年初以来，消费板块一度经历大幅回撤，而多位基金经理却选择低位加仓。近期，消费板块回暖，主题基金也迅速回血，不少基金经理发声看好下半年的消费股行情，提示市场关注消费板块内的结构性投资机会。

消费板块低位反弹

主题基金迅速回血

今年上半年，A股市场大幅震荡，消费板块也走弱，龙头个股也受到冲击，多只消费主题基金也出现一定回撤。

对于消费板块下行的原因，中融基金基金经理赵睿分析称，“2022年上半年A股消费板块表现相对疲弱，主要原因是上半年消费受疫情反复扰动，疫情防控措施影响线下活动修复，消费需求疲软叠加海外俄乌冲突强化了通胀预期，上游成本上行的双重打击，消费基本面承压。特别是二季度疫情反复发酵，供应链物流短期也受到一定限制，对企业端的发货周期产生一定影响。”

而从最新披露的二季度来看，不少基金经理低位布局，在二季度增持了消费股。据东方证券统计，主动权益基金二季度对消费板块的增配比例最高，相对上季度增加2.7%，绝对配置比例达20.9%。对于权益基金二季度的动向，国海证券也在研报中指出，消费板块已结束了5个季度连续减配，迎来仓位回补，其中食品饮料、汽车和社会服务等核心消费行业获得明显加仓。

近期，消费板块正走出低位，低位布局的投资者也正获得一定收益。从公募基金的回报表现来看，消费主题基金近期已迅速回血。4月21日至7月22日的三个月时间里，有数据可查的145只消费主题基金中（仅统计A类份额），137只收益为正。其中，43只消费主题基金回报超10%，占比超3成。融通消费升级与国寿安保消费新蓝海的回报位列前两名，区间收益率分别为38.37%和27.99%。

对于消费板块近期的反弹，富国消费主题基金经理王园园指出，“前一波市场回调的时候，消费相较别的板块具有一定的抗跌属性，近期伴随市场改善以及疫情的逐步消散，消费板块也慢慢跟随市场预期，表现得越来越好，可以说是一个‘攻守兼备’的板块。”

看好下半年消费行情

关注结构性投资机会

展望下半年，多位基金经理看好消费板块的投资机会。

赵睿表示，“二季度预计是消费年内业绩增速的低点，但这市场已有一定预期。现阶段市场担心疫情反复会影响消费恢复的进程，但目前稳增长和稳就业承压，预计决策层会兼顾稳增长和防疫的平衡，在常态化的疫情防控和精准防疫的背景下，预计下半年疫情影响有望逐步弱化，需求逐渐恢复，消费场景会加速恢复叠加上游成本压力驱缓。6月初以来，成本端像油脂、小麦、豆粕等期货价格出现高位回落的现象，消费基本面的压制因素有望边际向好，看好下半年消费板块修复出现结构性机会。”

赵睿还强调，近几年受疫情反复的影响，市场格局进一步优化，困境后具备护城河的龙头公司有望强者恒强。赵睿同时建议，投资者可持续跟踪疫情防控政策的变化对需求恢复的扰动和上游成本端变化对业绩端的影响。

王园园认为，“整体来看，大消费板块目前估值还是在一个比较合理的水平，稍微拉长一点维度看，是有机会赚到一些优秀公司业绩增长的钱的。如果看整个国内经济的节奏，疫后国家可能会积极拉动消费，推动经济复苏，这个背景下消费板块肯定会环比改善，可以说当下消费是一个较为‘攻守兼备’的板块。”

具体到细分赛道来看，王园园建议关注疫情期间受损最严重的板块，其疫后弹性和复苏也会最明显；同时，王园园还认为，消费升级里面的白酒、啤酒，消费创新里面的新能源汽车，智能家电等细分赛道都值得关注。

中信保诚基金经理闾志刚认为，“展望后市，一是随着经济和企业盈利走出底部，市场信心和风险偏好回升，经过疫情冲击的消费各板块将重新回到原先的发展轨迹和投资逻辑上来。”

泰达宏利基金认为，“市场经历了两个月的反弹后，大概率从之前的单边上涨转向波动加大的状态，短期仍是盈利弱修复下的震荡，依旧可关注业绩向好和超跌修复下的行业轮动。疫情修复预期下，可关注出行和消费复苏的食品饮料、出行链相关。”

展望更长投资周期，我国消费板块的投资机会也十分显著。赵睿指出，“中长期来看，中国是全球最大的消费市场，随着居民物质生活水平的不断提高会追求更高品质和更高质量的生活，近几年在疫情扰动之下，挑战和机遇并存，仍看好有消费的结构性机会，比如国潮品牌兴起，酒类高端化、品牌连锁化不断推进等等。短期疫情反复和成本承压的扰动不会改变中长期消费升级的成长逻辑，消费升级或仍是主线趋势之一，投资者应持续寻找消费板块的结构性机会。”