1）数据总体上来看，同比增速均出现一定程度下滑，但这既是预期之中，也同样符合经济周期的规律，同时部分经济数据2年年化同比增速还在继续上升，但幅度有所放缓。

2）投资来看，固定资产投资累计增速为19.9%，比上月增速回落了5.7%，2年年化增速在3.71%，较上个月回升1.1%。民间投资累计21%，比上月增速回落了5%。总体上投资如预期增速回落，2年年化增速却在上行，投资动能表现偏强。分项来看，房地产开发投资累计21.6%，较上个月回落了4%，2年年化累计同比在8.44%，较上个月回升0.8%；土地购置面积累计4.8%，较上个月回落了12.1%；施工面积累计10.5%，较上个月回落了0.7%；新开工累计12.8%，较上月回落了15.4%，但新开工面积当月同比增速为-9.3%，和2019年同期相比也是明显回落10%以上，是近年来单月增速偏低值；竣工面积累计17.9%，较上个月回落了5%。总体上房屋建设情况来看，有一定程度回落。地产销售来看，销售面积累计同比48.1%，较上个月回落了15.7%，当月同比19.21%，当月增速的2年年化数值为8%，较上个月小幅回落；销售额累计同比68.2%，较上个月回落了20.3%，当月同比32.47%，当月增速的2年年化数值为12.2%，较上个月16.2%明显回落。销售情况来看，购房热度有所降温，价格上下降可能更多一些。从近期的地产政策来看，未来伴随信贷在地产方面逐步收紧，销售数据可能会继续降温。从地产资金到位情况来看，个人按揭贷款累计同比41.3%，较上个月回落了8.7%，总体上对于地产而言，热度正在回落，只不过就销售数据计算的单价同比来看，仍较去年同期有11.1%的增速，从2016年以来看，属于偏高增速，未来还需要进一步跟踪观察。基建投资累计增速为16.91%，较上个月回落了9.85%，2年年化累计增速为3.3%，较上个月小幅提升，但基建当月同比增速约为2.8%，属于近年来偏低的数据，今年以来地方专项债发行节奏偏慢，未来预期基建增速将保持偏低增长。制造业投资累计增速为23.8%，较上个月回落了6%，2年年化累计增速为0.3%，终于回正，按照目前制造业景气度来看，未来不排除2年年化增速回升至2019年区间2-3%之间。制造业当月同比增速为14.7%，是3个投资分项中增速最高的一个分项。目前看制造业投资未来仍有一定上行空间。

3）消费来看，社零当月增速17.7%，较上个月回落了16.5%，社零累计增速为29.6%，2年年化累计增速为4.2%，较上个月小幅提升，限额零售当月增速为16.4%，较上个月回落了19.2%，限额增速的2年年化累计增速为6.7%，基本和上个月持平，这个增速已经回到了疫情前水平。值得注意的是，社零的一个侧面指标：非实物商品网上零售额的今年累计增速为38.75%（计算值），和上个月相比差别不大，说明服务类相关消费可能正在缓慢复苏。汽车消费当月增速为16.1%，较上个月回落了32.6%，石油类制品当月增速18.3%，较上个月回落了8.1%。

4）工业增加值当月增速为9.8%，较上个月回落了4.3%。从环比来看，工业增加值环比为0.52%，自2014年以来处于历史同期的平均值附近，是2016年以来的同期第二高数值，对应PMI生产来看，是自2014年以来同期的平均偏下水平，是2016年以来同期的偏低水平。从这个角度看，工业增加值表现是正常的，自去年疫情以来，工业增加值环比在去年12月之前明显处于同期最强的水平，但在12月之后逐步回归正常，尽管今年1-2月仍然偏强，但3月之后逐步回落，因此，工业增加值偏强的状态可能要持续到今年Q4，同时明年2月后，工业增加值可能才会逐步回归到正常区间。

5）总的来说，4月经济数据表现符合我们之前的预期，Q2经济增速由于去年基数原因，相对于今年Q1将有明显的回落，从2年年化增速来看，总体好于1-3月的情况，因此4月经济数据其实整体好于1-3月的表现。但这样的数据并不能促使政策出现较大的变动，货币政策的确难以进一步紧缩，但是放松的可能性也不大，而财政政策可能还要进一步等待看数据总体变化趋势，以目前经济形势，政策暂无明显变化的迹象。 

数据来源：wind资讯，免责声明及风险提示：以上内容仅代表本基金管理人观点，不构成对具体基金产品的推荐依据或建议投资者作出或改变投资决策的凭证，证券市场有风险，基金投资需谨慎。