2003年至今，18年零4个月，1141.22%的累计涨幅，14.73%的年化收益。
这是中证股票型基金指数上市以来的成绩单。
中证股票型基金指数反映了全市场股票基金的整体表现。
中证股票型基金指数历史走势（截止20210830）
数据来源：Wind
尽管数据美丽，但还是有不少基民表示不赚钱。
在一季度的时候，支付宝公布过一个数据——某近一年收益率120%的“网红”基金，其超80%的持有人亏损，亏5%以上的持有占65%。
“基金赚钱，基民不赚钱”的背后，不仅有投资者的主观原因，也有基金经理和A股市场等方面的客观原因。
01
追涨杀跌
投资者买基金的热情和市场行情高度相关。
当市场处于牛市时，爆款基金频现；
当市场低迷时，基金则无人问津。
有图有真相：
数据来源：Wind，小基快跑
股票型基金份额在市场上涨时逐渐增加，在最高点时净买入最大；
股票型基金份额在市场下跌时逐渐减少，在最低点时净卖出最大。
这说明多数人都是在高点跟风买入，低点忍痛卖出。
一个追涨杀跌的典型
02
持有期过短
中国基金业协会发布《2019年度全国公募基金投资者状况调查报告》显示：
45%的投资者持有单只基金平均时间不到1年；
80%的投资者持有单只基金平均时间不超过3年。
一位公募FOF研究员对成立6年、年化收益超20%且规模超100亿的绩优基金做了一组测算：
这些绩优基金在遭遇最大回撤后，回到前期高点平均耗时1415天（近4年），占基金成立总天数的37%，
而最大上涨区间占成立总天数的比例为22%，这个区间涨幅对基金净值的贡献达62%。
换句话说，即使是这些绩优基金，也有超过1/3的时间是在回本中度过的；
而这些基金60%以上的收益，是在1/5的时间里完成的。
所以，在你买了基金后，可能多数时候都是没有行情的垃圾时间，甚至是亏损的煎熬时刻。
持有期较短，无法跨越股市大幅波动的周期，配合追涨杀跌的操作，意味着这部分的亏损来自于在前期高点买入，市场下跌后，并没有耐心等待市场再次企稳走强，割肉离场。
03
低抛高吸做波段
部分投资者以投机的心态买卖基金，往往并没有赚到钱。
《2019年度全国公募基金投资者状况调查报告》发现，有40%的人会选择在大盘下跌时抄底买入基金。
个人投资者何时购买基金统计
与美股的长期牛市不同，A股市场的波动更大。在A股市场中，牛市和熊市的时间都相对较短，更多时间市场处于震荡市。
这意味着低吸高抛策略并不能够获得较高收益。
事实上，在A股市场中的基金投资，更需要用时间换收益。经常会面临80%的时间基金净值都处于震荡区间，只能挣20%比例的收益；只有在20%的牛市时间里，才会挣得80%比例的收益。
A股市场20%的时间挣80%的钱
04
追逐热点
不少投资者喜欢追逐市场热点，依据市场热点买基金。白酒火的时候买白酒，光伏火的时候买光伏…
但A股的热点总是快速切换的，当某个主题或行业成为热点的时候，相关股票价格可能也已经处于高位，这时候投资者再买入，短期大概率会面临回撤。
2020年以来各季度涨幅前5申万一级行业
数据来源：wind
05
迷信“冠军基金”
看排名买基金，是很多人的常规操作。
因为这种方式，最符合人性。
一方面，人人都厌恶亏损、偏好收益；另一方面，大家都喜欢省事儿、走捷径。
特别是“冠军基金”，铺天盖地的宣传，让人很难不动心。
但历史数据显示，年度排名靠前的基金，往往在次年或者第三年表现平平。
我们之前做过一个统计，每年初买入上一年的冠军基金 VS 每年初买入上一年倒数第一的基金（垫底基金）：
从2011年到2020年，
每年初买入上一年的冠军基金，累计收益率为83.44%；
每年初买入上一年的“倒数第一”，累计收益率为111.70%。
每年买入垫底基金，胜！
06
基金经理的业绩持续性弱
无论是风格稳定的基金经理，还是风格漂移的基金经理，都很难保证业绩持续性。
风格稳定的基金经理，在过去的一年由于其风格与市场匹配，使得基金业绩表现优异，但当第二年市场风格切换时，基金业绩自然容易出现反转现象；
风格漂移的基金经理，虽然过去一年通过组合管理获得优异业绩，但是在第二年可能受到配置偏好、认知偏差、过度自信和羊群效应等行为的影响，难以把握市场风格，从而也很难延续业绩。
有数据有真相：
2019年之前成立的2249只主动管理偏股基金（Wind分类，不同收费模式合并），计算其从2005年到2020年的自然年度收益率，连续N年排名进入前20%的情况：
连续2年排名前20%的，共有394只/次，占全部样本量（10433）的3.78%；
连续3年排名前20%的，共有40只/次，占全部样本量（8508）的0.47%；
连续4年排名前20%的，共有4只/次，占全部样本量（6583）的0.06%；
连续5年排名前20%的，共有2只/次，占全部样本量（4984）的0.04%；
连续6年排名前20%的，共有1只/次，占全部样本量（3796）的0.03%；
连续7年排名前20%的，无
……
数据来源：Wind，计算方式：选取2001.09.21（第一只开放式基金成立）-2019年1月1日成立的共2249只主动偏股型基金（Wind分类），计算每只基金从2005年开始至2020年12月31日的完整年度收益率。
07
A股对投资者“不友好”
对于普通投资者来说，A股可以算是地狱级别的难度。
首先，波动大。
横向对比全球主要股指，A股代表指数的年化波动率位居前列。
急涨快跌，大幅波动使得基金投资体验不佳。
数据来源：Wind 数据统计日期：20050101-20210831
其次，市场风格极易发生切换。
就像过去几年，A股就在大盘蓝筹和小盘成长之间反复横跳。
投资者依据市场风格选基金很难获得较好收益。
“基金赚钱，基民不赚钱”的原因完毕。
那么，如何解决“基金赚钱，基民不赚钱”的难题呢？
对于普通基民而言，基金经理和A股的客观环境是我们不可控的，但我们可以做更好的自己。
1、了解你要买的基金
只看基金业绩好就头脑一热冲进去，结果往往不会太好。
拿出货比三家的态度，精挑细选，才不辜负辛辛苦苦赚来的钱。
在买一只基金之前，起码要对它的投资方向、基金经理等了如指掌。
2、避免在市场高点买基金
如何判断股市的高点和低点？
我们在之前的文章《现在的A股贵还是便宜？手把手教你如何判断》，分享过5个很实用的指标，感兴趣的小伙伴可以去看看。
3、尽量把基金拿得长一点
我们曾经做过数据统计，从历史数据看，长期投资有望显著提高基金盈利的概率。
数据来源：Wind、小基快跑
数据统计区间：2003年12月31日—2021年3月31日
注：1、正收益样本占比=正收益样本数量n÷全部样本数量m
2、Wind基金指数是由万得信息编制，包含所有成立三个月以上基金，按各基金每日收益等权重计算指数每日价格。
上述结果依据历史数据统计得出，仅供参考，不代表未来指数表现，亦不作为任何收益承诺。
4、调整好心态
投资很多时候是在和自己的情绪作战。
特别是在A股这样大幅波动的市场，做一个情绪稳定的基民尤为重要。
投资后调整心态、耐心持有，抱着慢慢富起来的心态，而不是赚快钱的思维，你可能会有更好的基金投资体验。
参考资料：天风证券《“基金赚钱基民不赚钱”的解决方案》，20201215
2021-08-31 22: 13
2021-08-31 21: 29
2021-08-31 21: 10
2021-08-31 21: 08
2021-08-31 20: 55
2021-08-31 19: 58
