A股最近为啥慢下来了?

2022-07-06 18:05

从2863点到3412点,在两个月的上涨行情后,A股最近“慢下来”了:


近6个交易日(6.29-7.6),上证指数2涨4跌。


没有只涨不跌的市场,涨多了,就会跌。


每一轮快速上涨行情,都会积累大量的获利盘。


一旦有风吹草动,总会有人急于落袋为安。


卖的人多了,调整于是就形成了。




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那么,最近到底有哪些“风吹草动”,让A股慢下来了?



1、30亿元的逆回购


最近三天(7月4日至7月6日),央行连续开展30亿元逆回购操作。


逆回购可以简单理解为央行向市场投放流动性。


自2021年1月27日以来,逆回购每个工作日的投放量维持在100亿元及以上。


而连续三天仅30亿元的逆回购,让大家产生了对央行收紧流动性的担忧。


2021年1月时,央行也曾经连续多日开展50亿元及以下的逆回购,扭转了过于宽松的市场预期,A股也迎来了一轮调整。



2、有所加剧的疫情形势


过去一周,安徽和江苏发现新增病例,全国新冠疫情形势有所加剧。


本土传播病例数七天移动均值从27例升至173例。


奥密克戎再度扩散至更多省份。据统计,截至7月4日,全国共有11个城市(上周:5个)正在实施不同形式的封控或管控措施。


这又让大家产生了“国内经济复苏势头中断、回到下行阶段”的担忧。



3、其他担忧因素


除此之外,还有猪价上涨引发通胀担忧,海外疫情再度加剧导致经济放缓的担忧,二季报临近、机构操作谨慎等等解释。




当然,不管是下跌还是上涨,都会有很多说法,而这些大多都是“后见之明”——事后看头头是道,但却没有什么用。


唯一可以确定的是,如果市场重回上涨趋势,又会有很多“利好”出现。


就如霍华德·马克斯所说:


 


你就不能太把短期市场当回事。


你要是把最近的调整解读为市场“知道”将来会怎样,那你就错了。



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A股慢下来,也不是坏事。


 


调整只会让股市更加健康。


——威廉·江恩(传奇技术分析大师)


还没上车的或许可以趁此找到机会,而已经上车的也可以静下来审视一下自己的投资,看看有没有更好的方向。



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过去的这一轮上涨,部分赛道比如汽车、光伏、风电等情绪比较亢奋,而有些赛道却一直不温不火,但可能很有潜力。


比如,医药。


多个指标显示,医药板块目前处于底部位置。



首先,从估值角度来看,医药板块当前的PE估值低于历史上92%的时间,可以说是比较便宜了。


在消费股这个大类板块里,医药也是目前最为低估的行业之一。


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数据来源:小程序“A股温度计”




第二,从公募基金持仓的情况来看,医药的超配比例处于过去10年的相对低位。


医药板块属于公募基金定价权相对较强的行业之一,如果公募基金一旦开始逐步加仓医药,医药板块的超额收益可能就会逐步提升。


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目前位置的医药板块,对下半年的各种潜在风险或有不错的免疫性,有望做到“进可攻、退可守”。


自上而下看,下半年A股市场面临的潜在风险或包括:通胀超预期、疫情反复叠加新一代奥密克戎病毒入侵、国内经济复苏低于预期或受海外经济衰退牵连等等。


如果全球疫情反复,或者新变异病毒出现明显扩散,不排除疫苗和特效药的进一步更新,或利好创新药和疫苗产业链。


如果通胀超预期引发流动性担忧,或者海外衰退导致国内经济复苏压力较大,医药板块也有望起到防守的作用,尤其是考虑了目前医药板块的持仓和估值位置以后。


合适的投资,需要合适的人。


万  民  远


融通基金经理。四川大学生物医学博士,11年证券/基金行业从业经历,其中5.5年投资管理经验。



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从2019年1月到2022年6月,医药板块经历了一轮牛熊。


我们统计了在此期间,全部主动管理类的医药主题基金,两个维度的数据:年化收益率最大回撤。


有图有真相,万民远的融通健康产业在这两个维度的表现非常突出。


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数据来源:Wind

注:万民远当前在管2只公募基金:融通健康产业成立于2014年12月25日,2017年-2021年的业绩分别为-7.81%、-16.36%、86.88%、66.75%、14.92%,同期业绩比较基准分别为1.59%、-18.55%、25.74%、34.49%、-2.8%;万民远自2016年8月26日管理至今。融通鑫新成长成立于2021年10月8日,截至2022年6月30日累计收益回报为7.00%,同期业绩比较基准为-6.81%;万民远自2021年10月8日管理至今。数据来源:基金定期报告,业绩经托管行复核,过往业绩不代表未来收益


在众多医药基金经理中,万民远或许不是名气最大的,却是比较特别的一位。


他喜欢在被大多数人忽视的地方找机会,发掘被低估的黑马。

同类基金排名来源银河证券:医药医疗健康产业行业偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。万民远当前在管2只公募基金:融通健康产业成立于2014年12月25日,2017年-2021年的业绩分别为-7.81%、-16.36%、86.88%、66.75%、14.92%,同期业绩比较基准分别为1.59%、-18.55%、25.74%、34.49%、-2.8%;万民远自2016年8月26日管理至今。融通鑫新成长成立于2021年10月8日,截至2022年6月30日累计收益回报为7.00%,同期业绩比较基准为-6.81%;万民远自2021年10月8日管理至今。数据来源:Wind、基金定期报告,融通健康产业基金、融通鑫新成长基金业绩经托管行复核,过往业绩不代表未来收益。



参考资料:

天风证券,《成长板块当前位置战略看好医药》,20220703



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