基金季度报告

2021年第二季度

基金季报 信披时间 

每季度公布一次，一般在季度结束后的15个工作日内公布出来。

前 言  

基金季报是基金投资者了解基金运作情况、基金经理运作思路和操作策略等信息的重要渠道。    

近期，我司已披露旗下三只公募基金2021年二季度报告。 让我们一起来看看，基金经理们对相应产品的二季度投资策略和未来展望吧~

合煦智远嘉选混合型证券投资基金

基金经理   朱伟东

13年证券从业年限，工商管理硕士。曾任航空信托投资有限公司财务主管、联想集团高级审计主管、北方天鸟智能科技股份有限公司总经理助理、泰康资产管理有限公司研究组长、高瓴资本高级经理、SNOW LAKE CAPITAL总监。2017年12月加入合煦智远基金管理有限公司，担任研究总监。

报告期内基金的投资策略和运作分析

一、经济及金融概况：

我们对全球形势的长期看法基本不变（保持谨慎），但短期视角下，对经济形势的看法更趋于乐观。尽管还有新冠疫情变种的扰动，但随着疫苗大规模注射和各国防疫体系的加速完善，主要国家的经济已经在不同程度的恢复进程中，全球经济增速预期被持续上调。

在金融环境方面，全球流动性处于有条件的相机收紧预期中。美联储迄今基本保持了对收紧流动性较为温和的做法，正在谨慎观察通胀的可持续性，而流动性回收的进程预计也是渐进的甚至不排除有反复和延后的可能。考虑到中国政府在金融总量政策方面的克制态度，我们认为外部流动性收紧的冲击对国内资本市场的影响会逐步降低。

在中美冲突方面，随着拜登政府的外交布局逐步浮现，我们认为美国把中国作为头号战略对手加紧施压的方向不会改变，但和18年突如其来的贸易战大不相同，今天的这种压力对中国的影响已经明显下降。经过贸易战美国极限施压和全球疫情的检验， 我们相信在新的持久战中，“循道而昌、得道多助”，我们坚定看好国内政策取向，中国有机会加速冲击世界领先地位，中国的优秀权益资产未来也有机会享受“国运加持”下的稀缺溢价。

二、股票市场展望及操作策略：

1、操作策略回顾：本基金在有足够“质价比”的权益投资标的可供选择的前提下，本季度一直保持较高的权益仓位，投资策略可以概括成“保持较高权益仓位＋通过选股和降低估值、风格均衡、降低板块集中度来控制风险”；在个股和行业选择方面，有意识增加了对顺周期行业、以及高景气的低估值中小市值板块的配置比例。

2、未来操作策略：我们认为未来一段时间，全球流动性高位小幅动荡、国内流动性偏向趋紧且经济复苏动能有回落趋势，市场整体机会不大，业绩和估值的重要性大幅提升，但将是重要的面对 4季度投资窗口的布局期。除了一直来警惕抱团股的高估值风险外，我们认为在低估值和强业绩（如化工、军工、汽车、先进制造以及部分中小市值龙头）和低价转债等领域依然存在大量结构性机会，需要提高选股的质量标准、耐心寻找“质价比”良好的个股。特别指出，我们对军工的业绩弹性和持续性、对传统重资产行业在全球减碳背景下的存量价值重估较为乐观。值得警惕的风险包括流动性收紧超预期和国内经济复苏动能趋弱。

合煦智远消费主题股票型证券投资基金

基金经理   程卉超

12年证券从业年限，北京大学经济学硕士。2009年至2014年就职于融通基金管理有限公司，担任研究员；2015年至2017年就职于上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙），担任高级研究员。2017年12月加入合煦智远基金管理有限公司。

报告期内基金的投资策略和运作分析

2021年二季度，内地消费指数上涨1.8%。消费行业中涨幅居前的是汽车（+22.6%）、食品饮料(+9.1%)和纺织服装（+8.7%）；涨幅靠后的是农林牧渔（ -8.5%）、家电（-7.2%）和消费者服务（-5.8%）。行业之间分化较大。本基金从中长期风险和收益角度考虑，主要配置了价值型公司。

展望未来，整体消费板块的风险回报吸引力较上年底有所提高，但更为重要的是个股机会的把握。二季度末内地消费指数PE-TTM估值分位点处于过去十年94%的高位，整体消费板块的风险回报吸引力仍然有限。未来我们将继续自下而上，加大研究范围，多角度比较，发掘中长期风险回报吸引力大的投资机会，尽力创造更高的超额收益率。

合煦智远国证香蜜湖金融科技指数证券投资基金（LOF）

基金经理   程卉超

任职日期：2021年4月27日

12年证券从业年限，北京大学经济学硕士。2009年至2014年就职于融通基金管理有限公司，担任研究员；2015年至2017年就职于上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙），担任高级研究员。2017年12月加入合煦智远基金管理有限公司。

声明：原基金经理 潘天奇 已离任，离任日期：2021年4月27日。

报告期内基金的投资策略和运作分析

在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。

本产品所跟踪的国证香蜜湖金融科技指数（399699）意在表征金融科技行业发展趋势。2021年 2季度该产品 90%以上仓位配置国证香蜜湖金融科技指数（399699）成份股。后续产品运行也将体现与国证香蜜湖金融科技指数（399699）高度跟踪的走势。除此以外，通过网下申购新股等策略，我们也将努力为投资者创造更高的超额收益。

风险提示

本资料仅用于投资者教育使用，在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。合煦智远基金管理有限公司提示您：

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏损。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，合煦智远基金管理有限公司作为基金管理人及直销销售机构做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。合煦智远基金管理有限公司作为基金管理人及直销销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、合煦智远基金管理有限公司（以下简称”基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站 http://eid.csrc.gov.cn/fund 和基金管理人网站https://www.uvasset.com 进行了公开披露。中国证监会对相关基金的注册，并不表明其对相关基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于相关基金没有风险。