近期军工板块的表现备受市场关注，
一方面，中证军工指数近一月上涨20.92%，近两年上涨89.91%，在众多行业指数中名列前茅。
但11月16日，军工指数大幅震荡，不少投资者开始思考军工行业中长期逻辑是否依然坚挺。
近两年中证军工指数累计涨跌幅
数据来源：Wind，2019/11/18-2021/11/17，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
对此，南方军工改革灵活配置混合基金（A类004224、C类011148）基金经理邹承原表示，当前的短期回调不影响军工板块的长期投资逻辑。
从投资策略的角度，邹承原指出军工或在2022高景气板块继续占有一席之地，并给出三点解释。
第一是国防军工需求相对刚性
宏观经济基本面对军工行业的影响相对较弱，主要原因之一是国防需求相对更加刚性。
数据显示，2021年中国国防预算增长6.8%，略高于2020年6.6%的增速，但从总量看与中国强大的经济实力并不匹配。2021年，国内军费预算占GDP 的比重约为1.33%，而欧美成熟国家都在2%、3%以上，相比之下仍有潜在上升空间。
近5年我国军费增长率
数据来源：Wind，《新时代的中国国防》
第二是军工发展确定性相对高，
长期规划性强
从2021年中报来看，军工主机厂及核心分系统级供应商3-5年长期合同已经签订，预付款（合同负债）已经到账，产业链配套效率有望逐步提升、产业链各环节现金流有望持续改善。
军工板块各年度三季报的合同负债变化
资料来源：Wind，方正证券研究所；注：合同负债同比大幅增长说明军方装备需求大涨明显
第三是行业景气度高，
预计未来年增速在35%以上
军工板块各年度三季报的归母净利润变化
资料来源：Wind，方正证券研究所
认同军工中长期逻辑，
但怕波动大？该怎么投？
有人说军工板块中长期逻辑虽然好，但期间波动大，怕自己hold不住。
毕竟中证军工指数近5年上下折腾好几翻，到头来收益仅有29.23%，期间还要忍受47.21%的最大回撤。
其实，对于类似军工这样的波动较大板块，定投是一个很好的参与方式。
就拿中证军工指数为例，如果过去5年将一次性投资改为定投，那么最终收益率可达61.04%。
如果再来个“升级版”，遇到单日下跌超4%的情况时定投，最终收益率可提高至64.66%。
更重要的是，正收益率占比从39.89%提高到58.26%，持基的幸福感大大提升。
数据来源：Wind,2016.11.15-2021.11.15，定投以日定投为计算，计算方式：收益率=[指数收盘价/收盘价调和平均数（定投成本）-1]×100%，指数测算未计算定投费率，过往表现不预示未来。下跌指当日指数下跌，正收益占比概率指的是样本中收益率大于零占比，指数测算未计算定投费率，过往表现不预示未来。
总体来看，军工板块长期景气度可期，但由于市场交易情绪的变化，很大程度上意味着其资产价格曲线势必在波折甚至迂回中持续攀升，如果结合定投手段，或可帮我们带来更好的持基体验。
风险提示
文中观点仅供参考，不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎，请根据风险承受能力选择适配产品。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。
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