刚刚过去的5月，关于外资买买买A股的报道多次见诸媒体。都说外资是“聪明钱”，其买入和卖出的方向都具有风向标式的意义。所以，总有人会希望观察他们具体做了什么操作，继而对自己的投资形成指导。

那么，2021年以来外资在A股的布局，有些什么变化？

更多、更快的净流入

都说外资加速布局A股。不过，基于比较视角下的数据展示可能更清晰。

参考国信证券策略报告的统计，截至5月31日，今年以来沪股通、深股通资金大幅净流入，今年陆股通累计净流入2083亿元。而2018年至2020年同期陆股通累计净流入额分别仅为1317亿元、538亿元和655亿元。

具体到今年以来的不同月份，这种加速态势也比较明确。国盛证券的报告中还提到，4月和5月单月外资增持均在500亿以上，尤其是5月，北上流入达到556.8亿，为年内单月净流入新高。

上述方向与节奏的变化并不难理解。国信证券在报告中曾提到基本面、估值性价比和汇率这三点动因。一是从基本面的驱动因素看，去年疫情爆发以来我国经济复苏节奏领先于海外主要经济体，且我国是去年全球主要经济体中唯一取得正增长的国家。二是从估值性价比角度看，当前 A 股估值水平在全球主要市场中依然处于低位，具备较高的投资性价比。此外，人民币汇率去年来大幅升值也是催化剂，使得外资持续流入。

除此之外，国盛证券的报告中还提到了另外两点驱动因素。一是海外货币持续超发，流动性严重过剩引发外溢效应；二是内外波动趋缓，风险偏好回暖驱动外资增持A股。如近期美国三大股指已经企稳重回上升通道，VIX指数逐渐回落至疫情前水平。

外资的短期买卖能不能跟？

有意思的是，当我们将今年以来的不同区间作为观察维度，却发现似乎很难从外资的短期买入和卖出动作中捕捉到关于投资方向上的及时信息。

比如，若以今年前5个月为期，西南证券的报告中提到，2021年以来北上资金明显增配的行业为电气设备、银行、化工；而食品饮料、汽车板块出现较大程度的资金净流出。

若以今年5月为观察期，那么参考国盛证券报告的结论：北上主要净流入食品饮料，银行和家用电器行业；同时，汽车、机械设备和电子行业流出居多。

但若以5月31日-6月4日为观察期，参考开源证券的策略报告，北上配资盘和交易盘共同净买入了电子、有色、化工、交运、煤炭、通信、钢铁等行业，同时净卖出医药、商贸零售、电力及公用事业等行业。

在这里，我们用红绿颜色标出了存在反方向的操作，你会发现，某个区间内的第一大买入，是另一个区间中的第一大卖出；除此之外，你还会发现许多不断调整的新方向。换句话说，如果以北上资金为风向标，你可能会特别忙活。

事实上，我曾就北上资金动向的问题请教过中泰资管基金业务部总经理姜诚，他的回答是，追求上涨、回避下跌几乎是所有投资人的共同追求，北上资金也不能免俗，不过，粗略考察一下北上资金净流入规模与之后一周的股市表现，并没有发现显著的正相关关系。机构比散户高明的地方，不在对短期方向的判断，而是对长期基本面的把握，后者可以学习，但抄不了作业。

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