养老目标基金运作5年取得显著成绩，基金管理人一方面努力提升产品回报，一方面积极开展投资者教育，宣传养老金融规划的重要性。但投资者并不积极，参与意愿仍然不高。个人养老金投资任重道远。

多管齐下提高个人养老投资意识

“从一线调研的情况来看，大家对个人养老金关注的多、开户的少。而且即使开户了，面对基金、保险、理财、存款等众多养老金融产品，投资者仍然不知道该投什么、怎么投。”广发稳健养老目标一年持有基金经理曹建文谈到。为改善这种情况，他提议市场参与各方形成养老金融投资者教育合力，开展更加生动接地气、更能为投资者所接受的投教活动，让更多投资者认识到做好养老金融规划的重要性。

中银基金经理邢秋羽坦言，投资者参与意愿不高，可能与个人养老金账户封闭期较长有关。个人养老金有延迟缴税优惠，但金额受限，且较长时间后才能取出。对于这些问题，行业各方可以继续加强投资者宣传教育，让更多投资者习惯养老资金积累的方式，对养老目标基金产生持续的需求。

“投资者参与意愿低可能和运行机制有关。个人养老金的绝大多数参加人在银行开户，但各银行仅提供其代理的产品，而且参加人不能在不同银行之间变更其个人养老金资金账户，给投资者造成不便。”嘉实基金相关人士提到。

中欧基金相关人士表示，养老投资应该在每个家庭的资产配置中占据相当比重。投资者可以先开立个人养老金账户，进行小金额配置，有了一定的了解后再结合产品风险特征，逐步找到适合自己的投资方案和值得信赖的管理人。

多维度打开养老目标基金创新方向

目前，养老目标基金规模超过800亿元，但对比公募整体规模比例仍非常小。业内人士表示，可参考海外市场经验，发挥资管机构优势，设立更多系列产品体系，探索多资产、多策略投资框架，开拓发展新引擎。

“养老目标基金具备资产配置属性，基金管理人可以进一步丰富和完善产品线，覆盖更多类型人群的养老投资需求；同时进一步加强养老产品的投研管理，打造出有吸引力、有竞争力的养老产品。在政策支持方面，可以进一步探索打通养老第二、三支柱，尝试设立合格投资默认选项（QDIA）等模式。”曹建文表示。

“我国的第三支柱养老金发展与其他国家在发展环境上存在较大差异。我国整体统筹能力较强，长期以来着力发展且高度依赖第一支柱。为了促进第三支柱发展，养老金投资规划必不可少，其将承担投资者教育、引流、产品匹配等多方面职能。”博时基金多元资产管理部投资经理于文婷谈到。

从产品运作方面，多位养老目标FOF基金经理提出了较为一致的创新方向——符合中国国情的下滑曲线方案、产品形式和投资范围。

许利明表示，养老目标基金当前最高权益持仓比例是80%，这对于一项长达几十年的投资来讲并不足够。从海外同行的实践来看，或应放开相关比例限制。另外，针对我国资本市场波动较大的特点，希望逐步在养老目标基金中引入衍生产品，放开ETF联接基金的投资限制，改善养老基金产品的风险收益特征。

“期待养老目标基金进一步创新。”东方红资产管理FOF基金经理陈文扬建议，适当放宽权益资产投资上限，比肩普通股票型公募基金，充分发挥个人养老金长期资金的特点。另外，放松养老基金产品层面的强制锁定持有期要求，将投资养老产品高换手的限制放在账户层面；进一步丰富养老金基金产品的策略类型，增加被动策略、量化策略、不同风险偏好下滑曲线等类型的产品。

夏盛尹从技术角度提出创新方向：养老目标基金可以利用人工智能技术和大数据分析技术，在投资决策、风险控制、账户管理等方面实现更高效的运作，为投资者量身定制最适合的养老目标基金组合。