市场风格快速变化，投资者去年追过的明星基金经理，有些今年出现较大业绩回撤。到底该坚守还是该赎回？基金研究人士建议，投资者要了解清楚基金经理的风格，理性看待短期净值波动。根据短期业绩做频繁的择时往往适得其反，坚持长期投资、均衡配置更有价值。

理性看待短期波动

去年的市场明星，今年突然不香了。Wind数据显示，截至8月13日，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达中小盘今年以来亏损超9%，刘彦春管理的景顺长城新兴成长等多只基金今年亏损均超10%，另有明星基金经理年内业绩仍为负数。

基煜研究表示，从三五年的时间维度看，张坤、刘彦春等明星基金经理的业绩仍然排名市场前列。他们的投资方法注重公司的竞争优势，强调长期持有优质公司，所以他们在过去多年一直持有偏消费的“核心资产”，给投资者赚取了不错收益。“但是可以看到，今年他们的产品业绩表现一般，主要原因是今年市场风格发生了很大切换，消费板块因为较高估值，短期面临持续调整；而随着国家对新能源行业的扶持力度加大，行业景气度不断提升，大部分资金进入这些板块。客观来讲，这批基金经理投资能力和投资风格并没有发生很大的变化，在消费板块中比较他们仍是非常优秀的。”

盈米基金研究总监赵玉斌认为，这是属于正常的波动，市场风格在切换，不可能有任何一个基金经理适合所有市场风格，基金经理业绩波动也是正常现象。作为投资者，应该在投资之前就清楚基金经理适合的市场风格，接受短期内的业绩波动。

上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千称，资本市场具有短期测不准和长期自我调节两大特性，“我们经常会看到某类资产一段时间涨得特别好，之后又沉寂一段时间，这是资本市场运行的规律，尤其是在逐渐成熟、越来越有效的市场，更要尊重这些规律。”

基金研究人士：不建议择时

很多投资者很迷惑，这些明星基金经理管理的产品，该坚持还是赎回？

基煜研究建议，投资者需要多方面分析，更加看重基金经理中长期的表现；市场短期的波动往往不可预测，可以看到，虽然这些明星基金经理今年业绩表现平平，但是他们的管理规模并没有发生较大变化，他们的投资风格也没有出现较大漂移，说明市场上的投资者仍然选择相信他们，因为在长期的维度，这些基金经理证明过自己能够选出好公司，为投资者赚取收益。这其实也说明现在市场上的投资者更加成熟和理性。“在具体操作上，建议投资者能够分散投资组合，均衡配置各个板块，比如高景气度的新能源板块、低风险的‘固收+’产品，这样投资组合综合收益表现会更加平稳，持有体验也会更好。”

刘亦千表示，投资是长期行为，而资本市场具有短期测不准的特点，根据短期业绩做频繁的择时往往适得其反，提倡价值投资、长期投资、合理配置，注重多元配置和对风险的控制。“基金经理的业绩不仅受能力圈影响，还受价值取向影响。有些基金经理偏好策略轮动，有些基金经理偏重长期增长，各有特点。除了重视历史长期业绩外，投资者还要多了解基金经理的投资理念和策略方法，寻找理念交集。”

赵玉斌称，投资者在购买基金之前就要清楚了解，是否认同该基金经理的逻辑、投资理念等，在对其风格有清楚了解和认同的同时，也要接受他可能短期落后市场的可能性，并且要坚持长期投资的理念。“我们经过分析众多亏损客户的行为发现，资金错配是基金投资亏损的重要原因。对于权益基金投资来说，至少需要持有3年以上才能大幅提升获得正收益的概率。因为市场短期的波动无法预测，基金经理的风格是否能够匹配上当前市场的风格也无法预测，所以对于投资者来说，清楚自己投入资金的使用时间规划，在投资前清楚了解基金经理的风格和投资理念，并坚持长期投资。”