一周行情回顾
数据来源:wind,嘉合基金
重大事件解读
大消费板块
(2)6月10日,国家卫生健康委、中央网信办、公安部、海关总署、市场监管总局、国家邮政局、国家药监局、国家中医药管理局等八部委联合发布通知,决定于2021 年 6 月-12月在全国范围内联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。
【点评】
① 从 17 年开始就有全国范围的监管,今年已经是第五年,已经是常态化。医美机构其实早已习惯,但市场对于这一次监管很恐慌,其实是因为此前对医美行业不够了解。这次文件内容来说没有大变化,都是为了维护医美行业健康发展。但是监管的八部委跟之前比换了一下,加入了邮政局。
② 对上游生产厂家影响:邮政局加入进来是很务实的,因为过去在流通环节中非法药品器械很多,水货很多,如肉毒素市场,国外品牌水货市场占全市场的比重在 60%-70%,这次邮政部门加入,从物流端控制水货流通,对于生产销售正规医美医疗器械的国内公司其实是利好。另外有投资人担心过去有部分黑诊所使用正规产品,如果打击黑诊所会对上游厂商有冲击。认为这里需要分开来看。首先对于控货严、直销占比大的上游机构影响不大,比如爱美客,直销占比 60%+,华熙、四环这些在售卖商品前是需要机构提供三证的,否则不会卖。对于控货不严或者经销占比大的机构,可能下游还是有窜货的情况,比如在流通环节和代理经销环节,有代理商把产品卖给了不合规机构,此前昊海生科就有因为打击下游黑医美机构带来终端销售下滑的情况,原因是其经销商给非法机构供货。
③ 对于医美机构:由于打击互联网宣传环节,对于成熟品牌,有一定知名度,客户群稳定的医美机构是利好,对于新设立的医美机构宣传获客可能会有一定影响。此前一些机构为了引流,聘请一些网红在网络上发布误导性的宣传内容和广告,这部分将来肯定是要逐步清理。另一方面,打击黑医美机构对于现存正规机构是利好,因为会引导过去流向黑医美机构的客户回流到正规机构。
(3)6 月 10 日国家卫健委、国家中医药局联合印发《关于加快推进社区医院建设的通知》,拟于年底前再推进建成 500 家左右社区医院,切实巩固提升县域医疗卫生服务能力和水平。
【点评】 随着国家对基层医疗的重视,县级医院与基层医院的新建设的推动也将促进具备优质创新药市场下沉。对药企来说,下沉基层将是未来销售建设中的重要任务。
【点评】 此次国家医保目录调整将有利于目录外被调入的西药和中成药品种的放量,而对被国家药监部门撤销批准或有不良反应的药品将调出医保目录。
科技板块
【点评】 《纲要》特别提到了加快推进中芯国际 12 英寸晶圆代工生产线建设,积极布局先进制程集成电路制造项目,建设若干专业集成电路产业园区。中芯深圳产线规划产能预计每月约 40000 片 12 吋晶圆,投产时间在 2022 年。一方面,政策方面对集成电路产业的支持力度越来越大,另一方面,国内自主化产能的提升会带动前端设备,下游封测和芯片行业的协同发展。国产替代趋势越来越显著。
【点评】 TWS 耳机的放量增长为电子产业链注入新动力,随着智能手机出货量增速的趋缓,消费电子方面需要新的增长动力, TWS 耳机和 AR/VR 是现阶段的电子产品新风向标。另一方面,TWS 耳机的放量刺激了芯片半导体产业的需求,电源管理芯片,存储芯片的需求量因为 TWS 耳机而继续增长。
【点评】 iOS15系统更新的亮点为“FaceTimeSharePlay,”允许用户视频通话时共享音乐、视频、屏幕等增加多元化用户体验,首次跨越系统支持 Windows 和Android 等用户连接。智慧办公方面,Universal Control 功能允许一套键盘鼠标控制多台设备,未来将实现用一个鼠标自由移动文件于多台设备中的革命性操作,并且无线材连接。此项功能打破设备间限制,将更进一步推进万物互联。智能家居方面,HomeKit 早已支持多方智能家居通过苹果设备控制,苹果将向第三方智能家居厂商开放 Siri,为推进智能家庭生态系统做出进一步行动。
(6)Google FuchsiaOS 经过五年研发后发布,首次搭载于 2018 年发布的NestHub 智能显示器,支持多平台、多设备使用,从而实现万物互联。
周期板块
大制造板块
(1)6 月 9 日,瑞典新能源公司 Northvolt 表示已筹资 27.5 亿美元(约 175.78亿元人民币),以扩大瑞典电池产能,从 40GWh 扩大到 60GWh,满足主要客户不断增长的需求。
(3)上海恩捷与 Ultium Cells 签署合同,约定自合同签订日至 2024 年末Ultium Cells 向上海恩捷采购 2.58 亿美元以上的锂电池隔离膜。
【点评】 Ultium Cells 是 LG 与通用汽车在俄亥俄州共同设立的合资企业,一期规划产能 35GWh,总投资额 23 亿美元,预计 2022 年底投产 30GWh 产能。此次采购规模对应约 6 亿平隔膜,约为 40GWh 动力锂电,预计未来 3 年为 LG 独供。产能方面,隔膜产能扩展受限于设备制约,公司每年扩展约 15 条产线(制钢所 11-12 条+东芝 3-4 条),目前制钢所+东芝每年生产 25 条产线。
(4)上海国际机场股份有限公司发布公告称正在筹划以发行股份购买资产方式购买上海机场(集团)有限公司持有的上海虹桥国际机场有限责任公司 100%股权、上海机场集团物流发展有限公司 100%股权及上海浦东国际机场第四跑道相关资产;同时,公司拟非公开发行股份募集配套资金。
【点评】 虹桥机场受国际航线影响相对较小,注资后有望增厚上市公司业绩;此外,虹桥机场免税商业潜力较大,利润有望进一步爬坡。从虹桥机场盈利角度看,疫情前机场净利润约 5 亿元,其中免税贡献约 2 亿元,随着国内疫情的控制和机场运营的快速恢复,虹桥机场除免税以外的利润预计将较快恢复。此外,虹桥机场运营着大量精品商务航线,客源质量远高于一般国内机场,随着虹桥机场免税商业开发力度加快,LV、爱马仕、万宝龙及卡地亚等国际知名品牌纷纷入驻虹桥机场,21 年以后利润有望在 3 亿元的基础上逐渐爬坡。此外,2006 年,集团公司承诺将继续努力推进核心资产上市工作,在相关土地合理利用方案获得政府部门认可的条件下,积极履行承诺,实现通过一个上市公司整合集团内航空主营业务及资产、解决同业竞争的问题。本次虹桥机场注入上海机场后,同业竞争问题有望得到解决。
(5)煤价:煤价维持涨势,下游库存仍处低位。6 月 11 日,CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价(Q5500)为 776 元/吨,周上涨 8 元/吨;2021 年 6 月,动力煤长协价(Q5500)为 623 元/吨,月上涨 27 元/吨。
【点评】 煤价延续涨势。供给方面,煤炭供给有逐步恢复的迹象,下游电厂入库煤量小幅上升。需求方面,下游日耗保持强势,库存虽升但仍处于同期低位。政策方面,发改委加强大宗商品价格监测预警和市场监管,同时国家矿山安监局加强安监力度。预计短期煤炭价格维持强势,后续重点关注政策和安监力度的变化。
(6)2021 年 6 月 7 日,国家能源局发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》。
【点评】 政策利好光伏行业发展,电站项目收益有望提升。
① 正式政策整体方向利于行业发展,如建设方案中取消了“补贴换指标”政策,正式稿中明确保障性规模 90GW、户用补贴 5 亿;电价政策中,当时规定了一个比煤电低 0.1-0.8 分的指导价,其实对收益影响影响没有那么大,对应初始投资只有 1-8 分,但这次明确直接执行煤电基准价,简单而且项目收益较高。
② 无需竞价:政策明确了 2021 年的项目是通过竞争性配置做的,竞争性配置就不需要竞价,且直接执行燃煤标杆电价。
③ 燃煤基准价:今年新批复的新增项目都可以执行煤电基准价,对于新增项目基本很难在今年实现并网,如果明年并网还是可以实行煤电基准价的,尤其对建设周期更长的风电项目;有利于保障项目收益、提高积极性,放缓了从平价到竞价的步伐。
(7)2021 年 6 月 9 日,光伏业协会召开光伏行业热点、难点问题座谈会,期间爱旭股份提交相关汇报材料,直指硅料、硅片企业囤货和哄抬物价现象;6 月 10日,中国光伏业协会发布《关于促进光伏行业健康可持续发展的呼吁》。
【点评】 硅料价格上涨动能不足,市场短期情绪或上扬。
① 价格趋于趋于稳定或者小幅度调整可能性更大。价格高位之后急速下调的可能性较低,核心原因仍旧硅料和硅片环节产能不匹配;但是随着竞价模式停止以及对哄抬物价的监管,多晶硅价格开始趋于稳定或者缓慢下调;
② 资本市场的冲击比较强,市场抢跑情绪浓厚。6 月 10 日电力设备新能源板块涨幅达到 3.67%、中信一级行业排名第二,其中电源设备即光伏板块涨幅达到4.66%;6 月 11 日电力设备新能源板块涨幅达到 5.47%、中信一级行业排名第一,其中电源设备即光伏板块涨幅达到 7.15%。抢跑情绪的催化剂来自三方面,其一认为硅料价格见顶将会大幅回落;其二认为 2021Q3-Q4 光伏装机旺盛代表行业全面复苏;其三对于 2022 年装机需求和产业链盈利能力修复的超前反映。
本文数据来源:wind资讯
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