今年二季度，股票市场先抑后扬。在此期间，不少最初采取低仓位策略的基金经理大幅加仓，最多超过80个百分点，并因此收获反弹行情。也有基金经理继续保持谨慎，最高减仓90个百分点，错失反弹。

部分基金二季度大幅加减仓

与一季度相比，超六成权益基金二季度股票市值占比上升，大幅加仓的情形也明显增多。据天相统计显示，截至二季度末，近90只主动权益基金单季加仓超过30个百分点。

其中，华夏圆和一季度末时股票仓位几乎为零，二季度末增加到81.65%。基金经理王晓李在季报中透露，5月中旬以来，随着经济复苏预期增强、市场情绪企稳，开始右侧持续加仓光伏、军工等科技制造业板块及建筑等稳增长方向，年内收益达到8.83%。

广发安宏回报一季度股票仓位只有14.53%。二季度，基金经理王予柯大幅提升了股票仓位，6月底时达到81.46%，加仓方向为新能源、养殖、消费龙头等。得益于大幅加仓，基金年内收益达到7.2%。

富国大盘核心资产偏股混合成立于去年11月2日，一季度正处建仓期，仓位不到10%。基金经理侯梧原本判断市场会在一季度末二季度初切换到成长风格，但受俄乌冲突和上海疫情影响，4月份成长股进一步下跌。之后随着市场企稳，大幅提升股票仓位，二季度末时达到72.67%。

此外，华夏新锦汇、博时汇智回报等基金二季度也进行了大幅加仓，以景气度较高的方向为主。

虽然加仓是二季度的主旋律，仍有约20只基金同期减仓超过30个百分点。

比如，金信量化精选股票仓位降低超过90个百分点，除了期间40多亿份净申购摊薄了股票仓位，基金经理为规避系统风险保持低仓位运作也是主要原因。此外，之前一直保持较高仓位运作的汇安丰益去年6月开始执行绝对收益策略，仓位降至30%左右，二季度末时股票仓位更是进一步降至几乎为零，基本转向偏债风格。

记者注意到，二季度大幅减仓的基金中有相当一部分是随时面临清盘风险的迷你基金。

基金经理对后市谨慎乐观

虽然二季度加减仓操作迥异，基金经理们对后市都不悲观，未来操作思路也比较接近，多以高景气低估值方向为主。

华安睿明两年定开基金二季度期间完成了从第二封闭期向第三封闭期的转换，权益仓位下降超50个百分点。进入第三个封闭期，基金经理陆奔表示，将择机恢复仓位，加强深度选股，积极寻求结构性机会。

展望后市，陆奔认为，市场核心矛盾在于国内经济复苏的幅度和持续性，以及海外通胀压力和紧缩政策的力度。整体而言，倾向于认为市场右侧基础尚不牢靠，将按照涨跌不惊、聚焦选股的方式来应对。“穿越周期最好的办法就是长期理性主义，不少优质个股都有一个中期角度相对不错的价格。下一阶段会维持均衡风格，选股更注重中期视角，逐渐淡化择时，适度提高持股集中度。”陆奔说。

二季度，金信量化精选基金经理周谧采取的是低仓位策略，谨慎控制持股仓位和加仓节奏。“随着疫情逐渐稳定，经济复苏，从长远角度看，半导体和新能源所处的行业正迎来转机，未来依旧是值得长远投资的景气行业。”展望三季度，周谧表示，将重点投资于以半导体和新能源为主的抗风险能力较强的高端制造企业，并持续关注处于恢复生产状态的上海重要保供企业。

融研发创新基金二季度进行了较大幅度的加仓，在6月之前基本保持了一季度的持仓结构。随着反弹的深入，基金经理金拓将部分反弹较多估值较高的个股调整至基建设计等景气度上行确定性高但估值处于历史较低水平的标的。金拓表示，后市倾向于更审慎的投资策略和更严苛的估值容忍度，重点关注低PE及业绩确定性较高的低PEG投资标的。

展望下半年，侯梧表示，国内稳增长政策加码，经济进入修复周期。股票市场将持震荡向上走势，成长股表现有望优于周期股。

国泰景气优选基金经理林小聪也表示，随着前期市场反弹，股债估值性价比有一定回落，但沪深300股息率性价比依然较高。“7~10月份是上市公司半年报、三季报披露的时间段，也是选股的好时机。值得关注的方向包括高景气的风光储、汽车与汽车智能化，稳增长方的地产、建筑建材、轻工、白酒以及高性价比的医药公司等。”