金融业对外开放步履不停，最近几个月，中外合资理财子公司纷纷传出关键性进展。

5月25日晚间，工商银行对外公告，其全资子公司工银理财获准与高盛资产管理合作筹建中外合资理财公司。

这也是第四家获准筹建的合资理财子公司，去年9月，汇华理财获银保监会批准正式开业，汇华理财也是目前唯一一家已开业并发行产品的合资理财子公司，今年2月22日，施罗德交银理财获批筹建，贝莱德建信理财也在5月12日刚刚获得开业批准。

新一家合资理财子公司获批筹建

合资理财子公司阵营有望迎来新的成员。

工商银行5月25日公告，近日，中国工商银行股份有限公司全资子公司工银理财有限责任公司收到中国银行保险监督管理委员会批复，工银理财获准与高盛资产管理有限责任合伙合作筹建中外合资理财公司。

合资理财公司将由工银理财与高盛资产管理共同出资设立，工银理财和高盛资产管理出资比例将分别为49%和51%。

工商银行表示，工银理财作为工商银行一级全资子公司，是工行推动大资管业务深化发展的核心平台和旗舰品牌。工银理财此次与高盛资产管理共同出资筹建合资理财公司，将有利于工行为客户提供更加多样化和专业化的理财服务，并进一步增强工行服务实体经济的综合能力。

下一步，工商银行将推动工银理财按照监管要求尽快完成合资理财公司各项筹建工作。

事实上，早在去年年初，市场就有传言，高盛正在寻求与工行理财成立合资理财子公司，高盛谋求持有合资理财子公司多数股权。

高盛与工商银行的业务合作可以追溯至10多年前，2006年1月，工商银行确定由美国高盛集团、德国安联集团和美国运通公司组成的高盛投资团作为战略投资者，根据协议，高盛投资团将出资37.8亿美元入股工商银行，其中，高盛及旗下基金出资25.8亿美元占7%的持股比重。

同年10月，工行在港交所上市，高盛持有164.76亿股的工行H股，持股比例为4.93%，成为当时前十大主要股东。2009年6月高盛首次减持工商银行，自至2013年高盛全部清空所持工行H股股份，七年获利高达73亿美元。

多家合资理财子公司获关键性进展

加上最新批筹的工银理财与高盛资产的合资理财子公司，目前已经开业及获准筹建的理财子公司数量增至4家之多。

去年9月24日，银保监会正式批准汇华理财有限公司开业，汇华理财成为首家获准开业的中外合资理财子公司。公开资料显示，汇华理财注册资本为10亿元人民币，出资比例方面，东方汇理资管出资比例为55%，中银理财出资比例为45%，注册地为上海。

中国理财网显示，目前汇华理财已经发行了40只理财产品，其中1只为混合类，其余均为封闭式固定收益类产品。

据了解，汇华理财目前产品布局以“固收+”产品为主，人才多为市场化招聘，投资经理中有来自公募基金的分管权益及固收基金经理，也有来自基金子公司的负责大类资产配置投资人士，还有来自海外的负责动态风险预算管理的投研人员。

今年2月22日，交通银行发布公告称，其全资子公司交银理财收到银保监会批复，同意施罗德投资管理有限公司、交银理财有限责任公司合资在上海市筹建施罗德交银理财有限公司，其中，施罗德出资比例51%，交银理财出资比例49%。

5月12日，贝莱德宣布，贝莱德建信理财有限责任公司已获中国银行保险监督管理委员会批准将于中国开展理财业务。据悉，贝莱德建信理财注册地在上海，注册资金10亿元人民币。贝莱德持有贝莱德建信理财50.1%的股份，建设银行通过全资理财子公司——建信理财有限责任公司持有合资理财子公司40%股份，淡马锡则持有剩下9.9%的股份。

有望实现“1+1>2”的局面

2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会发布了11 条金融业对外开放措施，提出鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。随后出台的《商业银行理财子公司管理办法》明确规定，银行理财子公司可以由商业银行全资设立，也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立。

中金公司在研报中分析指出，对于中国资本市场而言，鼓励具有国际影响力的外资金融机构入股银行理财子公司旨在引入国际上较为先进成熟的投资理念、经营策略、激励机制和合规风控体系，促进我国银行系资管业务健康有序的发展。对于海外机构而言，银行理财子公司仍处于起步阶段，不同于市场竞争已经较为白热化的公募基金领域。同时外资机构在组织架构、薪酬激励等方面的经验优势恰恰可以填补银行理财子公司的短板，而理财子公司的强大母行销售渠道、非标配置灵活度也是在中国资产管理市场实践的独特优势， 两者达成有效互补。

不过，中金公司认为，目前合资理财公司当前的产品谱系与中资控股的理财子公司尚未形成明显差异，但是，未来外资有望引入其在被动投资和另类投资领域的经验增厚收益、控制波动率。另一方面，由于几家合资理财公司外资控股比例均大于50%，其组织架构和薪酬激励方面更容易引入国外成熟经验，预计合资公司有望提供更为优厚且有效的薪资和晋升渠道，吸引更多优质投研人才加入。

光大证券王一峰在研报中表示，理财子公司与合资理财公司角色定位及业务发展方向具有显著差异：一是股权结构及角色定位不同，理财子公司由母行100%持股，注册资本多为百亿规模，承接全行理财业务转型重要职责；二是设立政策背景不同，前者基于资管新规下的转型需求，后者基于金融对外开放政策，相对母行是锦上添花；三是发展策略和方向，合资理财子公司的外资合作伙伴各有专长，或将更专注于打造“小而美”，实现差异化发展。

他称，外资布局中国市场或道阻且长，但未来值得期待。通过分析合资基金公司经营发展情况可知，其在投研体系、风险管控等方面具有禀赋优势，但在合作过程中会产生摩擦成本。合资理财公司与合资基金公司具有较高的相似度，但是毕竟政策环境、机构禀赋、合作经验等方面具有较大差异，他认为合资理财公司有望实现“1+1>2”的局面。