基金名称：天弘周期策略混合

基金代码：420005

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：一季度市场波动较大，春节后市场回调幅度较大。我们关注的顺周期资产也有所下跌，从基本面上来讲海外疫情有所反复，但是我们认为这不是主要原因，更多还是由于A股本身的微观结构问题，前期强势的顺周期资产出现了补跌。

面对回调，我们是比较积极乐观的心态：

第一，要认清大方向，经济常态化是未来的主旋律，这并不会因为短期疫情数据的波动而有所变化，疫苗大面积的接种已经在实际发生。经济复苏主旋律下发生的短期回调波动是加仓调结构的好机会。

第二，我们认为目前已经是黎明前的黑暗。我们重点跟踪的很多制造业龙头，本身基本面是非常强劲的，财务数据也是超预期的，但短期大幅连续下跌，目前估值已经非常具备吸引力。因此我们判断目前市场已经进入到较为情绪化阶段，和前期杀虚高的估值不同，近期大幅补跌的都是基本面较为景气的品种，这也意味着否极泰来的拐点或临近了。在此背景下，产品组合配置思路为精选龙头，自下而上选择具备护城河和明显竞争优势的龙头企业，重点投向了保险、新材料、石油化工、汽车等方向。以保险为例，商业模式符合价值投资，PEV处于历史低位，保费改善和开门红有望助力保险龙头迎来修复。

基金名称：天弘甄选食品饮料

基金代码：009875/009876

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：2021年春节前，食品饮料行业大幅上涨，春节后大幅回调，3月份上旬探底回升。很多食品饮料龙头公司春节后出现了大幅回调。这些龙头公司的股价波动和基本面的关系较小，更多的是估值的波动。这些龙头公司经历了长达3-4年的上升期，都是市场经过几年的加深认知以及反复验证后达成的共识，无一不是优中选优。他们兼具的特点是公司自身能力较强且行业空间广阔，龙头市占率有待提升，公司利润率趋势向上，只是增速相对于一些成长股来说没有那么亮眼。伴随着外资的流入以及内资机构投资者增多，投资上关注的时间周期越来越长，也越来越多使用DCF（现金流折现模型）来定价，推升这些好公司的估值。在无风险利率快速提升的背景下，出现了估值的回撤。但从长期的视角看，这些最优秀的公司是我们不能够错过的。因为他们是有望穿越波动与经济周期为股东带来稳健回报的公司。当然，这些公司未来必须能持续保持竞争力，甚至要不断增强。除了已经成为一致认可的好公司之外的，还有那些未来将会跻身最优秀之列的公司，也是我们应该努力寻找和验证的投资标的。一季度市场波动的过程中，基金仓位和组合的调整较小。本基金定位于投资食品饮料方向能看十年以上的好公司，希望能给持有人带来长期的投资收益。

基金名称：天弘医疗健康

基金代码：001558/001559

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：一季度伊始，海外新冠疫情仍未得到较好的控制，国内部分地区也小范围出现了新冠疫情，疫情相关主题的热度持续升温。同时市场出现了一波较佳的核心资产上行的行情，春节之后市场很快出现了一波大幅的回调，仍然以核心资产为代表，医药板块的龙头白马也出现了大幅的调整，2月份回调幅度接近20%。这波调整主要是市场风格变化导致，本身医药行业没有大的负面政策或利空，调整消化了一部分前期不断累积的估值风险。

报告期内，虽然市场出现了较大的波动，但考虑到行业发展的长期趋势并未变化，天弘医疗健康基金在配置上一方面延续我们之前的思路，自上而下从那些空间较大、景气度较高或者景气度正在上升的细分领域里面寻找具备竞争优势的企业，我们将配置方向主要集中在了创新及其相关产业链、进口替代、国际化以及行业集中度提升等领域，同时自下而上结合公司自身竞争力、发展阶段以及估值水平等优选持仓标的；另一方面，考虑到新冠疫情影响，除保持了新冠疫苗研发及制造相关领域的配置，还增加了防疫相关领域标的的配置。

基金名称：天弘互联网灵活配置

基金代码：001210

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：2021年一季度A股先涨后调，波动较大。年初在流动性宽松和经济复苏的双重良好预期下，市场延续了去年四季度的上涨；但是春节后投资者考虑疫情好转之后全球流动性或收紧，情绪有所下降，市场大幅调整。整体上一季度沪深300指数-3.13%，创业板指数-5.88%，行业表现继续分化，受益于经济复苏预期的钢铁、公用事业、银行、休闲服务排名居前，涨幅均超过10%。受流动性预期改变的影响，绝对估值较高的军工、非银金融、通信、计算机等板块调整的幅度基本都在-10%以上。

分析行业分化的原因主要有两方面：

一是流动性预期改变带来投资者估值思想的变动，原有的低折现率估值方式难以持续，导致高估值的半导体、光伏新能源和军工板块调整幅度较大，而低估值、受益于经济复苏的周期性板块则受到追捧；

二是军工、光伏、新能源在去年下半年涨幅较大，存在一定的兑现压力。本基金是科技基金，主要围绕5G及国产替代大背景下智能制造产业链、云计算、半导体设备及材料等景气度较高的产业进行布局，发掘真正具有硬核创新能力并处于行业上升周期的优秀公司并重仓持有。一季度本基金重点持有了电子、计算机、通信、智能制造等新兴行业。

基金名称：天弘港股通精选灵活配置

基金代码：006752/006753

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：一季度，港股的风格以中国春节为界发生了较大转换。机构抱团的核心资产经历了一轮大幅的回撤，而低估值的顺周期标的则逆势而上，这两年来的市场风格发生了扭转。目前，我们跟以往一样，继续自下而上地挖掘优质公司的投资机会，淡化择时。很多核心资产经历本轮的调整后，估值水平下移，这对我们来说是建仓或加仓的时机。我们预期，本组合的未来收益的主要来源将会是可持续的盈利增长。我们的投资策略比较偏向成长风格，当前个别成长股的估值出现了透支现象，存在一定的泡沫化，我们的选股策略要求基本面与估值的匹配，不靠押注高景气度赛道来获取短期收益。本基金主要投向港股通大消费领域，我们的核心持有的个股变化很小，本基金布局的行业涉及纺织服装、食品饮料、民办教育、互联网龙头等。由于本基金的持仓风格属于成长风格，部分个股属于“抱团股”范畴，本季度净值出现了较大的回撤，但基于对这些公司长期核心竞争力的信心，没有因调整做出变动，继续持有。

基金名称：天弘越南市场

基金代码：008763/008764

基金的投资策略和运作分析摘要：春节假期后越南股市迎来较为强劲的反弹，并于季度末创下历史新高。在一季度，我们继续坚持基金的投资策略及日常运作不偏离主线，对于外部因素导致的资本市场短期回撤保持容忍。我们重点关注的依然是越南整体经济走势，及重点上市公司的基本面情况。从上市公司披露的业绩来看，疫情对于上市公司的影响已经逐季弱化，并预计2021年迎来低基数上的快速增长。行业龙头公司整体表现了较好的韧性，银行板块的坏账率情况好于预期。当前越南股市的估值相比周边东南亚国家依然处于相对较低的水平，且盈利预期增速较快。在中长期，我们持续看好越南市场的投资机会。

基金名称：天弘永利债券

基金代码：420002/420102/009610/002794

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：从2020年四季度开始，国内疫情逐步退出，我国货币政策快速回归常态，央行回收大量流动性，宏观经济潜在增速保持在较高水平，但我们已经注意到信贷冲量这一经济增速的领先指标开始出现回落，因此我们认为供需两旺的状态不可长期持续，而在2021年一季度，我们确实看到了宏观经济开始进入正常的周期性运行阶段，一季度货币总量政策整体保持中性偏松的状态，经济总体运行较好，货币条件利于经济增长。对于市场，我们认为随着一季度的调整，整个市场的估值体系得到了一次再平衡，目前整体的估值梯队相比之前更加合理，但是否在部分层面仍然还有泡沫，这我们认为很难理清，所以我们目前相对淡化风格、交易等方面的因素，认为回归到基本面和估值匹配的具有中长期前景的公司，是目前我们相对能做到的最优状态。

基金名称：天弘惠利混合

基金代码：001447

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：一季度权益市场波动较大，操作难度变大，整体在消化去年的高估值和拥挤交易。从操作上来看，组合的权益投资主要收益来源于均衡的配置和偏周期制造的特点，根据组合特点也积极参与了新股投资。展望后续市场，我们对全年市场并不悲观，而需要处理的问题主要在结构、合理风险收益比以及选取更加优质的公司上。债券方面，我们的纯债部分贡献了一定的票息收益，转债部分整体机会减少，操作难度也在加大，我们今年会更看重个券的机会。组合将在风险可控的水平下，稳健操作，珍惜投资人的每一分钱，力争为投资人谋求长期稳健的回报。

基金名称：天弘沪深300指数增强A/C

基金代码：008592/008593

一季度基金的投资策略和运作分析摘要：报告期内，市场经历了较大幅度的波动，基金的业绩基准指数亦遭遇了一定程度的阶段性回撤，虽然基准指数的Beta收益为负，但受益于指数增强策略的选股有效性，基金在报告期内取得了较为显著的超额收益，从而也使得基金在一季度通过Alpha实现了整体上的正收益。