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4月PMI数据点评

PMI小幅回落，经济尚处扩张区间

1. 制造业PMI

4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，低于上月0.8个百分点，仍高于临界点，制造业继续保持扩张态势。 

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从整体看

除产成品库存外其他权重指标较3月份均有所下降，说明供求两端的整体景气程度较上月均有所降低。按照历史表现对比来看，同样在生产、新订单、从业人员分项中均低于2020年4月份表现。从PMI内涵上来看，作为环比指标，上月PMI指标的大幅度反弹可能会影响本月PMI表现，且目前仍然处在扩张区间，经济整体持续向好的方向并未发生改变。 

分细项看

生产指数和新订单指数分别为52.2%和52.0%，产成品库存维持在46.8%的低位，尚未出现库存积压的情况，供需两端仍然具有较高景气程度。从行业情况看，农副食品加工、木材加工及家具、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产指数和新订单指数均高于上月，且位于相对较高景气区间，表明上述行业市场需求持续释放，企业生产经营活动进一步加快。 

分企业类型来看，大、中型企业PMI分别为51.7%和50.3%，低于上月1.0和1.3个百分点；小型企业PMI为50.8%，高于上月0.4个百分点，其中生产指数和新订单指数均连续两个月回升，表明近期小型企业生产经营状况有所改善。结合财新PMI数据来看，2021年4月财新中国制造业PMI（采购经理指数）较上月回升1.3个百分点至51.9，为2021年以来最强劲，显示出中小企业目前景气程度仍在提高，由中小企业主导的经济内生性动力有所加强。值得关注的是，本月从业人员指数为49.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点，2021年度仅3月份从业人员指数位于景气区间。在2021年经济增速有较强保证的情况下，就业率可能是监管机构更为关注的经济指标，3月份调查失业率为5.3%，距离5.5%的红线保护性不强，如果4月份失业率数据再次出现反弹，可能会使得央行减缓信用收缩速度。此外，统计局数据点评中提到，有调查企业反映，芯片短缺、国际物流不畅、集装箱紧缺、运价上涨等问题依然严峻。高技术制造业供应商配送时间指数连续三个月低于44.0%，企业原材料采购周期持续延长，正常生产活动受到一定影响。 

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2. 非制造业PMI

4月份，非制造业商务活动指数为54.9%，较上月回落1.4个百分点，非制造业扩张步 伐有所放缓。 

受清明假期和疫情防控形势继续向好等因素带动，近期服务业消费市场进一步回暖。本月服务业商务活动指数为54.4%，低于上月0.8个百分点，但高于一季度均值2.0个百分点，反映出服务业恢复性增长势头稳定向好。

行业情况

在调查的21个行业中，有19个行业商务活动指数位于景气区间，其中铁路运输、航空运输、住宿等行业高于65.0%，业务总量保持快速增长。同时，部分前期受疫情制约较大的行业恢复明显加快，住宿、餐饮、生态保护及环境治理、文化体育娱乐等行业商务活动指数均至少高于上月1.8个百分点，表明居民消费意愿明显增强，市场活跃度有所上升。 建筑业景气度有所回调。建筑业商务活动指数为57.4%，低于上月4.9个百分点，仍位于较高景气区间，建筑业继续保持较快增长。从市场预期看，业务活动预期指数为 64.8%，连续三个月位于高位景气区间，建筑业企业信心稳定。 

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