#长城基金# 翁煜平：对下半年的军工行情怎么看？

2015年，在大牛市的背景下，军工板块上涨的逻辑是资产注入，因为很多优质的军工资产都在体系内，在资产证券化的大趋势下，这些资产如果注入上市公司，会带来很大的业绩弹性，后来逻辑被证伪了，再加上2015年开始军改，有一部分需求被抑制了，板块也随着调整了很长时间。从去年开始，军工行业的投资逻辑已经开始发生变化了，推动股价上涨的逻辑不是像资产注入这样的想象空间，而是实打实的业绩增长。可以看到，从去年下半年开始，很多军工公司的业绩增速非常快，而且里面大部分公司未来三年都能维持比较高的增长，这背后有装备加速列装的拉动，也有国防工业体系从封闭转向开放带来的增量需求，可以说去年是军工行业投资逻辑发生变化的分水岭，军工板块上涨的驱动力已经切换到业绩增长了。展望下半年，军工行业会有较大的投资机会，行业的基本面向好，上半年已经验证了，后面市场会逐渐对明年的业绩产生信心，由于行业里很多公司明年会继续维持高增长，这些公司在下半年会有估值切换的行情，切换到明年的业绩，进而带动板块上涨。【中国基金报APP经授权发布】