震荡难免，如何把握结构性机会？看看机构投资者青睐哪些行业板块
2021-04-26 19:51
今天A股三大股指纷纷高开，早盘市场呈现冲高回落态势，午后持续走弱，截至收盘，上证指数下跌0.95%，深证成指下跌0.89%，创业板指跌0.84%。
反弹、冲高、回落、反弹....对于近期市场来说，震荡难免，重在把握结构性机会。那么，哪些板块更有机会呢？恰巧在上周，公募基金一季报已全部披露完毕，作为市场重要的机构投资者之一，公募基金的持仓变化可以对投资起到一定参考作用，让我们一窥其最新投资动向。截至一季末，公募基金的持仓规模和资产规模都是上升的，基金持股市值上涨没有资产规模上升速度高，所以相对来说股票总仓位还是下降了。从细分行业上来看，主动偏股型基金在2月份市场调整之前，配置最高的三个板块分别是食品饮料、医药生物、电子。经历了市场回调，截至一季末，食品饮料、医药生物、电子仍然占比最高，所以在市场下跌的情况下，这三个板块并没有被机构抛弃。在过去下跌行情中，被增持较多的板块包括银行、化工、医药生物等；被减持较多的板块包括电器设备、计算机、汽车等。万家基金认为，海外来看，拜登基建法案、美国就业数据强劲都是一些好的方面。印度疫情反弹，甚至有些失控，加之一些地缘政治问题，有可能造成阶段性风险。国内来看，一季度的GDP增速符合市场预期，表现温和偏弱，反映经济修复的斜率有所放缓，所以市场预期流动性问题不大。所以总体来看，市场将呈现震荡态势，可以挖掘一些结构性板块机会，我们主要关注成长性较好的新能源、半导体等长期国产替代板块，医药生物等长期需求向好的板块，以及受益于疫情复苏的板块，比如休闲服务、化工等。再来看看其他机构观点。中信证券认为，4月宏观流动性和一季报超预期，但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前，增量资金依旧会呈现观望状态，预计一季报后市场结构性博弈会加剧，但基本面支撑下平静期的市场波澜不惊，整体缓慢修复趋势不变。配置上，建议积极调仓，坚持增配4条新主线。首先是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等；考虑到国内疫苗接种率的提升，继续推荐去年因疫情受损的行业，如旅游酒店、航空等；受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；目前来看，一季报业绩弹性最大的仍为工业板块，并且预计未来1~2个季度仍将延续，重点关注有色、钢铁和化工。国泰君安认为，维持横盘震荡判断。从基金季报来看微观交易结构问题尚未明显改善，筹码压力仍需时间震荡消化。行业配置上，制造半场开哨，科技成长发令枪响。重点关注工业设备、科技成长、“碳中和”主题。中信建投认为，4月以来市场持续反弹，这主要来自于经济不及预期后利率下降。我们预期央行将继续保持当前的中性货币政策不变。经济活动虽然不及预期，在2021年2季度保持相对的景气，市场会继续呈现出反弹的格局，建议投资者五一期间持股。从行业比较来看：第一，生物医药、食品饮料等行业在利率边际放松的情况下会持续表现。第二，由于去年低基数的原因，2021年4月PPI将持续上行，我们预期能够达到8%左右的水平，不排除周期板块二次上行的可能性。广发证券认为，当前处于健康的流动性收紧阶段，维持A股整体偏震荡的判断。一季度广义流动性依然较佳，微观结构问题是A股大波动的核心矛盾。A股交易集中度已从接近50%回落到了40%左右，微观结构修正处于下半场，微观结构调整是否会终结牛市，后续主要取决于流动性环境。“不急转弯”政策基调下，当前处于健康的流动性收紧阶段，A股呈现典型的盈利扩张和估值收缩。震荡期坚定“市值下沉/即期业绩好/低PEG”策略（化学制品/汽车；次高端白酒/光学光电子）；关注服务业复苏带来的景气上行（零售/旅游）；主题关注“碳中和”下供给收缩（钢铁/电解铝）。安信证券认为，当前A股市场的核心问题是后疫情时代的基本面与政策预期有待重构。从基本面来看，中国经济从整体上已经接近完成“填坑”式复苏，这意味未来一个阶段整体企业盈利修复速度正面临逐步趋缓。从政策预期来看，当前政策环境仍然相对“友好”，需要关注后续政治局会议对下一阶段经济政策的定调和部署，同时未来美联储政策出现边际收紧导致美股回撤风险也存在，但这种风险并未释放。因而短期市场并不面临系统性风险，总体处于震荡格局，配置上要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，同时自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会，大多数核心资产估值仍需要消化，但非核心资产中的新主线仍在孕育中。当前行业重点关注：医药、电子、食品饮料、家居、航空等。主题关注：碳中和、疫情修复服务业等。
