2021年6月第1周5个交易日市场呈现震荡走势，成交额日均超9800亿，市场热度较上周再次提升。涨跌幅方面，全周万得全A涨0.34%，上证指数跌0.25%，沪深300指数跌0.73%，创业板指涨0.32%，中小板指涨0.65%，中证500指数涨0.37%，中证1000指数涨1.37%，科创50指数涨3.28%，连续第2周领跑主要股指。本周北上资金共流入88.88亿元，连续7周净流入。中信一级行业分类中，基础化工板块涨幅居前，本周上涨4.10%，或受益于动力电池涨价预期升温。煤炭板块在基本面的推动下表现较好，本周上涨3.62%。轻工制造板块在房地产销售数据超预期的背景下上涨1.70%。通讯行业本周上涨1.67%，或因运营商招标陆续开展叠加海外互联网企业在资本开支上的乐观指引，以及传言华为因芯片紧张，预收紧政企端市场，给竞争对手留出了提升市场份额的机会。农林牧渔板块经历连续下跌后，本周迎来阶段性反弹，上涨2.86%，但生猪价格仍在下跌，反弹持续性有待观察。家电板块因家电销售数据不佳，本周下跌2.05%。非银行金融板块迎来阶段性调整，下跌2.88%。

美国经济加速恢复，但就业数据仍不及预期，美联储减码宽松的担忧边际有所缓解。美国ISM制造业PMI数据和服务业PMI数据分别报61.2%和64%,环比均有改善，服务业PMI指数创2008年以来纪录高位，显示其经济正处于加速恢复期。然而美国就业数据仍不及预期，美国5月非农就业人口录得增加55.9万人，低于预期。美国5月失业率为5.8%，低于预期值5.90%。失业率下降的同时，参与率也略有下降，这可能是因为一些人完全退出了劳动力市场。在此情况下，时薪的持续飙升表明雇主很难找到工人。美国就业形势现阶段仍不容乐观。美联储或不会改变现有货币政策。

财政部、自然资源部、税务总局、人民银行等四部门发布通知，从2022年1月1日起，将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收。此次调整的是征收机构，而非土地出让收入的归属权，并没有实质性触动地方利益。有助于中央更为清晰地了解地方财政收支情况，对地方政府长期行为进行引导，推动地方政府摆脱对“土地财政”的依赖。我们未来将持续关注地方政府在房地产政策和基础设施建设政策上的调整。

从PMI数据看，5月经济大致稳定。制造业PMI小幅放缓0.1%，但非制造业PMI上升0.3%。制造业51.0%的读数仍较为景气，虽略低于上月，但仍处于扩张区间。其中供给端分项生产、采购、进口等偏强；需求端分项新订单、新出口订单偏弱。值得注意的信号是，大中企业景气度在继续上行，小企业表现较弱。小企业一般外需敏感型比例较高，对应的恰是同期新出口订单回落明显。估计5月人民币汇率短期升值幅度较大是一个原因，它很可能导致供应链出现了观望情绪。从外需基本面来看，目前仍没有变差迹象。5月数据的一个亮点是建筑业重返高位景气区间。5月建筑业PMI大幅上行2.7个百分点至60.1，带动了非制造业和综合PMI；建筑业业务活动预期也有上升。我们理解这与财政支出端开始修复，专项债发行开始加快有关。今年财政的后置特征一定意义上是经济的稳定器。后续我们将持续关注财政支出进度和专项债发行数量，寻找相应投资机会。

后市关注：

1) 科技板块，短期看流动性对于估值的压力边际有所缓解，近期或在行业基本面和政策的持续推动下有所表现。

2）新能源，美国加码电动车刺激政策强化全球电动车逻辑验证，电动车板块行情或可延续。

3）券商，市场热情或可延续，利好券商板块。

4）化工板块，公司股价或在中报业绩预期的驱动下有所表现。

近期跟踪：

1）输入性通胀，若国际商品价格传导至国内居民消费价格，或触发货币政策进一步缩紧。

2）近期，中美就两国第一阶段贸易协定进行评估，结果或直接影响中美两国贸易关系。

3）国内财政支出速度和专项债发行数量。

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