美国CPI是反映美国通胀水平的重要数据，也是影响美联储后续货币政策的重要依据，为全球投资者所重点关注。

就是这个重要的数据，最近“爆表”了：

据美国劳工统计局，美国5月CPI同比升5.0%，创2008年8月以来最大增幅；

去除食品和能源价格后的核心CPI同比涨幅也达到3.8%，创1992年以来新高。 

来源：wind，截至2021.05

如何看待美国CPI“爆表”？

今天我们就从三个问题来解答一下：

根据市场分析，原因主要表现在三个方面：

一是低基数。2020年3到5月，美国正处于新冠疫情暴发的初级阶段，数据处于较低水平，一定程度上导致了今年通胀率飙升。

二是“报复性消费”刺激。为对冲疫情负面影响，前期实施的财政刺激计划令美国居民资金充裕，导致消费端需求旺盛，如外出就餐、旅游、度假等。

一般来说，CPI大幅上行，会导致市场对后续货币政策收紧的预期，从而对股市产生不利影响。

但这次市场却对于高涨的CPI似乎有了充分的“免疫力”。

多数投资者可能相信美国通胀数据已经阶段性见顶了，高通胀数据是暂时的，美联储并不会因此加息。

反映在股市中，美国CPI公布当日，标普500指数并未下跌，甚至盘中再创历史新高，成长板块再次跑赢价值板块。

反映市场无风险利率的——十年期美债也高开低走，近期已经跌破1.45%。

数据来源：WIND，南方基金整理，历史过往不预示未来表现，投资需谨慎。

首先，我国的通胀水平是稳定的。

在6月10日举办的第十三届陆家嘴论坛（2021）上，央行行长易纲表示，今年全球通胀水平短期上升已成事实，但对通胀是否能长期持续下去存在着巨大分歧；综合各方面因素判断，我国今年全年的CPI走势前低后高，平均涨幅预计在2%以下。

中国CPI同比走势图

来源：wind，截至2021.05

其次，对于普通人来说，抵御通货膨胀最好的方式就是投资不断创造价值的优质资产。

《股市长线法宝》曾统计过过去200 余年（1802年-2006年）美国大类资产的实际回报率。在包括股票、债券、国库券、黄金、美元在内的大类资产中，美国股票总回报率要明显优于其他资产。

过去200年，股票以复利计算的年实际回报率为6.83%（备注：这里的总回报指的是资产的所有回报，包括将利息、股利和资本利得等再次投资于该类资产所产生的累计收益。）

再把眼光放回国内，结论也是类似。

兴业证券研究所做过一个统计，2005年以来至2016年5底，A 股11 年的名义回报率（复合增速）高达15.33%，实际回报率高达12.22%，股票资产是全市场回报最高的品种——从回报率来看，国内大类资产回报率由高到低依次为：股票>上海房价>全国房价>黄金>债券>现金(通胀)。

必须提醒大家的是，虽然股票资产长期收益可观，但是不可否认的是股票短期风险较大。

投资者需充分考虑风险、收益、时间等等因素，制定科学且适合自己的投资计划，借助专业机构的力量来投资股市，或会提升未来的胜率。