周一（11月9日），三大指数早间高开低走，盘中一度集体翻绿。板块方面，受利好消息刺激，绿色电力、光伏等绿色能源相关板块活跃，农业、军工股强势拉升，数字货币、医药医疗股走强；煤炭、油气开采板块下挫，游戏、元宇宙概念股回调。

午后指数震荡回升，沪指重回3500点上方。5G、半导体芯片股走高；机场航运、工业母机等板块低迷。总体而言，市场风格持续切换，个股涨多跌少，成交连续第13个交易日破万亿。

具体看，截至收盘，沪指报3507.00点，涨0.24%；深成指报14571.93点，涨0.43%；创指报3409.94点，涨0.88%。

从盘面上看，光伏、军工板块涨幅居前。

过去一周，沪深300指数下跌1.35%，创业板上涨0.06%。成长风格明显跑赢价值风格。行业上，TMT、军工、农林牧渔等行业领涨；休闲服务、钢铁、采掘、化工等行业领跌。

来源：WIND，九泰基金整理

2.市场分析

估值中位，有所收敛

整体估值位于中等区域：从股债收益率所体现的风险溢价水平（WIND全A指数市盈率的倒数减十年期国债收益率）来看，股市整体处于估值相对中等的位置，风险溢价位于长期趋势线附近。

指数点位和整体估值看似不高，但分化严重：长期逻辑通畅的行业估值处于相对较高状态，而长期逻辑有瑕疵的行业估值处于相对较低水平。

整体上看，金融、地产、中游制造、部分科技的估值水平相对较低，消费、新能源、上游材料的估值水平相对较高。

新发基金有所降温

交易筹码集中，成交额较大

来源：WIND，九泰基金整理

前5%个股成交额集中度

来源：WIND，九泰基金整理

从换手率来看，过去两周，创业板的换手率快速上升。

来源：WIND，九泰基金整理

从成交额上看，A股日成交额近三个月长期位于于1万亿元以上，量化交易、存量资金博弈、居民财富配置等是主要原因。

风格回归主线

风格上，2020年大盘成长板块表现相对较好，中小盘板块表现相对较差；2021年中小盘强势回归。近期，风格回归成长主线。

来源：WIND，九泰基金整理

3.市场展望

总体而言，我们认为目前是一个货币平衡偏松、信用较弱、经济边际减弱的组合。展望未来，可能会出现更加宽松的财政与货币政策。在中国经济下行、政策预期向好的背景下，权益市场可能具有一定配置机会，并可能出现明显的结构分化和风格转换。

展望未来，可能需要在全年的震荡市中把握结构性机会。总体而言，在经历了较长一段时间的风格切换后，预计未来一段时间有望进入风格再平衡的状态。