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  屠环宇| 基金经理  

清华大学五道口金融硕士。2015年7月加入华夏基金管理有限公司，曾任投资研究部研究员、基金经理助理等。2020年3月起担任华夏创新前沿基金经理。2021年2月起任华夏创业板两年定开基金经理。

很多投资人在买基金的时候都会面临一个问题：如何选一支基金，查看投资方向？ 作为基金从业者，今天想跟大家分享下我自己购买基金时最看重的一些标准：

不会只看基金经理说的怎么样，而是重点看他过去几年做的怎么样。为了和投资者拉近距离，基金经理现在会在各个平台做大量的直播。但这个行业核心看的是业绩，而不是口才。这和我们调研上市公司一样，有的公司董事长每次都说的天花烂坠，把投资者当韭菜割，最终从来没有兑现过。千万不要被口才的好坏误导，核心还是看他过往的业绩如何，毕竟优秀的人（团队）持续优秀的概率更大一些。

不会只看过去1月、1季度、1年的业绩和排名，而是重点看过去3年、5年、10年的业绩和排名。

我们观察一只基金的成色，最好是看有没有至少3~5年稳定的投资团队和历史业绩，可能2015年业绩最好的几只基金，16-18年反而变成了业绩最差。理论上，观察的历史业绩年限越长越好，但毕竟行业变化太快，我自己会把观察窗口期放宽到5年。但再放松也不能少于3年了，因为只要过去1年业绩好，也会显著拉高过去3年的业绩。

如果过去5年业绩平平，仅仅最近1年表现出众，反而要谨慎小心一些；相反，如果过去5年业绩很好、过去10年业绩也很好，仅仅最近1-2年表现一般，有可能是短期市场风格对他不利，反而现在可能就是很好的买点。

不会只看收益率，还要看一看最大回撤。

比如表现最差的一年跌了多少——满仓一类资产或者一种风格，往往可以博取极大的弹性，但波动也会相对较大。我倒并不觉得波动大就一定不好，但是要和自己的风险承受能力匹配起来。很多百姓并没有那么多的经验，如果刚好在不好的时机买入，短期浮亏个30%、40%，可能心里已经崩溃了，熬不到回本的那一天。

推荐大家关注一个指标，就是【夏普比率sharpe ratio】，综合考虑了收益和风险两个因素，指的是每承担一定单位风险下的投资收益如何，这是一个很著名的全球通用的业绩评价标准。

来源：wind,仅作示意

不会只看最新的前十大重仓，还要看一看过去每个季度的前十大重仓的变化。如果发现相邻两年、甚至相邻两个季度的前十大重仓已经几乎完全不一样，那可能说明他的投资策略更多是基于宏观、市场、或者交易。如果发现他每年的重仓股在缓慢变化，那可能说明他的投资策略更多是基于选股，选择了他觉得最看好最有价值的公司，认可这些公司的长期价值，并希望尽可能的长期持有，并在持续的学习和进化着。

最后，如果你是一名熟悉各类指标的老基民，从具体操作角度，可以试试下面这个可实践的筛选策略：

1）列出全部股票型基金和偏股混合型基金，大概小3000只；剔除规模小于2亿的，还剩1500-2000只；

2）严格删选标准：删除上市不满5年的、主基金经理任职天数少于1500天的、以及任职内最大回撤超过40%的，只剩下100多只基金；然后从中选出“近5年累计收益率”最高的前50名；再按照“近5年夏普比率”自上而下排序，可以筛选出不少长期优秀的基金；

3）次严格筛选标准：删除上市不满3年的、主基金经理任职天数少于1000天的、以及任职内最大回撤超过30%的（可以根据个人风险偏好选择），也只剩下不到200只基金；然后从中选出“近3年累计收益率”最高的前30名；再按照“近3年夏普比率”自上而下排序，也可以筛选出一些还不错的基金（包括一些新一点的潜力基金）；

4）最后再进一步看看重仓行业分布、前十大个股、基金经理背景等，就可以选一个适合自己的基金了。

不过“如何选基金”这个问题并没有标准答案，不存在孰对孰错，这里只是给大家提供一种思路，有不同想法也欢迎在留言区分析交流~

风险提示：以上内容仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人，不构成实际投资建议。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。