本周恒生指数走弱，全周收跌3.41%报27344.54点，截至周四连续八日下跌，并创1月4日以来新低；恒生科技指数全周下跌5.87%，恒生国企指数跌5.09%，均创去年10月以来新低；科技、能源、医药股跌幅居前。恒指大幅下挫的同时，龙头公司亦难独善其身。

本周南下资金净流出133亿元，本月净卖出203亿元，从南下资金7月以来的走势看，连续大幅净卖出，本周一净卖出超100亿港元，南下资金的持续流出也对港股短期走势形成较大压力。

资料来源：Wind，数据截至2021年7月9日。

港交所7月8日宣布成立中国业务咨询委员会，由具备深厚中国市场知识和经验的资深业界专家组成，会就中国的金融市场及经济发展，担任香港交易所董事会顾问。从已公布的信息来看，目前已获委任的咨询委员会成员包括春华资本集团董事长胡祖六、招商银行前行长马蔚华、高瓴资本集团董事长兼首席执行官张磊，并由香港交易所主席史美伦担任咨询委员会主席。其他成员包括香港交易所非执行董事张懿宸及集团行政总裁欧冠升。

同时，港交所也宣布成立内地市场小组，由香港交易所集团行政总裁欧冠升担任主席，成员包括中国内地业界和市场人士，他们将通过定期会议分享经验，为香港交易所在中国内地的项目提供意见和建议。

当前港股市场中内资企业的占比已经超过了70%，其发展与中国内地经济的表现息息相关。立足中国已经成为港交所的核心战略，港交所主席史美伦表示：我们致力于进一步提升香港交易所和香港作为连接中国与世界的桥梁作用，而新成立的中国业务咨询委员会及内地市场小组将为香港交易所未来推进中国发展战略提供宝贵的支持。

近期港股连续回调，是受多方面因素的影响，但其中互联网公司的集体走弱是非常主要的原因。上周末监管部门要求某中概股APP下架整改，接受网络安全审查，周一开盘，中概股和在港上市互联网企业低开低走。7月6日印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》中涉及数据安全、跨境数据流动和中概股监管等描述，与中概股和在港股上市的互联网企业联系密切。7月7日，市场监管总局对互联网领域的22起违法实施经营者集中案开罚单。另外，传统行业和金融地产权重行业也遭遇大幅回调，对指数拖累严重，导致港股各宽基指数录得较大跌幅。从恒生综合行业指数走势来看，本周仅恒生原材料业小幅上涨，资讯科技业今年以来和本周以来跌幅最大。

资料来源：Wind，数据截至2021年7月9日。

当前互联网板块正面临“反垄断”和信息安全等政策方面的压力，但我们认为更加规范的行业背景下，优秀的企业将走得更远。首先我们要看政策的初衷，互联网公司经过这么多年的快速发展，给社会创造了价值，但是的确也存在一些问题，反垄断政策及信息安全审查是为了行业更健康的发展，并不是要把行业扼杀；二是“反垄断”反的是垄断情况下产生的不利于行业发展的行为，所以有个非常重要的评判标准就是这家公司在一些领域是否具有“市场支配地位”，被界定为具有一定市场支配地位后，再去判断有没有滥用市场支配地位的行为，如有无低于成本销售、有无限定交易或有无差别待遇行为等。

短期行业面临一定政策压力，看长期，优秀的互联网龙头公司的竞争力依然很强，护城河深，回调提供了更好的买入机会。我们要寻找的就是这种在政策压力下长期依然优秀的公司。