私募机构:A股市场已经跌出了投资价值

2022-04-26 09:58

近年来,私募证券行业蓬勃发展,为了充分赋能私募管理人,培育优秀管理人,助力成长型私募证券基金发展,支持优秀的私募基金发展壮大,各家券商纷纷举办私募比赛,国内头部券商中招商证券与招商期货于今年再度携手策划了第二届“招财杯”私募公开赛,为私募管理人提供公平公正的竞技平台,搭建了优质的私募基金交流圈。

去年举办的招财杯中,共吸引量化类私募管理人近800家,报名产品数量1500余只。经过一年的激烈角逐,8个小组的前十名均获取冠军、亚军、季军、十强等奖项。此外,有8名私募基金获得最佳管理人奖项。此外,通过首届“招财杯”,招商期货自营资金、招商证券定制FOF团队已经向近50家参赛管理人的私募产品投资,总规模近10亿。

在眼下市场低迷的时间,招商证券量化与基金评价首席分析师-任瞳,以及获奖私募也纷纷发表自己对市场的看法。

任瞳团队近期表示,从中长期来看,当前权益资产未来三年的复合预期收益中位数在0%-15%区间,考虑到债券到期收益率当前处于偏低水平估值偏高,因而股债两类资产比较整体性价比中权益资产配置优势再次出现,A股已逐步进入可超配的区域。风格层面可以观察到,成长价值板块的估值差显示价值板块仍具有明显的估值优势,小盘大盘板块的估值差显示小盘板块同样估值优势明显,对于中期投资者而言超配小盘价值风格有较好的赔率性价比。

获奖私募中曾任中金所研发部副总监、研究院院长,现任渡苇基金总经理的刘文财博士表示:危与机总是相伴存在的,超额收益往往来源于对危机的理解。客观地分析下当前A股市场基本情况和影响市场走弱的主要矛盾。首先,市场整体估值不贵,无论是看A股总市值/GDP、主要宽基指数的历史估值分位数,还是看股债比,都可以得到相同的结论。其次,国内主要城市疫情反复、继续沿用前两年的抗疫措施边际效益递减,在新的可实现“抗疫”与“稳增长”相对平衡的防疫政策出台前,市场预期5.5%的增速目标实现概率不高。但是,在一季度4.8%增速基本符合预期的情况下,现在才4月份,我们仍有时间、仍有工具去实现全年的增速目标。我们需要密切关注上海疫情拐点、复工复产的推进进展以及后续防疫政策的调整。最后,只谈中美利差倒挂而不去仔细分析中美实际利差是不客观的,在美国通胀高企的背景下,2y\10y中债实际利率仍高于美债实际利率。不用过多担忧因中美名义利差收窄而导致外资大量流出中国股票市场。综上,在当前金融体系不缺流动性而只是投资者信心不足的情况下,一旦“稳增长”见效,资金会从储蓄重新进入投资与消费领域,进而推动资产价格修复。

卓识基金对于国内市场也表示乐观态度:2021年9月以来,受内外部因素影响,A股处于震荡下跌趋势中,中证500指数自高点的跌幅已超过20%。如果从情绪角度看,目前投资人是一定程度恐慌的,是不敢投资进入市场的。但从理性角度看,目前的A股市场已经显然跌出了投资价值。判断投资A股的建仓时点,不应该受到已经被市场跌幅消化的利空的影响,也不应该主要受到情绪左右,而更应该以长期难以改变的规律来指导投资。从PE历史分位、PE与国债利率倒数差这些规律看,目前A股已经进入历史级别的建仓区间。

盛冠达基金认为在俄乌局势和疫情反复的影响下,今年油价突破100美元大关,天然气价格暴涨,部分农产品价格飙升,全球通胀不断加剧。去年大宗商品的共识是处于一个滞涨周期,即价格受供给端影响上涨但需求不够旺盛。商品从基本面出发关注当下的供需现状,当市场能够比较客观的反映商品当下基本面的现状时,基本面量化策略的表现就会相对不错。股票交易关注更多的是预期。目前来看股票市场已经反映了整个市场相对悲观的预期,包括疫情的预期,但是同时也看到国家此时出台的各类支持和稳增长政策,市场整体处于偏低估的位置,但在投资上的机会,应该是做多股票。并且从宏观的情况看,今年的基本面因子大概率比技术面因子有优势。

为了有效推动与更多优秀私募的合作,招商证券已联合各合作方为优秀参赛私募提供全方位的服务支持。其中在参赛方最为重点关注的资金引荐方面,主办方将从优胜者中筛选符合合作标准的管理人,优先开展代销、资管FOF、自有资金跟投、外部资本引荐等一揽子支持。

另外,本次比赛周期为2022年3月1日至2022年12月31日,期间每月/每季度生成榜单,定期进行榜单发布。2022年12月31日大赛结束,根据最终榜单和每月成果,经过角逐后获得对应的奖项,本次比赛管理人可以角逐“年度最佳基金管理人”、“最佳新锐私募基金”等诸多荣誉称号。

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