长城宏观:下半年流动性环境很可能明显好于市场预期

向威达 2021-08-05 19:00

A股市场表现

上周指数上涨,日均成交量环比上涨。上证综指下降4.31%,深圳成指下降3.70%,创业板指下降0.86%。两市总成交量6.76万亿元,日均成交量环比增长13.91%。


上周板块涨跌互现,其中上涨居前的板块为电子、电信业务和公用事业,分别上涨3.08%、2.64%和1.69%;下跌居前的板块为食品饮料、社会服务和保险,分别下跌12.40%、12.00%和8.82%。

境外市场表现

境外市场2021年7月26日~7月30日一周回顾

图片

长城宏观评述

下半年流动性环境预期?


向威达:在全球物价指数居高不下、6月份以来市场对美联储提前停止货币扩张的预期快速上升、投资者普遍担心全球流动性拐点的时刻,中国央行7月上旬却释放出全面降准信息,对此市场观点分歧较大。但是,7月底的政治局会议明确提出坚持稳中求进工作总基调,再次强调“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,要增强宏观政策自主性”,一定程度上消除了意外降准带来的猜测和疑虑,下半年国内的货币政策很可能比许多投资者的预期宽松


从全球角度看,虽然下半年美国的通胀依然居高难下,四季度美联储有可能提前停止货币扩张,但过程很可能缓慢且反复。短期不排除对美国股市造成一定冲击;但中期来看,今明两年美国经济和公司盈利增长预期都比较乐观,美股根据今明两年盈利测算的动态估值并不过分,未来较长时期,美股很可能以高位震荡格局为主,持续大幅下跌的风险不大,不必过度担忧。


央行意外降准和政治局会议定调是否意味着下半年中国经济走弱?


向威达:由于基数效应,同比看,下半年GDP增速肯定要明显回落,房地产投资、新开工等相关数据大概率都会回落,疫情反复导致消费复苏很可能低于市场预期。一方面,政治局会议要求积极的财政政策,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,基建有回升势头,但总体基调以稳健为主,期望也不宜过高。另一方面,虽然近几个月PMI中的新出口订单量连续回落,但在今明两年全球经济增长比较乐观的背景下,中国出口短期上无虞。中长期,国际关系变化对出口的影响尚有不确定性。


我们认为,首先,下半年中国经济基本能保持在潜在增速水平上。其次,宏观经济收缩有利于加速落后产能出清,优化产业格局,故与上市公司盈利增长不冲突,建议投资者转变观念,淡化总量概念,紧盯中国经济转型和结构改革的机会


近期A股市场出现波动的原因?


向威达:总体看,一个直接的原因可能是对教育、医疗和互联网平台等行业监管力度加大,此举一方面是为了改善民生,维护公平正义与市场合理竞争;另一方面,也是为了引导各种资源向“科技强国,自主创新”领域进一步倾斜。同时,中概股暴跌在A股中引发连锁反应,投资者恐慌情绪扩散,也导致相关板块出现了剧烈震荡。


半导体新能源汽车电动化智能化三大产业链近日也开始出现分歧和波动。短期看,外资流出及其连锁反应带来的风险尚需观察,叠加上述产业链短期涨幅较大,有资金获利了结的压力,市场震荡态势还会维持一段时间。但是总体来说,市场剧烈震荡没有改变中国经济的基本面,A股当前估值风险不大


综上,我们认为对A股的震荡不必恐慌,三大产业链的产业景气和成长势头才刚刚开始,短期波动实则创造了机会。我们建议投资者重点关注以半导体产业链为代表的科技股、新能源产业链和汽车电动化智能化产业链。同时,国防军备现代化亟待加强,军工板块想象空间十足。此外,在中国经济转型和双碳大背景下,未来有色金属、化工、煤炭、钢铁和建材等传统周期性行业的产业格局有望发生深远变化。


风险揭示函(上下滑动查看)

尊敬的投资者:

投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,长城基金管理有限公司做出如下风险揭示:


一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。


二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。


三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。


四、特殊类型产品风险揭示:

1. 如果您购买的产品为养老目标基金,产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认了解产品特征。

 2. 如果您购买的产品为货币市场基金,购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。

 3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限,在封闭期或者最短持有期限内,您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的产品主要投资于科创板上市的股票,除了需要承担与证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临因投资标的、市场制度以及交易规则等变化带来的特有风险。


五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。


六、长城基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.ccfund.com.cn/main/进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。


免责声明

本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断,但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括,任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒,每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。


相关推荐