2021上半年即将收官，上证指数目前处于3600点关口。展望未来，市场是“冲高”还是“回调”，哪些领域值得布局？万家基金认为，2021下半年A市场仍将以震荡为主，结构性机会突出。首先，国内经济方面，总体韧性较强。5月工业增加值两年同比为6.6%，略低于去年均值，但高于过去几年均值。5月服务业生产指数两年同比为6.6%，景气度仍然不错。展望下半年，经济稳增长压力并不大。从货币政策来看，央行官媒近期发表文章称，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。央行已经通过《货币政策执行报告》等渠道多次强调，将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行，以及要多关注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。财政方面，近期专项债发行提速，预计三季度基建增速可能小幅回升，对经济形成一定支撑，但财政政策主要还是结构性的。整体来看，政策基调仍然温和，不急转弯是目前的主基调，给了企业和市场主体一个较为明确的信号。
海外市场方面，最近一段时间压制海外市场预期和情绪的两大重要因素有所缓解。一方面，美联储主席鲍威尔继续为通胀和货币紧缩担忧降温，在国会证词中重申通胀是暂时性的，一旦供给因素缓解，通胀会向长期目标回落，美联储将竭尽全力支持经济，直到完成复苏；另一方面，上周拜登政府接受了参议院两党小组提出的一项1.2万亿美元（为期8年）的财政提案，这一提案较此前拜登的2万亿计划有所缩水，不过围绕财政刺激的谈判有所进展，对于市场预期形成一定支撑。所以总的来说，我们认为2021下半年A市场仍将以震荡为主。关于结构性机会，建议投资者关注三个方面：第一，上游低估值的周期板块，比如煤炭、钢铁、有色。第二，景气周期上行板块，比如电力设备及新能源、医药、电子、计算机。第三，具有长期配置价值的板块，比如房地产、食品饮料、消费者服务。对于7月市场行情，其他机构怎么看？中信证券认为，整体经济依旧维持稳步复苏趋势，预计政策依然会保持平稳；此外，国内宏观流动性受海外影响有限，资本市场流动性依旧充裕。7月是市场从平静期向共振上行期的转换阶段，市场将从估值驱动转向盈利驱动，市场将从结构性过热的主题行情切换至中报高景气主线，配置上建议继续紧抓新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条高景气成长制造主线。海通证券认为，当前A股出现新的分化，展望2021年下半年，守正出奇方能致胜。守正指的是以茅指数为代表的第一梯队超大市值公司仍然值得配置，出奇即为在产业升级大趋势下，中大盘中的智能制造是获取超额收益的关键。招商证券认为，A股下半年以震荡为主，结构性机会较多。三季度以全球需求导向中国优势制造相关行业有望业绩超预期，可重点关注中小市值中高增速成长型公司。四季度开始，行业选择应以防御型为主，大盘价值风格有望回归。国泰君安认为，行业配置上关注五条主线，一是券商、银行股；二是科技成长中的新能源车、电子、计算机、军工、医药板块；三是复苏加速的国货消费、新兴消费、高端消费板块；四是“碳中和”背景下的周期新机遇，如煤炭、建材、钢铁行业；五是成本边际缓和下的中游制造，如家电、汽车板块。安信证券认为，短期来看市场处于有利环境当中，但本轮指数继续上行的空间可能有限；从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，流动性环境和风险偏好因素整体依然向好，企业盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。行业配置上关注估值合理、中报超预期公司，重点关注方向：一是经济复苏下中报超预期行业，如化工、煤炭、银行等；二是核心赛道中能够继续持续超预期的品种，如半导体、光伏、部分医药公司；三是新成长赛道，如人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等。声明及风险提示：以上券商观点不代表万家基金观点，亦不作为任何投资建议及法律文件。投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。
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