VOL.1

股谚云，新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆。

抄底是个技术活。

今日（4月28日）A股主要指数涨跌不一，个股跌多涨少，赚钱效应“差”。

A股主要指数表现 20220428

数据来源：Wind

A股个股涨跌分布20220428 

数据来源：Wind

现在是不是底，无从知晓，可以看见的客观事实是，从历史数据看，目前并非最便宜的阶段（根据不同算法，当前离历史最底部大约有5%-10%的空间），但当前市场整体估值处于历史底部区间。

当前上证综指PE估值约11.5倍，低于2010年以来的76%的时间（比当前低的区间主要在2011-2014年）。

2011年-2013年，上证指数年度表现分别为-21.68%、+3.17%、-6.15%，2014年涨+52.87%。

数据来源：Wind

截至4月25日，低于2.5倍PB的个股数量占比仅少于2018年、2008年底部，多于2020年底部，较一个月前大幅增加。

说明当前市场大部分个股或处于估值底部。

数据来源：长江证券

用股债收益差来对比历次跌破3000点时的股市投资性价比。

股债收益差，也叫股权风险溢价。用股市的盈利收益率，也就是市盈率的倒数，减去长期国债收益率，通常是指10年期国债收益率。债收益差=1/A股整体市盈率-10年期国债收益率

股债收益差越高，股市越值得投资。反之亦然。

截止2022年4月25日，A股整体盈利收益率为6.47%，十年国债到底收益率为2.82%，股债收益差为3.65%，超过了此前历次跌破3000点的时期。

制图：小基快跑 数据来源：Wind

VOL.2

人人都想抄到底，但是抄底太难。

巴菲特的两次经典投资，都是以“抄在半山腰”开头。

事后看，巴菲特抄底的结局是好的，但中间的煎熬，不是人人都能承受。

（详见《巴菲特抄底，为什么总抄在半山腰？》）

“股神”抄底的事也告诉我们，投资不必刻意纠结“价格”。

股价很重要，不要买“贵”了是赚钱关键。但股市的非理性程度总是能超出预期，高估的可以更高估，低估的还能更低估。5毛钱买入内在价值1元的股票，它也可能在短期内跌到2毛。

而且从长期看，股市仍然是“称重机”，是企业本身基本面和宏观经济的反应。

看到心仪的、有潜力的上市公司股价低于内在价值，就可考虑出手买入。

至于这个价格有没有到所谓的“底部”，并那么不重要。

待到股市见底回升之后，逆势出手的人，很可能先赚到钱。所以很多人说，“熊市才是赚大钱的起点”。

VOL.3

回到现阶段的A股。

不宜盲目看空，因为股市连续跌了5个月后，很多白马股、绩优股都跌了一大半了，或已挤出不少泡沫。

同时要谨慎操作，因为当前疫情影响、国际局势错综复杂，还面临比较多的不确定性，在这样一个局面，需要注重风险，不能太过于脑热。

如果大家想“抄底”，不妨看看：

充分认知几大风险，包括疫情风险、美联储加息风险、地缘政治风险、世界经济危机风险等。

用手里的闲钱去炒股，不宜借钱炒股、加杠杆炒股。

很多人在抄底时，是参考指数去抄底的，但个股走势跟指数有很大分化。

有时候，你虽然抄底在了指数最低点，但不一定就能赚钱。

比如在2008年10月28日，也就是上证指数创出1664点的最低点入场抄底。

当时有1532只个股，到现在14年了，有114只个股依然是亏钱的。

如果你无法把握个股机会，或可借道指数基金。

指数基金并非包赚不赔。但相对个股来讲，投资更分散，更有望规避单只股票“摆烂”带来的冲击。

有人会用“一把梭”。

如果把握得好、找到“便宜”的好票，容易赚大钱。但很多人抄在了半山腰，然后在漫漫熊市中备受煎熬，最后在牛市来临前割肉离场。

图片仅供示例，不作任何投资建议或参考

定投或许是更适合多数人的抄底方式。

在探底或者磨底过程中，坚持分批、分时买入。一方面减少选时困扰，争取降低“一把梭”抄在半山腰的风险；另一方面尽量摊薄成本，等待市场回暖。

（详见《定投为你抄底，牛市为你赚钱！》）