投资大师巴菲特有一句名言：“做投资永远要记住这两条，第一，不要亏钱，第二，永远记住第一条。”这句话提醒我们，在进行基金投资的时候，投资安全非常重要，直白点说，就是首先要关心的不是能赚多少钱，而是先确保自己能最大概率不亏钱。

虽然“固收+”基金主要追求绝对收益，相对股票型基金、偏股混合型基金更为平稳，但并不意味着没有风险和波动。那么，如何选择一只适合自己的“固收+”基金呢？城城认为，重要的是建立起一套可以量化的衡量指标。

根据这套指标维度，我们可以立足现在，分析过去，然后才可以判断未来。从概率而言，只有当一只基金从各个维度评判都表现优异时，我们才有理由相信它的未来表现大概率也会较好。

这一期，城城为大家总结了五大维度，教您如何科学全面地筛选“固收+”基金。

在挑选一只“固收+”基金时，投资者最常看也最容易理解的指标估计就是收益率了。它是基金实际收益与投资成本的比率，代表了基金产品的赚钱能力。这里要提醒大家注意的是，不能只看短期收益率，也要看长期收益率，短期涨跌具有一定的偶然性，长期收益率才更能反映基金真正的质量。此外，对于基金的收益表现，我们不能只看绝对收益率，也要看相对收益率，即基金收益率相对大盘指数、业绩比较基准的差值。

不过，判断一只“固收+”基金的质量，并不能简单看收益率，对于面向中低风险偏好的稳健型投资者，“固收+”基金的风险控制能力更为重要，这时候需要看另一个指标——波动率。

波动率主要反映的是基金的稳定性，波动率越大，代表基金的收益相对越不稳定，风险也就越大。在收益率水平相同的情况下，波动率较小的基金，意味着基金的投资回报越平稳。

此外，最大回撤也是衡量基金策略风险的重要指标，用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况，即可能发生的最大亏损幅度。比如一支存续期10年的基金，最大回撤率为30%，意味着你以目前的净值买入后潜在的最大亏损为30%。

从数据统计可以发现，“固收+”基金的代表——二级债基、偏债混合型基金，波动率相对更为平稳。

数据来源：Wind，申万宏源研究；2012/1/1-2020/10/30

许多小伙伴可能要问了：我买某支基金需要承担它的潜在风险，那么所能获得的潜在回报是多少呢？

这时候就要用到另一个指标——夏普比率。夏普比率=(预期收益率 - 无风险利率)/投资组合标准差，简单解释就是，每承受1单位的投资风险所能获得的超额回报。这个指标可以看做基金的“性价比”，夏普比率越高，意味着投资组合越好，基金的性价比越高。

不过夏普比率有一个问题，它考虑的风险是“波动率”，也就是说向上的波动也包括在其中。这时候，另一个更纯粹衡量回撤的指标就出现了，那就是卡玛比率。

卡玛比率=收益率/历史最大回撤，也就是投资者每承受1单位回撤能够得到的收益率水平。卡玛比越高，则说明该基金承受单位损失获得的回报越高。参考卡玛比率，能帮助投资者更好地筛选基金。

也有投资者朋友问，筛选“固收+”基金，除了上面提到的定量指标，还有着哪些定性的维度？

一般来说，基金公司想要管理好一只固收“+”基金，除了专业而强大的投研团队，优秀的风险管理能力和完善的信用评级研究体系也非常关键。相较而言，成熟的基金公司相对具备完善的投研体系以及较为突出的投研实力，能为“固收+”基金的投资提供强力的支撑。这方面，投资者可以通过基金公司口碑、历史获奖记录、投研团队成员等情况进行综合了解和评价。

有句话说的好，“选基金就是选基金经理”。在“固收+”基金的投资管理运作中，除了需要配置固收类资产，也需要配置权益类资产，并且根据市场情况灵活调整二者比例。所以，在选“固收+”基金的时候，我们不仅要看基金经理的管理经验和历史业绩，还要了解他们的风险偏好及能力圈，以及是否拥有丰富的大类资产配置经验。

从以上五大维度我们可以总结出，在投资理财领域内，所有忽略风险单纯去讨论收益的行为都是不理智的，并不是收益率越高的基金就越好，风险控制是考量一只基金是否值得投资的重要指标。此外，公司与团队实力、基金经理个人能力也不可忽视。希望大家能够综合以上几个维度，选择符合自己风险承受能力的基金产品。