王浩

12年证券从业经历，2009年入职银华基金，2009-2015年历任研究部汽车、军工、新能源、轻工、电子等行业研究员，兼任投资品组及TMT组研究主管。现任银华互联网主题基金基金经理、银华阿尔法基金经理、银华安盛拟任基金经理。

一周论市

最近几天市场走势剧烈动荡，连续急跌后又有剧烈反弹，这次短期调整直接原因是针对校外培训行业的“双减”政策力度超预期，部分外国投资者联想到正在进行中的互联网反垄断调查可能也有可能发生不可预料的巨大风险，因此不惜代价卖出港股的持仓，并同时通过沪港通卖出A股，引发踩踏反应，然后又监管释放温和信号后剧烈反弹。

我们判断，这次市场调整是一个意外事件引发资金行为造成的连锁反应，是经济形势和企业基本面没有关系，不会改变A股市场运行的客观规律。

我们以自下而上的个股选择为主要的投资思路，但对流动性同样非常关注，本月的降准说明货币政策会持续处于中性偏宽松的状态，估值压力不大，A股市场不太会发生持续的下跌，企业自身的盈利能力是市场运行的核心。

而我们看好的大部分行业，不管是消费还是科技成长，都处于行业基本面非常强劲的状态，电动车销量持续超预期、新能源结束调整进入加速状态、半导体周期向上景气火爆，军工订单供不应求，成长板块总体上处于历史最好的状态，并且持续趋势非常强劲。

而基本面稳定的消费板块经过过去2个月的持续调整，性价比逐渐显现，也逐渐进入价值投资区间。

未来一段时间，A股实现正收益的概率是很大的。

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

五、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。