本周市场冲高回落，上证综指在3600点附近横盘震荡四个交易日后，周五回踩10日线。创业板同步回调，周内走势较弱。

技术面看，市场中期趋势向好，但是由于指数逐步逼近前期震荡区间上沿，并且持续在3600点附近高位震荡，短期出现调整的压力加大。

资金上看，北上资金周内呈现净流入态势，沪深两市成交额持续突破1万亿元，资金参与度尚佳。但指数上方抛压也正在逐步显现，行情向上突破仍需要更大的量能支撑。

综合来看，目前市场仍处于平稳震荡行情中，结构上板块轮动依然较快，市场短期依旧缺乏持续热点。行情中期趋势向好，但是短期仍可能有波折。

数据来源：Wind，截至2021.6.4

行业方面，化工、采掘、通信行业涨幅居前，休闲服务板块回调，热门板块里白酒、新能源强势，医药小幅走弱，其中新能源车板块涨幅较大。

数据来源：Wind，中信一级行业，截至2021.6.4

PMI整体维持高位

关注新出口订单回落

5月份，PMI（采购经理人指数，Purchasing Managers Index）为51.0，微低于上月0.1个百分点，继续位于临界点（50）以上。

其中，大、中型企业PMI分别为51.8和51.1，比上月上升0.1和0.8个百分点；小型企业PMI为48.8，比上月下降2.0个百分点。

5个PMI分项中，生产指数和新订单指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超点评：PMI整体维持在高位，5月份PMI显示生产仍然处于扩张区间。

但同时，在海外疫情等因素影响下，5月新出口订单数值为48.3（前值50.4），低于临界点且出现超季节性下滑，并带动新订单数据减少至51.3（前值52.0）。未来需要持续关注出口增速放缓的压力。

外汇存款准备金率上调

有助于稳定人民币过快升值预期

据人民银行官网，为加强金融机构外汇流动性管理，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

外汇存款准备金，也就是银行外汇存款中需存入央行的准备金。当外汇存款准备金率提高，市场上外汇流动性就会有所收紧，有利于降低人民币的升值压力。历史上上调外汇存款准备金率的次数并不多，包括2005年从2%调整为3%、2006年从3%调整到4%、以及2008年从4%调整到5%。

闵良超点评：时隔多年再次上调外汇存款准备金比例，短期看，有助于稳定市场对于人民币过快升值的预期。

长期看，我们此前提到，本轮人民币升值主要为被动升值，主要原因是美元的快速贬值。随着美国经济的持续复苏，以及美联储未来重启加息进程，未来1-2年美元有可能逐步进入升值区间。我们认为未来人民币的总体趋势仍是双向波动。

美国初请失业金、小非农数据向好

关注非农数据是否能超预期

美国初请失业金人数连续第五周下降。截至5月29日，美国当周初请失业金人数录得38.5万人，一年多以来首次跌破40万大关，好于预期且为疫情爆发以来最低。

有“小非农”之称，可以为非农数据带来前瞻性参考的美国ADP就业数据，5月新增97.8万人，增幅远高于市场预期，且创近一年最快增幅。

市场认为目前美国经济数据较好的主要原因，是疫情的缓解和经济状况的改善。后续我们会重点关注预计于北京时间6月4日晚披露的美国5月非农就业数据，以及若数据超预期，美联储是否会考虑更早退出量化宽松。