈品行业的制造和供应链受到影响，而在全球严格的出行限制下，原本以店内采购为主的奢侈品行业受影响甚至较一般零售行业还要更大，因此出现了10年来首次规模下降的现象。

贝恩咨询公司的报告显示，2019年以前，欧洲及美洲地区为全球奢侈品主要消费地区；在全球新冠大流行影响下，2020年全球奢侈品销售额比2019年下降23%；但是，自去年二季度起，中国开始率先走出疫情冲击，中国境内奢侈品市场也从2020年4月开始回暖；再加上出境旅游受阻，使得中国消费者的海外奢侈品消费向国内转移，进一步促进销售规模增长。中国奢侈品市场2020全年实现约48%的增长，成为全球奢侈品消费增长最多的国家。

资料来源：贝恩咨询

奢侈品指数疫情以来屡创新高还有一个可能的原因是，在这场新冠疫情造成的全球性衰退中，富裕人群所受到的影响相对较小。英国房地产咨询公司 Knight Frank近期发布的最新财富报告显示，2020年，全球财富净值在3000万美元及以上的超高净值人群增加了2.4%，其中，中国同比增长15.8%居首，日本增长8.8%, 美国增长了3.5%。一来，这些超高净值人群一向是奢侈品的主要买家，二来，新冠疫情导致了全球超过300万人的死亡，让许多人感受到生命的无常，更珍惜现在拥有的生活。富人们也不例外，根据彭博资讯的报道，豪车如宾利、布加迪、劳斯莱斯等，今年1月的订单相较去年同期都增长了30%以上。

奢侈品行业怎么投?

奢侈品的投资和其它投资有些不同。奢侈品是非必需品，是消费者想要，但不绝对需要的高端产品，奢侈品的竞争优势来自于强势品牌、经典产品和较高的利润率。对于奢侈品行业来说，最重要的就是其品牌的实力，通常我们可以从公司的定价能力，以及与竞争对手类似产品的差价来衡量。若某些品牌不断调高价格，从来不打折，也不参与商场内的任何活动，那么可以视为其品牌具有较高的定价能力。

另外，奢侈品虽然也和其它行业一样持续的在产品上创新，但其最大的销售量还是来自所谓的经典款。这些经典款经历了时尚圈眼光的检验，经久不衰；不但不因流行变化而过时，同时还在一定程度上保值，这也是奢侈品销售长期增长的一大原因。另外，奢侈品一般来说营业利润率相对较高，一般可以达到20%以上；不过，奢侈品的主要成本并不来自于生产环节，而是来自于宣传，品牌推广、代言、广告、营销等，毕竟，时尚和品牌力才是奢侈品的决胜关键。

由于奢侈品公司长期具有较高的利润率，对于投资人来说，也是可以列入考虑配置的行业。相对便捷的方法就是选择追踪标普全球高端消费品指数的ETF或奢侈品基金；从地区来说，标普全球高端消费品指数的89只成份股中，25只来自于欧洲(其中法国7只，英国6只、意大利6只、德国4只、瑞典2只)，加上这些奢侈品公司在当地股指中占有一定的权重，因此，欧洲股市在这一波奢侈品股票上涨的过程中获益较多。截至4月23日，法国CAC40指数今年以来上涨超过12%，其中就有多家奢侈品公司股票带动的原因。

另外，由于近年来中国市场在全球奢侈品销售中的高速增长，加上新冠疫情持续影响境外的出行，国内代理销售奢侈品的行业板块在年内的盈利预期大概率能保持较高的增长，也是投资人可以考虑布局的标的。

风险提示

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