数据来源：WIND，恒生前海基金整理，数据区间：20210514-20210521。 

本周点评:

本周上证指数微跌0.11%，深成指上涨1.47%；电气设备、家用电器、汽车板块领涨，钢铁、采掘、银行板块领跌。

本周A股市场呈现震荡走势。4月经济数据出炉，整体反映经济总量增速下行压力不大，但经济内部结构分化：生产维持强势、地产投资仍有韧性，说明经济短期内明显下行的压力不大。但制造业投资有待进一步回升，消费整体偏弱也意味着围绕高质量发展的目标，政策或较难在总量层面收紧。居民消费意愿、企业投资意愿不强也可能会导致资金滞留在金融体系内部。预计未来一段时间，流动性仍是市场关注的核心。私募违规操作事件持续发酵，前期核心资产再度领涨，小市值绩差品种则表现出较大的向下调整压力。

下周展望:

在我国经济持续复苏的大背景下，市场中长期向好的逻辑仍然未变，预计短期市场或维持在一个宽幅震荡的主旋律中。指数在连续拉升后迎来震荡整固，主要股指已运行至箱体上沿，成交量较为稳定，存量博弈特征明显，后市若未能放量突破，市场大概率延续结构性行情，同时板块题材轮动加快，体现市场在情绪选择上仍较为犹豫。

结构性机会值得关注，短期建议关注近期跌幅较深的汽车、互联网、半导体等板块。中长期关注主线板块中的优质龙头标的逢低布局的机会，建议关注科技、消费、医药、环保、新能源、军工等板块。

本周美国公布上周首次申领失业救济人数再创疫情后新高，刺激美股大幅拉升，而国内公布的4月社会消费品零售总额按年升17.7%,较3月收窄16个百分点；上月工业增加值按年增速进一步放缓至9.8%，虽略低于市场预期，但经济修复势头不变。两项叠加促使港股本周出现较好的市场情绪，截至周五收盘，恒指周内上涨1.54%，收至28458.44点。

从板块上看，新旧经济再次形成跷跷板效应：前期由于大宗商品价格大幅上涨拉动资源股及周期股向上抬升，网络科技类公司股价加速回落，当下资源股进入调整阶段，性价比高且基本面稳定的科技股连续反弹。另外香港疫情控制出现较好效果，在周边国家及地区疫情严峻情况下，连续多日新增仅个位数促使港股经济类标的反弹。本周非必需性消费、资讯科技业和工业涨幅前三，分别为4.89%、4.34%和2.33%。

下周展望:

美联储公布4月份议息会议记录，与会官员认为，美国经济距离充分就业和物价稳定目标仍然遥远，目前货币政策立场和政策指引依然适中，市场预期今明两年加息概率不大，当前市场仍有充足的流动性促使行情在犹豫中上升。

目前仍建议把握具有基本面且业绩确定性较高的优质标的机会。短期内由于印度疫情仍未获得有效控制，建议关注大宗商品涨价获益标的以及防疫控制相关标的；中长期仍建议关注新经济、云计算、科技、消费等标的。

中国央行本周累计开展500亿元逆回购操作和1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因本周有600亿元逆回购和1000亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行本周实现100亿元净回笼。资金面方面，银行间市场资金面仍显收敛，隔夜及七天质押式回购加权利率均窄幅波动。

宏观数据方面，4月主要宏观数据普遍低于市场预期。4月规模以上工业增加值同比增9.8%，预期增11%，前值增14.1%。1-4月固定资产投资同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；1-3月增长25.6%。4月社会消费品零售总额同比增长17.7%，前值增长34.2%。

短期内市场关注的关键因素仍是资金面和商品价格。由于本周五为5月缴税截止日，资金面或会开始逐渐受税期影响而有所收紧，需要关注央行是否对冲以及流动性的实际变化。虽然短期内资金担忧依然存在，但是缴税导致的资金波动对债券市场的影响偏向短期，一旦度过了这个阶段，利率将重新回归基本面主导。而4月份宏观数据表明经济已经开始走弱，基本面支持中期内利率进一步下行。

资金利率一览: