1、2021年6月PMI指数小幅回落

      2021年6月全国制造业PMI小幅回落至50.9%，PMI指数继续下行，但略好于市场预期和往年水平。主要分项指标中，制造业生产端明显回落，内需景气度好于外需，非制造业PMI指数结构上呈现分化。（数据来源：国家统计局）

     本次PMI数据整体稳定，价格指数明显走弱，小企业逐步修复但景气度仍低于荣枯线，服务业景气度略有回落，建筑业偏强或与5-6月份地方债发行节奏加快有关。此外，新出口订单指数的持续走低指向6月出口增速或有所回落。

2、美国非农数据反映经济增长节奏平稳

      美国2021年6月新增非农就业85万人，高于预期值72万人和前值58.3万人；6月失业率5.9%，差于预期值5.6%和前值5.8%；6月劳动参与率61.6%，与前值持平，低于预期值61.7%。（数据来源：Wind）

      6月份美国非农就业人数超预期，但失业率小幅回升，而劳动参与率持平，凸显劳动力供给信心不足，反映经济增长节奏平稳。而劳动参与率仅为61.6%，一定程度上显示出美国居民参加就业的信心不足，过度补贴退坡之后情况能否有所改观则有待进一步观察。

3、高频数据显示地产和汽车消费弱于同期，猪肉价格持续走低

      近期高频数据显示，30个大中城市商品房成交面积环比转正，同比较2020年小幅回落，同比增幅持续走低。乘用车批发较2020年同期明显下滑，零售同比也弱于同期，除芯片因素外，乘联会称端午休假影响一定产销进度，加之广东疫情持续，因此产销表现相对增加压力。本周农产品价格多数下跌，蔬菜价格环比继续上升；猪肉价格环比下跌，2021年6月16日，国家发改委首次发布猪价过度下跌三级预警，从随后一周情况来看，猪价跌势未变。（数据来源：Wind）

      整体来看，需求端中的楼市略有回落，乘用车销售下行，猪价持续走低，但从母猪存栏环比等前瞻性指标看，猪肉价格或将在2021年7月份逐步企稳。

2个方向的较大驱动因素：

利多：流动性保持平稳

利空：大宗商品价格仍有上行压力

1个清晰结论：

      近期央行2021年二季度货币政策委员会整体基调不变，6月末资金面压力相对可控，对债市收益率影响整体偏小，长端利率保持平稳。结合近期利率债供给压力下降来看，预计短端利率短期内保持平稳，仍围绕政策利率小幅波动。通胀方面，美伊谈判不畅和主要产油国增产计划仍有不确定性，或进一步推升油价。整体来看债市多空交织，后期需持续关注6月份通胀、进出口数据，以及地方债供给和美联储政策情况。

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