由于疫情担忧持续，以及市场认为货币政策正常化有加快的可能性，天然气价格再次出现大幅上涨等负面影响，环球股市在9月下跌。

九月份全球市场的主要看点，是美联储局在会议上，表示增长及失业市场的发展大致符合在2022年中左右完成的缩减计划，可能最快在11月份宣布缩减资产购买。部分委员会成员将利率开始上升的预期提前。目前对首次开始加息的中位数预期为2022年底前，而非6月份预测的2023年期间。

宏观经济数据方面，美国8月份新增235,000个非农就业职位，远低于预期的733,000个。家庭继续担心Delta变种病毒对经济前景造成影响，亦令美国消费信心在8月份下降。通胀担忧亦为家庭首要考虑，未来12个月的预期数字升至同比6.8%，为2008年以来新高。受短暂因素，包括能源价格高企、夏季销售季节时间扭曲等，欧元区通胀亦急升至2011年以来的最高位。

商品市场方面，在美国库存减少的支持下，油价月内上涨，而天然气价格飙升刺激消费者可能转用石油发电的预期。

我们认为，我们现在正处于经济周期的扩张阶段，政策趋于正常化。对于投资市场而言，这传统上是一个具挑战性的环境，而且经过一段市场回报强劲的时期后，我们应对往后的上升潜力采取较务实的态度。

通胀，继续是市场其中一个非常关注的话题。我们认为通胀应属暂时性，但有一些上行风险。我们预计，随着供应链的压力缓和，且与疫情相关的扭曲情况逐渐消失，物价压力将会在2022年减轻。然而，如果供应方面的短缺持续，通胀便会出现上行风险。

股票的溢价仍然大幅高于固定收益资产的溢价，而历史上，当劳工市场改善时，股票会跑赢债券。随着经济取得进一步进展，价值及周期性股票将会表现利好。考虑到相关的风险因素，则利好优质股与ESG股份。

政策展望方面，市场焦点正逐步转向缩减买债规模的速度、持续时间及灵活性。成熟市场的财政行动所带来的提振效用正在消退，惟目前政策仍应提供有利环境。政策阻力、疫情及美元前景将令新兴市场的表现受压。然而，亚洲及新兴市场固定收益仍具可观的估值机遇。