下载APP

3月及1季度经济、金融数据：出口、消费、制造业投资拉动经济继续修复

2021-04-23 17:12




4月16日，国家统计局发布了2021年一季度经济数据，一季度国内生产总值约24.93万亿元，同比增长18.3%，较去年四季度环比增长0.6%；较2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5%。
随着疫苗注射进度逐步推进、海外经济继续修复等因素，对后期经济、金融数据会有哪些影响？



经济增长：

图片

出口、制造业生产带动2021年1季度GDP同比增长18.3%，经济增速略低于预期，主要受到年初国内疫情反复、“就地过年”扰动所致。

1季度较2020年4季度环比增长0.6%；比2019年1季度增长10.3%，两年平均增速为5.0%，较去年4季度GDP 6.5%增速有所下滑。

展望后期，预计未来GDP同比增长受基数因素持续回落，环比受消费及制造业投资拉动维持正增。
图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理

图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理



工业增加值

图片

3月同比增速14.1%，以2019年同期基数计算得两年复合平均增速为6.2%，相比1-2月复合增速8.1%有所放缓，较2019年同期少增2.3个点。

工业生产整体回落主要受到“就地过年”削弱节后赶工效应、2019 年同期高基数、以及出口增速回落拖累生产等因素共同作用。从制造业分项来看，计算机、通信和其他电子设备制造业仍然保持高增速。

展望后期，预计短期外需仍将继续支撑工业生产。
图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理



消费：

图片

线下消费修复超预期，3月社会消费品零售总额同比增长34.2%，较2019年两年平均增速为6.3%，较1-2月复合增速3.2%显著提升。

具体来看，3月餐饮收入仍明显低于正常水平，表明疫情对消费的影响仍未消退；商品零售中汽车消费仍然维持较高增速，表明本轮居民购车热潮尚未消退。石油及制品、建材、家具、烟酒、纺织服装、日用品等对消费形成正向拉动。

展望后期随着疫苗注射进度逐步推进，预计可选消费将继续改善，服务类消费稳步修复。
图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理



投资：

图片

1季度固定资产投资同比增长25.6%，两年复合增速为2.9%，较1-2月1.7%有所回升，受基数因素影响，较1-2月同比35%有所回落，制造业、基建和地产均有所回落，地产投资拖累相对较大。

展望后期，受政府地方隐性债务管控力度加大，且优质项目稀缺等因素影响，基建投资增速预计将保持弱势。地产投资方面，短期居民购房需求支撑地产投资维持韧性，后期随着“三道红线”政策约束房企融资，地产投资预计将有所回落。

随着海外经济继续修复、企业盈利修复投资意愿增加、企业中长期贷款融资增加，预计制造业投资后期将继续改善。
图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理



进出口：

图片

受大宗商品涨价影响，进口同比超预期高增；机电产品、劳动密集型产品继续支撑出口增速维持高位。

3月出口同比30.6%，进口同比38.1%。分国别来看，对美欧出口增速高于对日本及东盟。从产品类别来看，机电产品、家电、灯具、服装和汽车及其底盘等仍对出口产生正向拉动。

展望后期随着海外疫苗注射进度加快，海外经济继续修复，预计外需将维持强劲，短期仍将支撑出口高增。
图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理



通胀数据：

图片

3月原油价格上涨叠加猪肉价格回落共同作用，拉动CPI自-0.2%升至0.4%，生产资料价格上涨拉动PPI自1.7%超预期升至4.4%。

从4月消费端的物价数据来看，猪肉价格的同比跌幅仍在-20%以上，这会对CPI的涨幅继续形成压制，预计CPI短期将保持温和回升的态势；从4月主要工业原材料的价格走势来看，仍处于涨幅上行的趋势中。

展望后期预计PPI将在5月份冲高回落，最高将达到6%左右。
图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理

图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理

图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理



金融数据：

图片
M2同比、社融存量同比和贷款余额同比增速出现回落。
M2增速为9.4%，较上月回落0.7个点。M1增速从自7.4%下滑至7.1%。在整体流动性回落的情况下，居民和企业中长期贷款继续发力，同比增速保持30%以上增长，反映出实体经济的内在动力仍比较强劲。近期的金稳会和国常会提出了对原材料价格大幅上涨的关注，预计在货币政策层面也将采取相应措施，边际收紧货币数量的投放。

展望后期从社融存量和贷款余额等指标看，增速下行趋势仍在进行中，宏观流动性的“紧信用”特征预计将持续至四季度。后续重点关注中长期贷款高增长的持续性，以及政府债券融资何时发力。

图片

数据来源：Wind，华泰保兴基金整理

相关推荐
打开APP看全部推荐