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犀利看市|市场波动较大，基本面未遭破坏

2021-08-02 18:57
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何奇

■ 公募权益投资部总经理、基金经理


■ 擅长增强GARP策略，深耕成长与周期行业


近期市场回顾

上周市场表现较弱，板块分化较大，上证指数、深证成指、创业板指上周分别下跌4.3%、3.7%、0.9%。具体看通信、有色金属和电子上周涨幅居前，分别为2.3%，1.9%、1.3%。休闲服务、食品饮料跌幅居前，分别下跌13.1%、13.0%。整体来说新能源相关板块和半导体表现依旧强势，通信受5G催化上涨；休闲服务受疫情往复影响回调，食品饮料受机构持仓变化引发市场情绪偏悲观。


投资展望

展望后市，随着国内货币政策转向，市场从科技成长的结构性行情逐渐修复的概率在加大，市场热点增多，建议关注新能源、半导体等科技成长板块方向，还可关注医药消费和券商板块，并择机参与金融周期的估值修复机会。


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陈保国

■ 研究部总经理、基金经理

■ 擅长挖掘白马股的左侧投资机会，注重安全边际

近期市场回顾

上周市场大幅调整，同时伴随着成交量的环比大幅增加。市场结构出现明显分化，传统低估值和消费板块出现快速回落，以碳中和为主线的行业表现相对较好。从结构上看，通信、有色金属和电气设备表现相对较好，休闲服务、食品饮料和房地产表现较弱。


投资展望

疫情复发，经济向下压力加大。Delta病毒变异导致新冠疫情感染人数再次上升，短期各地方管控加严，对经济的影响在所难免。上半年经济恢复情况较好，整体上维持一个合理的增速压力不不大。但下半年开始房地产投资增速处于下行通道，消费六月份数据好于预期，但疫情影响下预计短期消费增长压力较大。

经济下行压力，政策宽松对冲。7月初央行率先降准，提前对冲经济下行压力。7月末中央政治局会议对上半年经济运行情况进行了总结，同时对下半年政策发力点进行了指引。根据当下的环境和政策指引方向来看，受益于去年国内政策适度调控，目前尽管经济下行压力仍在，但储备政策较多，经济失速风险不大，更多的关注长期经济结构转型方向。

中美关系新阶段，全球环境新变化。中美两次现场对话，传递出竞争与合作的信息，正常的谈判进程有利于投资者情绪的稳定。疫情长期影响下，全球贸易环境出现了较大变化。流动性持续宽松带来全球各类资产价格的上涨，中长期来看需要关注是否会导致通胀的持续上行。


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严志勇

■ 公募固定收益投资部总经理、基金经理

■ 深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

近期市场回顾

上周债券市场延续较好表现，其中利率债表现好于信用债。周一，股市大幅下跌叠加南京疫情扩散，债券收益率大幅下行。周二下午受美国将限制对中国的投资传言影响，市场出现恐慌性抛盘，长久期利率债收益率快速上行。周五PMI数据不及预期，数据显示外需持续放缓，产需同步回落，债券收益率再次大幅下行。经济基本面趋弱，以及疫情反复，债市仍处于较为友好的环境中，但需关注后续8月地方债发行节奏。


投资展望

后续或将维持中性仓位的中长久期利率债，适度增配3年以内的中高等级产业类信用债，规避地产债和低等级城投债。可转债市场继续关注低估值相关行业以及新能源、新材料以及军工行业的个券机会。


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林静

■ 公募混合投资部基金经理


■ 深耕大消费，关注价值成长选股



近期市场回顾

上周沪深300跌5.46%，创业板50跌0.9%，行业上看通信、有色、电子表现强势；休闲服务、食品饮料表现最弱。


投资展望

上周由于教育行业的政策空前力度导致外资部分流出，占比高的消费行业继续跌幅居前。同时疫情的部分扩散也对餐饮旅游形成了新一轮的心理冲击。我们认为目前消费升级趋势没有反生转变的前提下，不应过于悲观。目前估值体系的回落使得性价比大幅提升，后续或将精选行业格局稳定的优质个股进行投资。


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韩丽楠

■ 公募混合投资部基金经理


■ 丰富债市投资经验，注重可转债投资







近期市场回顾

权益市场方面，上周市场波动较大，各大指数出现回调。科创50逆势上涨1.77%，沪深300和上证50超跌5%。通讯、有色和电子表现较好，大消费板块表现较差。债市方面，资金面在周中小幅收紧，但迅速转松，整体仍偏宽松。利率债中长端全面下行，债市供给弱于预期，疫情以及对流动性宽松预期推动债市收益率继续走低。转债方面，中证转债指数下跌0.88%,估值水平基本保持平稳，日均成交量继续维持在高位。


投资展望

从基本面来看，全球经济复苏的趋势明确，德尔塔疫情对国内外经济影响有限。虽然海外供给产能有所恢复，但从相关高频数据来看，出口表现依然强劲。经济平稳运行、制造业高景气度的趋势未发生改变。关注业绩增速确定性较强的优质公司的后续表现。权益市场未来有望进入业绩驱动的结构行情，转债估值总体仍有支撑。

数据来源：西部利得基金、wind，20210730。

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