中国基金报记者 李树超

2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部等部门联合发布《个人养老金实施办法》，开启了个人养老金制度的新时代。

业内人士表示，个人养老金制度实施三年来成效显著，成为多层次养老保障体系的重要支柱。公募基金行业在产品创新、业绩支撑等方面贡献突出，助力养老储蓄共享经济发展成果，在制度探索和实践中扮演着重要角色。

个人养老金制度成为

多层次养老保障体系的重要支柱

多位行业人士表示，个人养老金制度实施三年来成效显著，对个人、金融机构和资本市场均带来诸多积极影响，个人养老金制度已成为多层次养老保障体系的重要支柱。

招商基金资深策略分析师田悦表示，个人养老金制度实施三年来，已形成“政策引导+市场运作”的成熟框架，产品供给与投资者基础显著扩容。

田悦认为，个人养老金制度确立了公募基金在第三支柱的专业地位，形成“低费率+长期考核”的Y份额范式；产品体系逐步完善，从初期单一的基金中基金（FOF）扩展至指数基金，满足投资者多元风险偏好。

建信基金FOF投资及投资顾问团队主管孙悦萌也表示，过去三年，市场经历了较为完整的周期，资本市场在低迷后重拾升势，对于投资者来说最实际的影响就是见证了坚持的力量，也收获了较好的结果，这个结果也能坚定投资者对我国资本市场的信心。

南方基金FOF投资部总经理、基金经理李文良表示，个人养老金制度运行以来，个人养老金账户的参与人数较多，成为第一支柱和第二支柱之外的重要补充，进一步夯实了全社会的养老金储备。在个人养老金可投资品种中，养老FOF的Y份额和指数基金的Y份额都是含权比例相对较高的产品，其规模的增加间接为资本市场带来了长线、稳定型增量资金，助推资本市场“长牛慢牛”。

受访机构及人士表示，个人养老金制度带来的政策优惠，为个人、金融机构乃至资本市场带来诸多利好。

兴证全球多元资产配置部分析指出，对于投资者而言，每年1.2万元的税前抵扣额度给参与者带来了真金白银的政策优惠；对机构投资者而言，个人养老金作为稳定的负债，管理人能够从更长期的视角进行资产配置和价值投资；对于资本市场而言，个人养老金有望给市场引入更稳定、更长线的“耐心资本”，有助于实现新“国九条”提出的“大力推动中长期资金入市”的政策目标。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，个人养老金制度历经三年发展，已从试点推广至全国，在产品供给丰富度与账户规模增长上均成效显著，成为我国多层次养老保障体系的重要支柱。

她进一步分析，对于个人而言，它提供了基本养老保险之外的补充选择，助力构建更稳健的养老储备；对金融机构来说，这一领域既是新的业务蓝海，也推动了机构在产品创新与服务升级上持续发力；对资本市场而言，它引入长期资金“活水”，有效促进市场平稳运行，成为资本市场重要的“压舱石”。

田悦认为，个人养老金制度为个人提供专业化养老投资工具，助力金融机构拓展养老业务赛道，同时为资本市场注入长期稳定资金，优化投资者结构，推动资本市场稳健运行。

公募扮演核心承接与赋能角色

公募基金作为国内资本市场的重要力量，积极参与养老金体系建设，在个人养老金领域作出重要贡献。

国泰基金表示，公募基金在养老投资方面有一定的优势，产品权益占比较高，适合长期投资和定投。公募基金将助力实现养老金资产长期稳健增值，力争提高投资者在养老方面的获得感。

田悦表示，公募基金是个人养老金落地的核心载体之一，凭借专业投研与产品创新，成为个人养老金最具活力的参与者，推动“长钱长投”理念落地。

田悦认为，公募基金在个人养老金领域贡献突出：一是产品创新，专属Y份额通过低费率、长周期考核，降低投资者长期成本；二是业绩支撑，验证了专业投研对养老资金保值增值的能力；三是投教推动，通过场景化宣传普及长期养老理念，帮助投资者养成科学配置习惯，推动第三支柱从“制度落地”向“实际惠及”转化。

“公募基金行业在个人养老金领域扮演着核心承接与赋能角色，贡献卓著。”吴粤宁认为，作为资管领域成熟力量，公募基金凭借专业能力构建了适配养老需求的产品体系，从2018年推出养老目标基金到将指数基金纳入产品目录，形成覆盖目标日期、目标风险及宽基指数等多维度的产品线，满足不同年龄与风险偏好人群的需求。

孙悦萌也认为，作为资产管理机构，公募基金的养老份额产品在养老场景下提供了专业化资产配置和低门槛工具化的产品，帮助客户更便捷地实现养老投资需求。从财富管理的角度看，公募基金不仅承担了为客户打理资产的职能，还在资管行业“以客户为中心”的转型背景下，积极发挥投资者服务的职能，解决客户“怎么投、投什么”等问题，为投资者提供更加全面的养老金融服务。

业内人士表示，相比银行理财、保险等个人养老金产品，公募基金的含权比例较高，更有利于养老储蓄共享经济发展成果。

李文良认为，在个人养老金可投资的所有品类中，公募基金的Y份额含权比例相对较高，通过投资者长期持有，会逐渐发现含权比例较高的投资尽管短期波动相对较大，但长期潜力或更值得期待。这将有助于投资者在结合风险承受能力的前提下，逐渐适应高含权比例的投资，并逐渐拥抱高含权比例的养老投资模式，最终有助于形成类似于海外市场的趋势，即中青年投资者的养老金投资以高含权比例的模式进行，使全社会的养老储蓄分享经济发展的成果。