渐渐的、渐渐的，创业板指数和大盘的距离，越来越近了。

创业板指上市以来与上证指数走势图

20100601-20210629

数据来源：Wind

从收盘点位来看，截至今日（2021/6/29），创业板指数和上证指数的距离，已经缩小到“史上最近”。

3406.24点 VS 3573.18点，仅差166.94点。

数据来源：Wind

要知道，就在两年前（2019年6月28日），它们还相差1400多点。（创业板指1511.51点 VS 上证指数2978.88点）

坊间流传着一个段子：

大盘负责“慢” 创业板指数负责“牛” 简称“慢牛”

创业板指数能超过上证指数吗？

先说结论：按照当前的趋势，可能性不小。

来看看创业板指数和上证指数的行业分布：

创业板指数前三大权重行业分别是医药生物（32.2%）、电气设备（24.1%）和电子（9.4%）。

上证指数的前三大权重行业分别是银行（16.1%）、食品饮料（11.1%）和非银金融（9.6%）。

可以说，创业板指数是A股新兴成长风格的代表，而上证指数则为传统经济代言。

创业板指数行业分布（截止2021/6/28）

上证指数行业分布（截止2021/6/28）

数据来源：Wind

A股今年4月份以来的这波反弹（2021/4/1-2021/6/28），以新能源、半导体、医药为代表的成长风格大幅领先。

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创业板指因此也在这波反弹中，涨幅远远超过上证指数。

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多家头部券商都认为，不论是从基本面、政策支持、流动性等角度，成长风格或将继续占优。

申万宏源：

2021年下半年，随着顺周期行业基数快速抬升与PPI见顶回落，成长风格基本面相对优势有望再度走阔，从而推动成长风格相对占优。

兴业证券：

国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期，三期叠加。海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期，三期重合。

在这一个阶段中，成长风格或将是超额收益的主要来源。行业配置上，下半年主要看好政策与业绩双催化的大创新科技成长方向。

中金公司：

往前看，在部分指数接近前期高点附近后，市场短期可能会有所波动。但大方向上，市场仍可能维持偏积极的风险偏好，市场风格可能呈现“成长为主，兼顾周期”的特征。

全球疫情“先进先出”，中国的经济增长速率正在从快速复苏逐步回落至常态增长，政策环境可能整体逐步偏向支持增长。

市场对于通胀预期暂时消化，在此背景下，市场资金面担忧减少，市场关注点由“疫后复苏”逐步转向“常态化增长”后，相对景气度高、增长潜力大、产业周期仍在持续的成长风格，可能仍然是市场的主线。

中信证券： 

市场风格上，经济运行和流动性预期平稳的宏观背景下，产业空间大且复合增速高的板块，受盈利周期性下行的约束小，成长溢价更明显。

政策环境上，预计下半年政策重心更专注于绿色、创新、共享等主题下的长期高质量发展，政策密集落地，或更有利于成长板块。

估值逻辑上，近期自下而上的高资本开支提速，有望强化成长板块长期增长的确定性；同时，流动性预期相对平稳，成长板块的估值有支撑。

也就是说，在成长风格继续占优的情况下，创业板指有望继续保持对上证指数的强势，随着时间的推移，赶超上证指数也是有可能的。

仍然持有创业板的小伙伴，需要注意的是，创业板指数现在的估值已经不低了。

截至当前（2021/6/28），创业板指市盈率（TTM）约为61，略高于历史中位数（59.53）。

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此外，创业板的市场热度也已经比较高了。

6月10日至6月29日，创业板成交额已连续13个交易日超2000亿元。

这一交易水平已超过2015年6月牛市最高点水平，仅次于2020年2月、7月和11月。

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一旦发生政策和流动性趋紧的信号（比如美联储开始Taper），像创业板指这样的高估值资产或将承受不小的压力。

没有上车创业板的小伙伴，也不用太过懊悔。

毕竟谁也无法从后视镜中看到未来。

首先，很少有人预料到，创业板最近如此强势。毕竟创业板指在2020年下半年，几乎横盘震荡了半年。

创业板指数走势

2020/7/13-2020/12/29

数据来源：Wind

而在今年春节后，也一度暴跌25%。

创业板指数走势

2021/1/4-2021/6/28

数据来源：Wind

其次，即使预料到了，也不一定敢重仓。

第三，就算预料到了、重仓了，面对这么大的震荡可能也拿不住。

图片仅作示例，不作任何投资建议或参考 

作为A股成长风格的代表，“波动大”从一开始就被刻在了创业板指数的基因里。

这也让很多人对创业板望而却步。

但也正是因为这样的特点，创业板指数和定投被很多人称为“黄金搭档”。通过对过去十年各个维度的定投测算，似乎也证实了这一点。

而在未来，不断吸纳优质成长股的创业板指数，仍会是A股成长股的先进代表，定投或依然是分享创业板指数成长红利的有力工具。

“ 重要的是上船，找到一艘船，上去。

所有的指数基金都能带你到达彼岸，关键是你要上去，上了船，最后一定是赢家。

——巴菲特

2021年伯克希尔哈撒韦股东会”

主要参考资料：

申万宏源，《周期未完，科技领衔》20210625

兴业证券，《夏日行情炎炎，成长领涨周期伴舞》20210628

中金公司，《成长为主，兼顾周期》20210627

中信证券，《步入行情转换阶段，紧抓高景气主线》20210627