9月24日，在“2024天府创新资本论坛”上，投中信息研究院执行院长刘璟琨代表投中发布《2024西部地区私募股权和资本市场发展报告》。

报告表明，在全国募资整体呈下降趋势的背景下，成都所在的西部地区在过去2-3年的市场化基金募集规模并未出现下降。此外，注册在成都的基金，过去5年总共投资数量在400多起，有接近35%的投资投到了四川省。而这部分投资当中有接近90%的比例投到了成都市。这表明成都市不仅吸引了西部地区的基金，还吸引了大量优质项目。

政府引导基金发力

国有资金持续作为“领头羊”

报告显示，自2019年以来，西部地区共设立2432只基金，基金类型包括直投基金、政府引导基金、市场化母基金及各类资管计划等。

从新设基金规模来看，2019年西部地区新设基金的认缴规模为5651.15亿元，到2020年下降至4085.93亿元，2021年开始新设基金规模迅速回升至5958.23亿元，2022年西部地区新设基金的认缴规模最大，为8769.57亿元，此后2023年新设基金规模小幅减少至7296.58亿元。

从资金来源来看，近五年，西部地区成立的基金募集的66.78%的资金来自于国有资金。其次为企业投资者，占比18.71%；再次为市场化母基金、VC/PE投资机构及金融机构，分别占比5.90%、3.93%、4.53%；最后为高净值个人和其他，占比均不足1%，分别为0.13%和0.01%。

另外，近五年，成都市成立的基金募集的约70%的资金来自于国有资金。其次为企业投资者，占比13.83%；再次为金融机构、VC/PE投资机构及市场化母基金，分别占比7.34%、5.90%、3.46%；最后为高净值个人，占比约0.25%。

刘璟琨认为，这主要得益于政府引导基金的大力支持。另外，大家越来越意识到“三线建设”的投入并非徒劳，其可能带来的发展果实或新机会，正在这一阶段逐渐显现。成都有一个典型的特点：2022年政府引导基金设立众多，即便2023年新设的政府引导基金数量有所减少，但市场化直投基金仍然保持了较好的募集规模。

在刘璟琨看来，这实际上说明了两个问题：一是政府引导基金在过去几年中持续进行投资和出资；二是市场化的LP或出资人对成都市项目的认可度，以及对成都市发展环境的认可，正在逐步提升。

3万亿元投向哪里？

数据显示，2019年到2023年期间，西部地区设立的基金认缴规模超过3万亿元。那么这3万亿元都投向了哪些行业？

报告表明，自2019年以来，西部地区的基金投资在电子信息领域的投资事件共1247笔；投资在医疗健康领域的投资事件共628笔；投资在先进制造领域的投资事件共482笔；投资在传统制造领域的投资事件共385笔。

从投资地域来看，自2019年以来，注册在成都市的基金在近五年的投资地域涉及29个区域，特别在四川省、上海市、北京市的投资事件显著高于其他各地。

具体来看，成都市的基金投资四川省项目的投资事件最多，为427笔；上海市项目的投资事件略高于北京市项目的投资事件数量，分别为189笔、157笔；广东省、江苏省项目投资事件数量分别为129笔、107笔；浙江省项目的投资事件数量为82笔；其余区域项目的投资事件数量均在20笔及以下，与上述各地存在较大的差距。

进一步分析成都的地域分布，注册在成都的基金在过去五年中总共投资了400多起项目，其中接近35%的投资投向了四川省内，且这些投资中有近90%投向了成都市。

刘璟琨认为，这表明成都市不仅吸引了西部地区的基金，还吸引了大量优质项目。成都市创投行业正在进入“正循环”当中，未来会有更多资金进来，有更多项目得以发展。

四川省为西部地区项目退出高地

报告显示，注册在西部地区的基金在近五年发生的退出事件整体呈上升态势。从退出项目的注册地域来看，西部地区基金在北京市发生的投资事件最多，为141笔；其次是四川省，共发生116笔退出事件；另外，发生在陕西省的退出事件也较多，为111笔；其他退出事件数量较多的地区为上海市（88笔）、广东省（84笔）、江苏省（64笔）、浙江省（45笔）、重庆市（40笔）、山东省（33笔）、广西壮族自治区（31笔）。

值得注意的是，注册在成都市的基金在在四川省的退出事件显著高于其他各地。具体来看，成都市的基金在四川省的退出事件共76笔，而在其余区域的退出事件均在25笔及以下，存在较大的差距。

两个数据结合来看，刘璟琨认为，整个四川省是西部地区的退出高地。把成都退出的部分拆开来看，按照数量统计，IPO退出数量占比最高。虽然2023年下半年开始IPO在收紧，但因为成都市项目质量比较好，使得企业在发行和过会阻力更低，基金能以更加顺畅通道完成退出，从而实现良好的资金回流，以及新基金的设立。“这是一个正向循环的过程”。