4月

进入4月，银行间资金“水位较高”，资金面较为宽松。尽管受国外影响，4月中下旬大宗商品价格迎来又一波上涨，但由于前期市场已有较为充足的预期，因此反应并不显著。此外，流动性预期向好，带动债市利率整体震荡下行，短债利率下行幅度与长债相比更为显著。

5月

5月，大宗商品价格快速下行，缓解了市场对通胀的担忧。同时，社融增速不及预期，经济数据表现分化，债市利空减弱。地方债发行量不及预期，资金面超预期维持宽松，再加上机构普遍欠配压力较大，两者共同作用下，债券收益率明显下行，且长债利率下行幅度更大。

6月

进入6月，债券市场以震荡为主，前半月债券收益走高，下半月央行表现对市场流动性的呵护，债券收益率再度回落，整体来看收益曲线波动不大。

整体来看，2季度国内宏观经济持续复苏，失业率下降，社会生产生活逐渐恢复常态。受新兴国家公共卫生事件发酵影响，产能替代背景下出口持续超预期，我国经济展现出坚韧的一面。尽管大宗商品价格上涨，通胀预期有所升温，但在央行致力于对实体经济提供必要支撑、保证流动性合理充裕的背景下，资金面较为宽松，债券市场对基本面的反应趋向钝化，主要围绕流动性预期来变化，债市整体收益率震荡下行。