整体来看,目前经济增长处于高位有所回落的状态,反映边际见顶回落,但基本面总量下降速率不算快。
政策偏宽松的预期叠加增长边际有所回落,债券情绪较好。降准落地带动货币政策偏宽松预期显著增强,流动性呈现偏宽松的状态,各期限收益率均明显下行,整体收益率曲线明显下移。
疫情以来,经济呈现结构分化的修复,出口链修复明显大于消费端,中上游好于下游。目前整体消费的恢复仍相对较慢,仍明显弱于疫情前,加上对外需后续边际转弱的担忧以及就业问题,因此政策强调进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,做好跨周期调节。从7月政治局会议来看,整体对经济判断偏谨慎。对于基本面定调方面,删除了“稳增长压力较小的窗口期”,重申“经济恢复不稳固、不均衡”,意味着政策层认为基本面下行的压力在加大政策基调边际更积极。货币政策释放了货币边际宽松的信号,重申“合理充裕”,助力中小企业和困难行业持续恢复,增强宏观政策自主性。财政政策边际更积极,“提升政策效能”、“合理把握地方政府债券发行进度”、21年底22年初“形成实物工作量”,意味着更注重稳增长,财政开始更积极,后续地方债额度可能会按计划用完。
短期来看,结合政策的表态,流动性偏宽松的环境可能仍会维系,基本面边际弱化,债市可能仍会存在一定机会。后续财政投放和利率债供给的节奏可能加快,资产荒的格局可能被缓解,需要对此保持关注。不过短期来看,宽松的流动性格局可能仍会维系,债市可能仍会保持较好情绪。
产业方面,大宗商品价格上涨,煤炭等周期行业经营情况有所改善,企业内生偿债能力增强,结构性资产荒及市场情绪逐步恢复背景下,对于部分优质主体可择优布局。
风险提示:
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时,投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型,投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,投资人承担的风险也越大。四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 等基金法律文件,了解基金的风险收益情况,及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见,各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致,且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同,存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策,不应采信违规销售行为或宣传材料,独立承担投资风险,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证,本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金收益存在波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。
六、投资人应当通过基金管理人或具有基金销售资格的其他机构购买和赎回基金,《基金合同》 、《招募 说明书》、基金销售机构名单及本基金的相关公告可登陆基金管理人官方网站http://www.bosera.com/index.ht-ml查看。
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