基金经理一周论市丨银华基金王翔:低估值传统制造业或是新方向 存在个股性机会

2021-04-23 18:03

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王翔

清华大学硕士,10年证券从业经历。2010年加入银华基金,曾任消费组组员、投资经理。先后负责研究农业、体育、零售、纺服等TMT、消费领域重点行业。现任银华体育文化、银华农业产业、银华乐享基金经理。

一周论市

展望2021年后续行情,我们认为指数今年不存在系统性风险,但存在结构性风险和结构性机会。一面是海水、一面是火焰,估值收敛应该是全年的大趋势,之前机构抱团的高估值核心资产,如果业绩低预期的话,股价可能面临一定调整;而中小市值股票,近期开始受到市场的关注,但由于这些公司数量较多,质地未能有长期检验,很难短期达到市场的共识。所以“确定性高的核心资产太贵,便宜的中小市值公司确定性又不高”是今年股票投资的核心矛盾。

需要强调的是,虽然市场面临变盘的可能,但我们不会把“中小市值”作为选股的标准,盲目选择一批中小市值公司去“投机”。在今年市场相对难做的背景下,我们更会提高选股标准,而不是降低,相比往年,我们会增加对于合理估值的考量,但对行业趋势、公司质地的要求并不会放松。现在中小市值公司众多,未来随着注册制逐步推行,小公司数量还会更多,肯定无法回到2014-2015年那种小公司普涨的状态。我们希望在合理估值的背景下,找到未来能持续长大的公司。

从行业结构而言,经过我们近期的调研与研究,我们认为今年整体行业性机会可能不如过去两年,可能不会出现2019年半导体、2020年新能源那样的行业性整体机会。低估值传统制造业可能是一个新方向,但由于制造业的机会并不是行业需求有多大的弹性,而更多是龙头竞争能力提升,反馈到盈利能力提升,有点类似前几年的白电龙头,这样的机会是个股性的,不是行业性的。

风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动,投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件,基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。

注:七获金牛基金管理公司(评奖机构:中国证券报;获奖时间:2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3、2020.3)

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